业绩下降

在全球大部分地区都是发展可再生能源的重要力量。相比水电和风电，都具有投资成本低、对环境要求低的优势，随着价格的下降，其优势将会愈发明显。 今年以来光伏原材料价格上涨，主要是受到市场需求超出预期产能供应
不足、国际贸易摩擦加剧等多重因素影响。待原材料产能尤其是硅料产能建成投产后，光伏产品价格势必会再次下降。 当然，金阳新能源能在硅料价格大幅上涨后，实现逆势上涨也跟自身定位和产品表现不无关系

正泰电器位居前五位，涨幅均超过了80%。从产业链环节上来看，从事光伏电站运营的企业占到了4家，储能企业从年初至今涨幅榜上的3家下降到了2家。从市值上看，101-500亿市值的企业占到了60%，市值超过
的平均增速受到极端值的影响仅为-14%，但66%的中位数说明了光伏企业优秀的业绩水平这说明光伏板块在2021年前三季度的上涨并非是概念炒作，而是拥有实实在在的业绩支撑。 具体到个股上，以光伏玻璃为主

全球光伏组件出货量第一的桂冠，成为了当之无愧的组件之王。其业绩也同步向好，据晶科能源上会稿，2018年至2019年公司营业收入分别为245.09亿元、294.90亿元，归母净利润分别为2.74亿元
净利润仅有10.42亿元，同比下滑了24.57%。 时至2021年上半年，晶科能源出货量进一步跌至第四位，营业收入与归母净利润分别为157.26亿元、5.65亿元，同比下降了0.78%和9.91

循环周期从360天提高到401天，短期流动性和营运能力显著下滑。 本次募集资金到位后，短期视角内企业的财务压力将得到一定缓解，资产负债率相应下降;中长期视角内企业的经营规模持续扩大，并带动经营业绩
结算周期较长，导致公司财务负担加重。2021H1尚未结算补贴金额达到93.33亿元，较2020年末增加13.04亿元。流动比率和速动比率由2020年末的1.95和1.88下降到1.75和1.67，现金

关键环节，坚决遏制两高项目盲目发展，有序推进北方地区清洁取暖，加快实施大宗货物运输公转铁，深入开展钢铁行业、柴油货车、锅炉炉窑、挥发性有机物(VOCs)、秸秆禁烧和扬尘专项治理。深化企业绩效分级分类管控
颗粒物(PM2.5)浓度比 2016 年同期分别下降 37.5%、35.1%，重污染天数分别下降70%、65%，人民群众蓝天获得感、幸福感明显提高。秋冬季攻坚虽取得积极成效，但空气质量改善成果还不

景气度不断提升，相关企业的业绩增长显著。根据习近平总书记提出的目标，到2030年，全国风电、太阳能发电装机合计不少于12亿千瓦。而根据索比咨询等第三方机构的预测，届时风、光装机很可能达到20亿千
尤为重要。虽然2021年硅料价格因供需错配等因素大幅上涨，但从长远视角来看，其价格走势必然呈下降趋势。所以，未来硅料环节的发展，降本增效将成为主旋律。 01、颗粒硅凭借低能耗、低投入、低成本等优势未来

能力全球领先，拥有值得信赖的安全业绩。我国核电站的自主设计建造水平也进入了世界前列，自主设备供货能力大大增强。 隆基新能源公司董事长唐旭辉则表示，目前光伏是中国最具有竞争力的一个产业，从产业链的最上
在海外也有工厂。 唐旭辉分析：近年来，光伏发电成本持续下降，随着技术的进步，光伏的成本还有进一步下降的空间。未来光伏发电会成为国家实现碳中和的主要措施，有相关报告预测，光伏会占到中国整体发电量的40

于行业的可持续增长。华西证券指出，公司擅长精细化管理，成本优势领先。据2020年中报，公司多晶硅平均生产成本3.95万元/吨，其中新产能平均生产成本3.65万元/吨;我们预计新产能生产成本将进一步下降
，增大硅片尺寸后，一方面可以带来各生产环节非硅成本的下降，另一方面可以大幅提升组件功率，带来BOS成本的下降，最终实现光伏度电成本的降低。国盛证券指出，进入2021年以来，针对210 高功率组件的

比近30%，同比增长144%;输变电业务收入占比超过40%，同比下降4.6%;传统能源业务收入占比在20%左右，同比增长17%。从业务生命周期的视角来看，输变电业务和传统能源业务已经进入到成熟期，能够
销量增加;而变压器、电线电缆业务受会计准则调整影响导致毛利率有所下降，也就是说在不考虑会计准则调整的前提下，实际毛利率的增长要高于4个百分点。 从未来成长性来看，碳中和背景下新能源相关业务的高景气