业绩回暖

铸锭炉580台,但其后因为光伏环境恶化,合同并未完全执行,这直接导致公司过去两年利润大幅下滑。我们认为,虽然今年下游组件企业有所回暖,但尚未传导至上游设备需求,本次和解对公司业绩影响有限,公司传统设备
116.5倍和51.6倍。我们认为,公司当前估值水平偏高,但考虑到光伏行业近期出现回暖,山东天璨的发展前景也向好,故业绩可能在明年出现拐点,综合考虑后首次给予谨慎增持评级。（上海证）

0.28、0.63。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司，随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升，制造业盈利力有望反弹；同时，合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献，预计公司2013、2014、2015年
回暖，电站业务贡献业绩增量研究机构：长江证券事件描述东方日升发布2013年中报，报告期内公司实现营业收入8.91亿元，同比增18.54%；归属母公司净利润3.063万元，同比增1924.55%；实现

下游组件企业有所回暖，但暂未传导至上游设备需求，众多光伏设备商处境依旧艰难。天龙光电(300029.SZ)、精功科技(002006.SZ)、京运通中期业绩分别同比减少87.86%、618.48
索比光伏网讯:9月27日讯，光伏设备商京运通与江西赛维LDK达成和解，将合作开发200MW光伏电站。此前二者之间的纠纷，反映出光伏行业低迷境况下上游设备商的困境，而目前下游虽有所回暖，但光伏设备商

；四季度国内有望出现新一轮抢装机高峰,年内新增装机需求预计在8-9GW。事实上，行业回暖趋势在亿晶光电的业绩上已经有所体现。公司新公布的2013年半年报显示，今年上半年实现净利润508.04万元，而去
年同期净利润则亏损2.79亿。公司表示这是由于国内市场的积极开拓的结果。由此可见，亿晶光电此次推出建设光伏发电项目可谓正当其时，有望借行业回暖的东风提升公司的经营业绩。另外，此次亿晶光电的光伏电站也有

利好刺激，逐渐触底回暖，并慢慢迎来行业发展的又一个黄金期。受市场回暖影响，一些拥有资金和技术实力的光伏企业在上半年业绩企稳的情况下，开始斥巨资再深耕光伏市场，三安光电作为其中的由LED主业延伸过来的新星

，公司业绩上半年实现反转，且单晶硅相较于多晶硅技术优势日渐凸显，这些都成为中环股份此次募巨资加码光伏的大背景。今年以来，随着国内外光伏行业景气度逐渐转暖，国内光伏行业在国家一系列利好政策下逐渐触底回升
。市场普遍预期光伏行业即将迎来下一个快速发展期，这必将让具有规模和技术优势的龙头企业率先进入发展快轨。中环股份是目前国内区别与主流的多晶硅光伏技术之外的单晶硅技术研发领军企业之一。随着光伏市场整体回暖

产业链价格的回暖和企业盈利能力和现金流的改善，随着企业资产负债表的改善企业将逐渐恢复盈利，而目前产业壁垒及竞争格局决定行业再次下行风险很小，行业已经反转。短期盈利改善在于去杠杆和成本下降，空间仍然巨大从
中最具有弹性的就是财务费用，因此如何降低财务成本是企业获得业绩弹性的保证，因此对于短期来看，如何降低杠杆获得稳定的现金流回报和进行成本控制是企业更具竞争力的保证，从企业现金改善和经营来看，仍具有较大空间

回暖将指日可待。隆基股份成本优势明显光伏行业兼并重组，多晶硅企业无疑将成主战场，而单晶硅企业则将因市场区别优势而成整合避风港。隆基股份是国内单晶硅光伏市场的最大龙头，目前公司硅片的产能为1GW左右
，在国内外单晶硅片生产厂商中居于前列。考虑到公司相比同行其他公司的竞争优势，在行业复苏时，公司的业绩将率先得到好转。阳光电源逆变器龙头2012年，光伏制造业涌现了一大批逆变器新进入者，但其中大多数缺乏长期

除以市场准入规范产业发展之外，工信部主导制定的《光伏行业兼并重组指导意见》也将于不久之后发布。对于整个光伏行业而言，市场准入+兼并重组，将大大提速此前进展迟缓的去产能化过程，行业进一步回暖将指日可待
生产厂商中居于前列。考虑到公司相比同行其他公司的竞争优势，在行业复苏时，公司的业绩将率先得到好转。阳光电源逆变器龙头2012年，光伏制造业涌现了一大批逆变器新进入者，但其中大多数缺乏长期研发的积累

。 8 9 下一页 余下全文东方日升：组件销售回暖，电站业务贡献业绩增量类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：邓浩龙报告要点事件描述东方日升发布