下降空间

特征，能源生产和消费进入新的发展阶段。综合判断，能源需求继续保持低速增长的总体态势不会改变。预计十四五期间，一次能源需求增速平稳小幅下降，年均增速约为2.5%，平均能源消费弹性系数为0.43左右
全社会终端能源需求总量在45亿吨标准煤左右，全社会用电量约为9万亿千瓦时，十四五期间年均增速约为3.5%，终端能源电气化率较2020年提高2个百分点。能源效率稳步提高，单位GDP能耗比2020年下降13

是由常规的多晶电池和组件转向单晶，PERC技术的引入更显著地提高了单晶电池的效率(目前主流PERC电池转换效率已超过20%)，使其更具有经济性。具有更大转换效率提升空间的单晶PERC成本持续下降

，目前单一组件环节毛利率仅3.6%，毛利占比已由2019年的42%下降至2020年6月的18%，是2015年以来最低水平;通过对光伏项目收益率的测算，若要使全国55%的新增装机实现平价上网，组件价格仍需
下降20%至1.24元/W。因此，产业链降本压力将推动企业经营向一体化模式转变。 今年7月以来，光伏市场供需矛盾凸显，上游硅料以及玻璃、胶膜等辅材价格飙涨直接侵蚀了组件企业的利润，这也坚定了组件企业

、福斯特。 ✭ 风险提示 光伏装机量不达预期，竞争幅度大于预期，价格下降超预期。     目录 1.光伏进入平价时代，行业空间远大 2.碳中和成为全球共识，行业加速上行 2.1中国
01 光伏进入平价时代，行业空间远大 光伏发电成本逐年降低，已经迎来平价时代。根据IRENA《2019年可再生能源发电成本报告》，2010-2019全球公用事业规模的光伏电站加权平均发电成本

量将到8519GW，同比2019年装机量(627GW)有10倍以上的增长空间。 光伏产业是中国为数不多的同步参与国际竞争，并取得领先地位的行业。麦肯锡全面对比中美33个行业创新实力 ，中国光伏行业表现
二氧化碳排放达峰行动计划，加快推进全国碳市场建设，积极参与全球气候治理。 最后，也是最最关键的，是光伏的平价化，受益于技术升级，度电成本快速下降，光伏发电成本从2010年至2019 年，已经下降82

吉瓦;越南的招标容量为0.5吉瓦。 全球能源监测机构认为，随着金融市场对煤电产业投资态度的改变，近几年，东南亚各国的能源规划正从传统能源向新能源转换，煤电新增装机不断下降，在不到5年的时间里已经减半
光伏市场，产业的发展都要经历从靠补贴刺激需求增长，转成公开招标带动项目建设的过程。这可以促进光伏发电成本的快速下降。 越南已经多次调整光伏发电上网电价，目前，其上网电价维持在71美分/千瓦时左右，是

2020年的光伏资本市场异常活跃，组件、逆变器、支架、辅材企业扎堆上市。随着度电成本的持续下降，光伏产业备受投资者的关注，不断增长的市场体量和项目经济效益吸引了大量资本涌入。 2020年12月1日
表示，虽然光伏行业处于景气向上的高增长阶段，成长空间大，但由于技术变化快，其竞争格局尚未稳固，过去10年行业龙头企业不断更迭，个股投资风险较大。对于多数投资者来说，指数投资是持续锁定优势个股、分享行业

嘉年华在苏州举行，逾600名行业人士到现场参加了此次会议，共同探讨分布式光伏在十四五期间的机遇与挑战。 与会嘉宾普遍看好分布式光伏的发展前景。随着光伏产业链成本持续下降，分布式光伏的经济性呈现越来越
，分布式光伏以其独有的优势以及最靠近消费端的特性将在十四五迎来较大的发展空间。 前景：十四五年新增装机将达30GW 国家发改委能源研究所可再生能源研究中心研究员时璟丽表示，十四五分风电、光伏装机

起到至关重要的作用，因此我国政府也提出了能源革命的重要性。其次，以前光伏行业主要依赖补贴生存，但通过过去十几年的发展，光伏发电成本指数级别下降，目前已经接近或者低于煤炭发电成本，即将进入平价时代。 那么
这个行业将会迎来需求的爆发，光伏行业的周期性就会下降，稳定增长的特点就会体现出来。第三，这个行业过去周期性明显，因此普遍估值不高，即使今年股价有不少涨幅，但估值依然还处于比较合理的水平，未来光伏行业