业绩回暖

。 8 9 下一页 余下全文东方日升：组件销售回暖，电站业务贡献业绩增量类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：邓浩龙报告要点事件描述东方日升发布

造成业绩亏损。市场机构solarzoom表示，受国内光伏政策影响，上周硅料、硅片、组件价格有小幅上涨，光伏产业链各个环节均有回暖迹象；下游国内电站项目施工加速，对上游产品需求增加，传导至产业链各个环节
，资金紧张，当前主要任务是尽量减少新能源业务亏损，等待时机改善业绩。张宏利称，公司多晶硅业务主要问题在于受市场产能过剩影响，风电业务主要问题在并网发电，同时，公司今年上半年对存货、主要设备、在建项目已经计提

主要任务是尽量减少新能源业务亏损，等待时机改善业绩。张宏利称，公司多晶硅业务主要问题在于受市场产能过剩影响，风电业务主要问题在并网发电，同时，公司今年上半年对存货、主要设备、在建项目已经计提了约8.2亿元
的减值准备，未来计提的风险仍然存在。张宏利表示，公司多晶硅业务全面停产，是出于减少亏损的考虑。开工生产将增加亏损，停产后进行减值准备计提意味着折旧费用将会下降，仅由日常管理和维护费用等造成业绩亏损。受

125-135人民币/kg的水平，如果报价维持，多晶硅企业的盈利将有极大程度的改善。同时，多晶硅目前是全产业链盈利情况最差的环节，随着下游现金流的改善及国内光伏项目的启动，预计多晶硅价格有望继续回暖。8
一直强调公司周期性业务特别是浮法玻璃已走过本轮周期底部，今年上半年玻璃价格持续上涨，而光伏多效组件开始盈利，明显促进业绩上行。收入增长5.73%是12年初以来首次转正，扣非后净利润增长168%，延续

阿尔及利亚大订单。 值得指出的是，多晶硅设备制造商业绩正逐渐回暖，尤其是那些进军亚洲市场的企业，因为亚洲市场一直需求技术改进。中国大型多晶硅制造商的多晶硅氯氢化升级提振GT Advanced
。 不过，从2013年第二季度光伏产业业绩报告可见，太阳能部门首绽复苏曙光。尽管诸多制造商尚未盈利，但随着市场需求的蓬勃发展，光伏组件价格与出货量正呈持续增长态势。不过，复苏之光并未蔓延至价值链的

多晶硅价格有望继续回暖。8月14日，公司宣告新的多晶硅生产线投产，由于新线边际投资成本下降的影响，其折旧相比老线有了明显的降低，同时，公司目前新线采用的自备电厂电价较低，也能有效降低电耗成本，我们预计新线
利润增168%。我们一直强调公司周期性业务特别是浮法玻璃已走过本轮周期底部，今年上半年玻璃价格持续上涨，而光伏多效组件开始盈利，明显促进业绩上行。收入增长5.73%是12 年初以来首次转正，扣非后

显示，日前国内已发布2013年中报业绩预告的国内30家光伏企业中，22家公司报出今年上半年业绩预盈，占已发布业绩预告公司总数的73.3%。 德意志银行更是乐观预测，从2013年开始，全球光伏
。 拿到应收账款的因素，除却账期到期、行业回暖、可再生能源基金附加提升等因素外，电力企业自身收益的变化才是主要因素。陈植解释，以发热量5500大卡的电煤为例，其价格从2011年10月份最高点的

活在破产的压力中。没有人能够预计,2013年是否就是中国光伏企业的翻身之年。但统计数据显示，日前国内已发布2013年中报业绩预告的国内30家光伏企业中，22家公司报出今年上半年业绩预盈，占已发布业绩

。由于上游材料产能过剩仍然严重，价格会继续走低，还将出现大面积的价格战。中游电池组件方面，受益于中欧最低价格承诺和总数限定，已经出现回暖趋势，下半年业绩会有所好转，但还是要依赖装机容量扩大的落实。下游
上半年的业绩和估值情况来看，几乎可以用全军覆没来形容，股票走势并无太大吸引力。行业拐点还寄希望于国家政策的具体落实。亏损仍是主旋律同花顺iFinD数据统计，截至8月7日，在32家光伏上市公司当中，已发布

可能会比去年更加糟糕。由于上游材料产能过剩仍然严重，价格会继续走低，还将出现大面积的价格战。中游电池组件方面，受益于中欧最低价格承诺和总数限定，已经出现回暖趋势，下半年业绩会有所好转，但还是要依赖装机容量
两市光伏企业上半年的业绩和估值情况来看，几乎可以用全军覆没来形容，股票走势并无太大吸引力。行业拐点还寄希望于国家政策的具体落实。亏损仍是主旋律同花顺iFinD数据统计，截至8月7日，在32家光伏