业绩回暖

，是中环股份利用市场转变机遇期，主动促进产业转型升级的一次重大举措。北京一位光伏行业分析师对记者表示，中环股份生产的单晶硅主要用于半导体和太阳能光伏电池，在经历过前一轮产能过剩后，公司今年上半年业绩
推动速度缓于预期，对公司整体经营业绩的负向拉动依然明显。在新能源光伏产业领域：报告期内，公司随着产品结构优化、设备投资增加、产品工艺技术升级等，使公司新能源产业的太阳能电池用单晶硅产能迅速增长和快速

利用市场转变机遇期，主动促进产业转型升级的一次重大举措。北京一位光伏行业分析师对记者表示，中环股份生产的单晶硅主要用于半导体和太阳能光伏电池，在经历过前一轮产能过剩后，公司今年上半年业绩实现扭亏，这是
预期，对公司整体经营业绩的负向拉动依然明显。在新能源光伏产业领域：报告期内，公司随着产品结构优化、设备投资增加、产品工艺技术升级等，使公司新能源产业的太阳能电池用单晶硅产能迅速增长和快速释放。其中，公司

，主动促进产业转型升级的一次重大举措。 北京一位光伏行业分析师对《中国经营报》记者表示，中环股份生产的单晶硅主要用于半导体和太阳能光伏电池，在经历过前一轮产能过剩后，公司今年上半年业绩实现扭亏
产业化推动速度缓于预期，对公司整体经营业绩的负向拉动依然明显。在新能源光伏产业领域：报告期内，公司随着产品结构优化、设备投资增加、产品工艺技术升级等，使公司新能源产业的太阳能电池用单晶硅产能迅速增长和

太阳能光伏电池，在经历过前一轮产能过剩后，公司今年上半年业绩实现扭亏，这是公司此次实施增发的背景之一。数据显示，今年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润2800.22万元，同比增长176.69
生产线亏损现状没有得到有效改善，计划中的高附加值产品产业化推动速度缓于预期，对公司整体经营业绩的负向拉动依然明显。在新能源光伏产业领域：报告期内，公司随着产品结构优化、设备投资增加、产品工艺技术升级等

恢复到正常利润水平，但是回暖以后的多晶硅价格在25美元/公斤以上将会是大概率事件。 公司多晶硅扩产顺利进行，完全成本有望控制在21美金/公斤以下。 公司多晶硅逆势扩张至6000吨的试生产
较强的竞争力。 投资建议：强烈推荐。根据公司出售资产的情况，调整公司13-15年EPS至0.53元、0.71元与0.73元，作为刚从周期底部回升的公司，近几年业绩仍将快速增长，维持强烈推荐评级。 风险提示：固定资产投资出现意外下滑，光伏供给出清弱于预期，多晶硅价格上涨低于预期。

铸锭炉580台,但其后因为光伏环境恶化,合同并未完全执行,这直接导致公司过去两年利润大幅下滑。我们认为,虽然今年下游组件企业有所回暖,但尚未传导至上游设备需求,本次和解对公司业绩影响有限,公司传统设备
116.5倍和51.6倍。我们认为,公司当前估值水平偏高,但考虑到光伏行业近期出现回暖,山东天璨的发展前景也向好,故业绩可能在明年出现拐点,综合考虑后首次给予谨慎增持评级。

向京运通累计采购多晶硅铸锭炉580台,但其后因为光伏环境恶化,合同并未完全执行,这直接导致公司过去两年利润大幅下滑。我们认为,虽然今年下游组件企业有所回暖,但尚未传导至上游设备需求,本次和解对公司业绩影响
情况,我们预计公司2013年、2014年每股收益0.06和0.14,当前对应的动态市盈率分别为116.5倍和51.6倍。我们认为,公司当前估值水平偏高,但考虑到光伏行业近期出现回暖,山东天璨的发展前景也向好,故业绩可能在明年出现拐点,综合考虑后首次给予谨慎增持评级。

铸锭炉580台，但其后因为光伏环境恶化，合同并未完全执行，这直接导致公司过去两年利润大幅下滑。我们认为，虽然今年下游组件企业有所回暖，但尚未传导至上游设备需求，本次和解对公司业绩影响有限，公司传统设备业务
116.5倍和51.6倍。我们认为，公司当前估值水平偏高，但考虑到光伏行业近期出现回暖，山东天璨的发展前景也向好，故业绩可能在明年出现拐点，综合考虑后首次给予谨慎增持评级。

继我国出台了加大并网力度、金融支持、清洁能源补贴等一系列扶持光伏行业发展的政策后，十一前财政部送出利好，10月1日起太阳能产品实行增值税即征即退50%的政策。随着国家连串新政的扶持，光伏业回暖速度
0.42元；可再生能源附加从8厘涨到1分5。随着国家一连串扶持新政的出炉，光伏业回暖速度有望进一步加快。一权威光伏分析机构发布报告，预测2013年下半年中国和日本太阳能光伏需求将达到9GW。这也使得2013

铸锭炉580 台，但其后因为光伏环境恶化，合同并未完全执行，这直接导致公司过去两年利润大幅下滑。我们认为，虽然今年下游组件企业有所回暖，但尚未传导至上游设备需求，本次和解对公司业绩影响有限，公司传统设备
，当前对应的动态市盈率分别为116.5倍和51.6 倍。我们认为，公司当前估值水平偏高，但考虑到光伏行业近期出现回暖，山东天璨的发展前景也向好，故业绩可能在明年出现拐点，综合考虑后首次给予谨慎增持评级