业绩提升

拍卖消息近期日趋增多。业绩表现不到位和内部暴露出的管理问题，是部分中小光伏企业濒临破产、重组，甚至消亡的主要原因。仅在今年便有四条相关破产拍卖新闻。 绍兴市中级人民法院于2020年4月29日
，进行开发投资等生产活动。电站交易无疑是当下最有效降低财务风险的手段之一。 开年以来电站交易情况 北控清洁能源表示：出售事项之所得款项净额将提升本集团之财务状况，从而改善本集团之资产负债比率

保证产能利用率及盈利能力，行业回暖业绩弹性向上。 长期逻辑仍然清晰：中长期产业核心驱动力为成本持续下降+渗透率提升空间大，光伏已然是最具竞争力的能源。当前光伏全球发电量仅为3%，技术迭代成本下降
，需求潜力巨大。 业绩上看：Q1公司硅片单片净利润0.8元/片，当前0.56元/片;Q1组件单瓦净利润0.27元/W，当前0.08元/W;我们按照全年硅片、组件平均单位净利润分别为0.39元/片

业务大幅下滑，2009年收入业绩大幅下滑，股价跌到1.4港币。经历2010年业绩暴增之后业绩增速放缓，之后出现连续负增长，收入和利润水平没有回到2010年的高点。 2009-2011年的硅料替代薄膜的

Sunrun，Enphase和SolarEdge和First Solar近日陆续公布了其2020年第一季度业绩状况，共同点是第一季度表现强劲，在很大程度上不受大流行的影响，但第二季度和整个2020
去年同期相比，这298,000马克对于Sunrun客户群的提升23%是有利的。 Sunrun报告第一季度的收入为210.7美元，比第四季度的2.439亿美元下降约14%，但比2019年第一季度的

现：正泰新能源的各项指标全面超越了两年前。该公司收入涨幅37%，主营利润提升约22%。在行业市场不断调低电价、各方面成本快速上扬的现状之下，正泰新能源依然在今年取得了22%以上的毛利率，可圈可点
。 强大的海内外电站开发及EPC能力 在下游业务端，正泰的电站运营收入为24.44亿，毛利率57.42%，营收同比提升25.21%。光伏电站工程承包(EPC)的收入高达38.56亿，毛利率8.32%，营收

近日，爱旭科技发布2020年Q1财报。Q1公司业绩0.80亿元，同比降低63.36%，扣非业绩0.54亿元，同比降低71.88%;Q1公司实现营业收入18.33亿元，同比增长38.91%，环比下
降2.67%;实现归属母公司净利润0.80亿元，同比下降63.36%，环比下降8.33%。业绩同比下滑主要是由于当前时点,电池片盈利处于底部区间,而去年同期为盈利高点，归母增速好于扣非的原因在于公司Q1

了。 原本，中国光伏行业协会预测，2020年，全球光伏新增装机规模将在110120GW。其中，国内新增装机规模约为40GW，呈恢复性增长态势。海外新兴市场进一步扩大，GW级市场数量持续提升。 然而
。 光伏行业短期业绩的确受疫情影响下滑较快。产品价格下滑较快，换句话说，如果没有疫情，市场行为也会出现产品价格下跌，因为光伏行业实现快速渗透的逻辑就是降低整个产业链成本，加快平价上网

扣除非经常性损益的净利润亏损13.04亿元，同比减少13851.69%;资产总额116.45亿元，同比减少18.16%;归属于上市公司股东的净资产41.07亿元，同比减少29.58%。 针对业绩表动
业务，大幅度扩大高效电池组件制造能力，积极拥抱新能源电力平价上网时代。 在边框业务方面， 爱康科技通过精益降本、自动化改造及First Solar等大客户开发，持续提升了行业竞争力。 在光伏支架

核心观点 公司业绩略低于预期，主要与国内短期用电量增速放缓，及受新冠疫情冲击有关，中长期仍有望保持稳健增长;预计2020-2022年EPS为 1.97/2.25/2.48元，对应PE 12/11
/10倍，给予目标价31.6元，维持买入评级。 业绩略低于预期，回款大幅改善。公司2019年营收302.26亿元(同比+10.2%)，归母净利润37.62亿元(同比+4.7%);2020Q1营收

得益于海外市场。 受多重因素影响，2020年光伏市场十分复杂，成功上市将有利于稳固天合光能在光伏行业的市场地位，并进一步提升企业竞争力。期待这家老牌光伏企业在A股大展拳脚，拥有更好的业绩表现。