业绩增速

目前，中国经济已经进入了新常态的发展阶段，经济增长方式由粗放型逐渐转变为集约型，使得能源需求总量增速放缓，能源电力需求结构也会加速转型。在十三五的开局年，探讨能源经济何去何从，或许能够给投资方与消费
，行业的回暖也带动大多数光伏企业在2015年上半年打出了业绩翻身仗。虽然形势喜人，但结构性矛盾依然突出，例如制造业竞争力提升乏力，光伏企业融资困难等。总的来说，光伏产业在未来仍有较大的增长空间。 风电

年-2017年EPS为0.71元、1.05元、1.34元，对应1月29日收盘价PE估值分别为25.4倍、17.0倍、13.3倍。鉴于公司业绩复合增速30%以上，给予2016年30倍PE，目标价31.5元，维持买入评级。风险提示：储能发展低于预期；电站及能源互联网推进低于预期；限电风险。

目前，中国经济已经进入了新常态的发展阶段，经济增长方式由粗放型逐渐转变为集约型，使得能源需求总量增速放缓，能源电力需求结构也会加速转型。在十三五的开局年，探讨能源经济何去何从，或许能够给投资方与消费
装机从2010年的0.89吉瓦起步，实现了超过40倍的扩充，最终提前半年突破了十二五35吉瓦的规划目标。在此基础上，行业的回暖也带动大多数光伏企业在2015年上半年打出了业绩翻身仗。虽然形势喜人，但

年-2017年EPS为0.71元、1.05元、1.34元，对应1月29日收盘价PE估值分别为25.4倍、17.0倍、13.3倍。鉴于公司业绩复合增速30%以上，给予2016年30倍PE，目标价31.5元，维持买入评级。风险提示：储能发展低于预期;电站及能源互联网推进低于预期;限电风险。

会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决，特高压正在建设待投产，储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升，明年增速依然较快。运营商是重点，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖，板块四季报报业绩有望快速增长

上调，由1.5分/kwh上调至2.2分/kwh，补贴不到位的问题会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决，特高压正在建设待投产，储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升，明年增速依然较快。运营商是重点
，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖，板块四季报报业绩有望快速增长。 多个主题催化。根据已公开方案，中电投河北资产注入，央企混合所有制改革带来安全边际，后续跨省开发、跨省注入、核堆供热带来股价空间

，储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升，明年增速依然较快。运营商是重点，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖，板块四季报报业绩有望快速增长。多个主题催化。根据已公开方案，中电投河北资产注入，央企混合

售电业务，最利好向综合售电用电转型的电力设备公司。建议重点关注中恒电气、新联电子、积成电子、四方股份、金智科技、炬华科技。特高压:大气污染、新能源消纳、经济增速下滑等现状亟需特高压实现能源转型、带动产业链。电改
推进缩减电网利润空间，国网将逐步过渡到输电环节获取利润，提升资产规模计入成本获取利润是维持利润规模有效途径。我们认为特高压建设已经进入建设高潮，十三五期间规模建设将成为常态。持续关注特高压板块，重点关注许继电气、特变电工、平高电气、国电南瑞。风险提示:(1)行业政策执行不到位;(2)公司业绩风险。

放开售电业务,最利好向综合售电用电转型的电力设备公司。建议重点关注中恒电气、新联电子、积成电子、四方股份、金智科技、炬华科技。特高压:大气污染、新能源消纳、经济增速下滑等现状亟需特高压实现能源转型
特高压板块,重点关注许继电气、特变电工、平高电气、国电南瑞。风险提示:(1)行业政策执行不到位;(2)公司业绩风险。

改良西门子法。有技术人员撰文称，尽管硅烷法能耗很低，但由于硅烷是一种化学活性很高的气体，所以其产品的合格率并不高，所以欧美主流多晶硅厂商并未采用该技术。而英利中国的生产成本和三费水平也较高，也是业绩
%、15.76%和16.21%，营收规模也慢于期间费用的增速。到了2015年第一季度，三费合计占收入比重更是攀升至21.4%。三费过高会影响英利中国的盈利水平。依靠外部及政府、机构力量来获得重生，对于英利而言，已是最好的选择；同时，它也可能再没有别的选择了。