业绩预期

法国石油公司道达尔(TOT.US)今日公布了2019财年第三季度业绩报告。 数据显示，道达尔Q3调整后业务部门营业净收入为36.73亿美元，同比下滑19%;债务调整现金流(即除营运资金变动及
财务费用的运营现金流)为74亿美元，同比下滑2%;经营活动现金流为82亿美元，同比增长43%。 第三季度，公司调整后净利润为30.2亿美元，同比下滑24%但好于市场预期的27.7亿美元;非IFRS每股收益

业绩总结：公司2019年前三季度实现营业收入45.9亿元，同比增长34.6%;实现归母净利润5.9亿元，同比增长70.8%;其中Q3单季度实现营业收入16.1亿元，同比增长31.9%，归母净利润
1.9亿元，同比增长59.0%，略超市场预期。 光伏胶膜量价齐升：公司的光伏胶膜2019年Q3销售1.9亿平方米，环比增长21.9%，同比增长30.2%，同时公司在主要原材料采购价格下降的情况下(EVA

。 Perrysburg 2工厂生产比计划提前了四分之一启动， First Solar表示，工厂产能为1.3GW，而此前预期产能为1.2GW。因此，美国(俄亥俄州)总产能达到了1.9GW，而此前计划产能
为1.8GW。 修订后的Perrysburg 2进度表显示的制造开工时间使工厂具备了2019年增加80MW产能的潜力。管理层指出，生产时间安排、质量审查和全年收入预期将保持不变。 由于公司此前在

国内需求阶段性空窗，高效单晶电池片价格均有较大幅度回落，倚靠全球第一大电池片生产商的产能及非硅成本双领先，三季报业绩略超预期。三季度单季度实现收入119.91亿元，同比增长33352%;归母净利润
成本领先优势将持续扩大。 投资建议：维持增持评级 公司正处历史估值低点，估值上修的空间和弹性较大。综合相对估值与绝对估值，我们认为公司合理估值区间为15.75-18.75元/股，维持增持的投资评级。 通威股份(600438)2019年三季报业绩点评：三季报业绩略超预期，光伏硅料+电池片持续领先

电池片降价短暂影响三季度盈利，业绩基本符合预期。截至2019年Q3， 通威股份实现收入280.25亿元，同比增长31.03%，实现归母净利润22.43亿元，同比增长35.24%;2019年Q3，公司
科研成果，公司新产能的生产成本有望降至4万元/吨以内，具有较强的市场竞争力。产能爬坡完成和高纯度单晶料释放有助于提高公司产能的盈利能力，为后续业绩增长带来支撑。 业绩预测：预计公司2019-2021年实现

10月中旬以来，储能行业上市企业开始陆续发布今年前三季度业绩预告。记者梳理后发现，延续2018年和今年上半年业绩情况，储能行业上市企业业绩呈现两极分化态势。以宁德时代等企业为代表的第一梯队成员
。这是产业发展到一定阶段的必要调整，可促使产业各方回归理性。 几家欢喜几家愁 据记者不完全统计，截至目前，有8家企业已公布前三季度业绩预告。其中，宁德时代前三季度实现归母净利润30.92-35.67

10月15日，昱辉阳光在其官网上发布了其未经审计的三季度财务简报，根据其截至2019年9月30日的初步业绩报告，昱辉阳光预计第三季度营收将在5500万美元至6000万美元之间(折合人民币为3.9
~4.2亿元)，而之前的预期为1500万美元至2000万美元。营收增长的同时，其毛利率有所下降，预计2019年第三季度的毛利率在15%~17%之间，而之前的指导是35%~40%。 昱辉阳光的首席执行官

、中国银河3家券商给予业绩超预期的一致好评。招商证券研报称，公司业绩高增长，再超预期。公司组件出口受益于海外市场繁荣，出货量快速增长，市占率进一步提升。同时，随着公司电池、组件产能释放，盈利能力有望再上

，其中10月10日涨幅达8.63%。 在机构看来，东方日升预测的前三季度预测成绩单较为亮眼。记者注意到，业绩预告披露后，招商证券、中信建投、中国银河三家券商给予业绩超预期的一致好评。招商证券研报称

德国多晶硅生产商瓦克化学股份有限公司(Wacker Chemie AG)下调了对2019年的盈利预期。瓦克表示，多晶硅价格低廉使得公司下调了2019年的盈利预期，而多晶硅价格的下跌主要原因在于中国
预测下降幅度较小，为10-20%。 瓦克首席执行官Rudolf Staudigl说：瓦克下调预期的原因主要在于多晶硅价格较低 ，许多市场专家预计太阳能级多晶硅的价格会在下半年恢复这一假设已反映