业绩超预期
3.5亿元，同比增长43%。我们认为三季报业绩略超预期。盈利增长估计主要来自光伏及海外工程业务：财报中并无业务分项数据，我们估计增长主要源于光伏业务及海外工程收入的增加。毛利率16.73%,与去年同期
小幅上调特变电工公司盈利预测，预计2013-2014年EPS分别为0.54元和0.66元，对应PE分别为23倍和19倍，维持公司推荐的投资评级。三季报收入及利润略超预期：特变电工发布三季报，前三个
%,净利润3.5亿元,同比增长43%。我们认为三季报业绩略超预期。
盈利增长估计主要来自光伏及海外工程业务:财报中并无业务分项数据,我们估计增长主要源于光伏业务及海外工程收入的增加。毛利率16.73
我们小幅上调公司盈利预测,预计2013-2014年EPS分别为0.54元和0.66元,对应PE分别为23倍和19倍,维持公司推荐的投资评级。
三季报收入及利润略超预期:特变电工发布三季报,前
业绩符合预期公司披露三季报业绩：前三季度收入增长30%至192亿元，净利润增长29%至10.3亿元，录得每股收益0.39元，其中第三季度收入增长55%，净利润增长43%。业绩增速基本符合市场预期，但
业绩符合预期
公司披露三季报业绩:前三季度收入增长30%至192亿元,净利润增长29%至10.3亿元,录得每股收益0.39元,其中第三季度收入增长55%,净利润增长43%。业绩增速基本符合
市场预期,但收入增速超预期,判断超预期原因主要是三季度国内光伏电站工程以及海外项目进展提速。
发展趋势
光伏补贴政策落地,光伏电站、多晶硅业务正式进入收获期。国内分布式和地面电站光伏补贴
周期向上的确定性提高和公司业绩复苏超预期,上调目标价至12元。东方日升业绩好于我们预期。公司前三季度收入12.7亿元(+78.94%),净利润5086万元(+164%),EPS0.09元。考虑到Q4大型
后来居上,支撑公司未来持续成长;3)低估值。我们将公司3 个月目标价由22 元上调至29.7 元,对应2013 年30 倍左右的PE,维持买入评级。分布式电站协议规模大超预期,后续对业绩影响大公司将与华电
影响有二:一是证实了市场前期对公司拓展分布式光伏电站的预期;二是项目规模大大超过市场的预期(50MW)。公司有望成为A 股分布式光伏电站龙头股票。该协议的签订对公司业绩的影响将主要体现在明年及以后,近期
行业的超预期从政策因素转向业绩因素，行情进入下半场，2013Q4和2014Q1增速将大幅提升，2014H1行业性盈利。 隆基股份中报、阳光电源和海润光伏三季报体现了的这种业绩超预期因素
发放给项目单位。此外，还包括《光伏电站项目管理暂行办法》、《分布式发电管理办法》以及国家能源局会同国家开发银行(行情 专区)发布的《关于支持分布式光伏发电金融服务的意见》。
从三季报业绩的角度
来看，在板块内69家已披露三季报预告的涉及光伏产业公司中，有33家公司三季报业绩预喜。其中，比亚迪(行情 股吧 买卖点)(2184.00%)、中环股份(行情 股吧 买卖点)(2140.00%)、珈伟股份
发电金融服务的意见》。从三季报业绩的角度来看，在板块内69家已披露三季报预告的涉及光伏产业公司中，有33家公司三季报业绩预喜。其中，比亚迪（2184.00％）、中环股份（2140.00％）、珈伟股份
（126.34％）等10家公司均预计三季报业绩将实现同比增长幅度超过100％。对于光伏板块，国信证券表示，近期国内需求已经随着国内光伏电价政策的推出，传统旺季的到来开始转强，而在需求的刺激下企业的开工率维持在
索比光伏网讯:三季度光伏行业整个呈现回暖，多家上市公司扭亏为盈，支撑光伏企业业绩反弹。同时，国内持续出台利好光伏能源应用的多项政策，中欧光伏贸易纠纷以和解告终等消息，进一步促进了光伏行业的回暖，诸多
业绩预告的共有28家上市公司，其中预喜预亏各占一半。而已经公布了三季度报的两家光伏行业上市公司中，江苏阳光成功扭亏。另一家海润光伏前三季度亏损，但也实现了三季度单季扭亏。国内光伏产品的需求已随国
