业绩超预期

三季度以来，光伏板块异军突起，一度成为A股的领涨板块。近期公布的三季报显示，多家光伏上市公司业绩亮丽。 10月30日，阳光电源发布的三季报成绩单远超市场预期，公司前三季度实现归母净利润11.95
亿元，同比增长115.61%。其中，第三季度实现归母净利润7.49亿元，同比增长237.79%，环比增长161.4%。 三季报超预期主要得益于公司各项业务共同发力。据安信电新首席研究员邓永康分析，公司

19.99%，这是阳光电源上周五的单日涨幅。 阳光电源10月30日发布了一份大超预期的三季报。财报显示，公司前三季度实现归母净利润11.95亿元，同比增长115.61%。其中，第三季度实现归母
净利润7.49亿元，同比增长237.79%，环比增长161.4%。 “三季报超预期主要得益于公司各项业务共同发力。”据安信电新首席研究员邓永康分析，公司前三季度逆变器累计出货19-20吉瓦，仅三季度就出

NO.4 顺便一提，光伏逆变器环节也同样如此。 过去的两年间，大量的中国光伏企业上市，一方面是市场繁荣，企业的业绩比较好受资本市场的青睐，另一方面也是竞争压力增大导致。 2019
其中： ● 双面组件今年的发展超预期，但目前玻璃产能有限可能造成会短期影响;● 半片技术出现后，在原来的整片与叠瓦组件中间形成了缓冲带，目前技术方案最后谁能胜出尚需观察;● 电池技术会成为下一个

超过10cm，将带动银十行情王者回归!这叫强势! 什么叫强势?从依靠补贴的消息性市场转变为经济性市场，从上半年抵抗疫情业绩表现到下半年超预期的需求井喷，光伏产业链景气度不改，这叫强势!作为高景气度板块
催化剂。 在国庆后的第一个交易日光伏板块再一次的扛起涨停潮大旗，也让所有投资者明白：风险释放之后，业绩才是当下市场的制胜法宝! 高景气的光伏产业 什么叫强势?光伏板块在10月9日超30多家公司升幅

需求端和龙头业绩的确定性。 短期看，三季度淡季不淡需求强劲，光伏板块普遍超预期：7月硅料事故加速硅料供给收缩，硅料价格暴涨，供给短缺下引发全产业链价格普涨，同时Q3需求强劲，龙头组件厂排产排满，辅材
不错表现。总体来看，光伏各环节普遍超预期，三季度同比均大幅增长。 长期看，全球范围看，碳排放趋严，利好可再生能源发展：全球对于碳排放、气候变化的关注和重视程度逐渐提高，大国均提出近5-10年碳排放目标，强调未来30年内的可再生能源发电占比目标，带动全球向碳中和方向发展。

。 据了解，由于光伏玻璃扩产速度远不及组件，加上适逢市场旺季，市场预测，光伏玻璃供应将一路紧张至年底，同时，玻璃厂商在洽谈10月订单时报价明显上涨。 近日，亚玛顿披露了前三季度业绩预告，公司预计，今年
，部分新产线陆续投入使用，可适当缓解供需矛盾，而十四五规划中，光伏新增装机容量或超预期，因此合理预测明年供需矛盾仍存。

度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性。 玻璃涨价印证需求强劲，高景气度下龙头公司业绩确定性强：Q3玻璃上涨主要因为龙头产能释放受疫情影响迟滞，同时国内、海外需求均超预期带来短期供需错配。明年看，考虑到

光伏行业需求将持续改善。在竞价、平价等项目驱动下，国内光伏市场将实现恢复性增长，四季度有望迎来装机高潮。 今年上半年，光伏板块上市公司经营业绩正在逐步改善。《证券日报》记者发现，在162家相关
上市公司中，今年上半年实现净利润同比增长的公司共有85家，占比逾五成。 今年三季报业绩预告方面，截至目前，有17家公司率先披露了2020年三季报业绩预告，业绩预喜公司共有10家，占比近六成。东材科技、固德威

优势正逐渐凸显。 订单支撑业绩，头部逆变器企业中报一片飘红 近期，光伏行业逆变器头部企业相继发布2020年上半年业绩报告，表现均不俗。 主流逆变器公司2020中报数据对比 其中，阳光电源以
。据悉，报告期内逆变器业绩占上能电气营收比重为85.91%。 上能电气吸引我们注意的地方来自于该公司近年来在国家电投、大唐、华能、中核、中广核、华电等发电集团2020年度光伏逆变器集中采购中的亮眼表现

巨大，有望成为最廉价能源，降低全 社会用电成本。 光伏行业具备周期性与成长性，市值受预期驱动与业绩支撑。光伏产业存在需求、供 给、技术三重周期。由于成本下降迅速且发展空间巨大，光伏产业也具有显著的
国 家，率先实现发电侧平价，全球光伏产业正在逐步向市场驱动过渡。复盘历史发现，装机 量增长趋于平稳，产业链盈利能力出现结构性分化，技术进步导致部分环节盈利能力显著 提升，量的超预期变化主导影响行情