业绩下降

顺利，但海外疫情蔓延冲击需求，行业供需逆转，组件企业库存增长、被迫减产，进而依次向产业链中上游传导，并引发了产业链价格跳水。2月以来，硅料、单晶硅片、电池片、组件市场价格分别下降约14%、16%、20
伏需求底部确立，5月有望环比回暖，产业链供需有望改善，价格有望企稳，盈利有望修复;维持行业强于大市评级。从盈利修复弹性来看，电池片环节弹性最大，;从短期业绩的确定性来看，组件环节因前期锁定

对于我国光伏上市企业来说，2019年是稳健增长的一年光伏标杆电价成为历史，竞价上网遍地开花，光伏产业从政策驱动走向市场驱动。在光伏发电成本逐渐下降，竞争力持续提升的背景下，不少光伏上市企业迎来业绩
、珈伟新能、天龙光电、康跃科技、亚玛顿等企业甚至亏损。上述企业表示，产品价格大幅下降，毛利率下降，成本较高成为公司业绩不佳的主要原因。 在业内人士看来，随着产业成熟度不断提高，产业集中度将逐渐提升，两极分化

则没有，而这对于报告期内考核对象业绩表现有决定性影响。 报告期内，隆基营收328.97亿元，在三家硅片企业中居首，中环营收168.87亿元排名第二，阳光能源营收44.26亿元排名第
新推出166mm产能生产效率相较以往提升达35%以上，拉晶环节非硅成本同比下降25.46%，影响深远。 中环股份 4月18日，中环股份发布其2019年年报。报告显示，报告期内中环实现营业收入

： 1294.28万元--1811.99万元，比上年同期下降： 30% -- 50%，上年同期盈利： 2588.56万元。 针对业绩变动的原因，九洲电气指出，主要是因受新冠病毒疫情影响可再生能源BT
业务建设一季度疫情期间未施工以及公司智能制造业板块因疫情停工导致本报告期业绩下降;而可再能生源电站发电收益未受影响，因疫情停工影响的BT施工进度公司会在后续施工过程中追赶回来。 值得注意的是，为完成

328.97亿元、85.99亿元，同比增长49.62%、50.6%;净利润52.8亿元、18.64亿元，同比增长106.4%、204.92%。 始终保持业绩高速增长的同时，隆基股份此前备受诟病的
57.58%下降至52.29%，财务结构有所优化。 值得一提的是，作为行业龙头，隆基股份在研发投入力度上也遥遥领先。公司披露，自2012年上市以来公司已累计研发投入52.88亿元，研发投入位居全球行业

4月23日晚间，山西省第一大发电企业漳泽电力(000767)发布2019年年度报告及2020年第一季度报告，实现良好业绩表现。年报显示，公司2019年营业收入继续保持增长，完成120.25亿元
数据，今年1-3月公司营业收入27.95亿元，受疫情影响比上年同期略有下降;归属于上市公司股东的净利润8137.02万元，同比增长733.91%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6616.41

柏门村20MW屋顶分布式项目正式开建，公司电站规模望进一步扩充。 光伏玻璃方面，在2019年光伏产业链产品价格整体均呈下降的趋势下，光伏玻璃价格于2019年下半年逆势上涨，成为光伏产业链中表现最为
青海省海南州100MW光伏电站项目，为2020年公司的项目储备及销售业绩奠定了基础。 特别值得一提的是，2019年公司现金流全面改善，资产负债率降至52.79%。在当前新冠肺炎疫情尚不明朗，全球经济都将遭受重创的情况下，公司良好的风险管控和现金流管理为公司顺利渡过难关增加了砝码。

PCS之外，电芯、电池组、BMS，猛狮科技都有相应的子公司从事这些产品的生产和开发，据有较强竞争力。 值得注意的是，猛狮科技发布的2019年度业绩快报显示，公司实现营业收入13.21亿元，同比
已较上年度大幅改善。 不难预见，随着能源结构调整、电力市场改革的推进，电化学储能成本持续下降，储能市场潜力将持续爆发。猛狮科技积极布局储能业务，着力于建设具有一流水准的储能系统集成能力和产品体系，未来其在储能领域的优势竞争力也将进一步增强。

、发电效率、迭代速度、研发积累等)、历史供货业绩、财务健康水平、全球渠道布局、经营管理能力等多方面因素共同筑就的。这很大程度上解释了：为什么过去数年中鲜有新组件品牌进入全球主流市场视野。(要知道连通
、晶澳科技、东方日升、天合光能(科创板拟上市)。 风险提示 全球疫情超预期恶化，国际贸易环境恶化，成本下降/需求增长不及预期。 1 组件厂与终端客户走向大对

万元，较上年同期下降40.84%;归属于上市公司股东的净利润约-1.22亿元，较上年同期上升77.27%。从*ST科林披露的业绩来看，*ST科林存在退市风险。
4月17日，*ST科林发布2020年一季度业绩公告，据公告显示，归属于上市公司股东的净利润亏损：1400万元1800万元，上年同期亏损：1306.83万元。 针对业绩变动的原因，*ST科林指出