业绩稳健增长

二季度业绩表现稳健SMA Solar日前公布了公司2012年二季度财报，投资银行Bryan Garnier的分析师Julien Densmaretz称SMA综合表现十分稳健。SMA Solar二季度

;只有经济增长保持一定的速度，才能缓解企业困难，进而稀释银行信贷风险。防范风险也很重要，没有金融体系的稳健运行，也很难支撑经济的稳定增长。对于银行来说，在稳增长与防风险之间，不是抉择，而是要兼顾。稳增长是

企业困难，进而稀释银行信贷风险。防范风险也很重要，没有金融体系的稳健运行，也很难支撑经济的稳定增长。对于银行来说，在稳增长与防风险之间，不是抉择，而是要兼顾。稳增长是服务全局，防范风险，应在稳增长的

财务业绩方面，第一太阳能的表现可谓独树一帜。根据彭博社数据，预计第一太阳能是二季度唯一实现盈利的太阳能公司，还可能是唯一在2012年全年实现盈利的太阳能公司。　　稳健的财务实力第一太阳能首先表现出其财务
）的股价超过300美元，这一价位反映全球原油价格创纪录所带来的盲目乐观。但到了2012年，第一太阳能的股价已经崩溃，即使其发布了盈利增长的季度财报，其股价仍然徘徊在20美元以下。现在，第一太阳能每股

（复权后）年初至今下跌幅度超过35%，最新报5.4元。最新消息：2012年7月14日，公司公告2012年半年度业绩预告修正，将归属于母公司净利润由此前预告的同比增长-30%-10%（即0.92-1.45
：发行人遭负面评级调整的主要原因是行业景气下行导致公司经营财务状况恶化，偿债压力上升。公司再次下调半年预告业绩至大额亏损，仍与计提应收账款坏帐准备和汇兑损失有关，与2011年年报业绩预告的情况非常类似

：2012 年7月14日，公司公告2012年半年度业绩预告修正，将归属于母公司净利润由此前预告的同比增长-30%-10%（即0.92-1.45 亿元）修正为亏损1.2-1.5 亿元。　　2012 年7
景气下行导致公司经营财务状况恶化，偿债压力上升。　　公司再次下调半年预告业绩至大额亏损，仍与计提应收账款坏帐准备和汇兑损失有关，与2011 年年报业绩预告的情况非常类似。　　公司所在的光伏行业处于低谷

一并绞杀于惨烈的下跌走势中。亮相仅13日业绩剧减逾九成上市至今不到三个半月，股价便已相对发行价跌去四成，隆基股份所上演的惨剧，实际是源自当前A股市场对业绩变脸股的极度厌恶。还在2010年时，隆基股份的
净利润尚同比暴增了3.31倍，其招股书称，目前公司营业收入保持着良好的增长态势，2009年度至2011年度营业收入年均复合增长率为62.42%，未来保持23.27%以上的增长率具有可行性，而2009年

，2012年全球光伏系统装机容量将稳健增长，预计从2011年的28.5GW增加至35GW以上，但是其增长幅度降至20%左右。由于组件和系统价格的大幅下降，光伏安装市场扩展到了成熟市场以外的地区，因此系统安装

%，约有一半的净利润归属少数股东。因此我们认为公司的业绩会相对稳健，但是增长情况可能低于预期。谨慎增持评级。我们预计公司2012~2014年EPS为0.55、0.65、0.74元，给予2012年20倍