下调预期

航天系统的首家上市公司航天机电近期发布了2015年度报告，其373.76%的净利润增长成绩得到了中信、招商等多家券商的肯定，均给出了主业稳健，业绩符合预期的评价。不仅如此，券商们对航天机电业绩的乐观
看好航天机电未来的业绩空间，但其2015年产品综合毛利率有所下降却是不争的事实，这也使得中信证券、招商证券以及广发证券的分析师们都发布了风险提示。其中，中信证券甚至下调了航天机电今、明两年的EPS盈利

$13.5~14.5/kg，后势有望站上US$15/kg大关。硅片部分，多数大陆多晶硅片报价微幅下调至US$0.86/pc左右，但跌价迅速的电池片厂商欲争取更便宜的多晶硅片价格，市场成交量不高。预期四月
电池片价差极小，预期后续电池片价格仍将持续走弱。主流多晶组件部分，由于下游电站厂商亦得知电池片跌价迅猛，故对组件厂商持续施压，组件价格持续缓跌，一线垂直整合厂商仍能靠自有电站建案消化，而使得需求与价格较有支撑，二三线厂价格则走弱明显。

~14.5/kg，后势有望站上US$15/kg大关。 硅片部分，多数大陆多晶硅片报价微幅下调至US$0.86/pc左右，但跌价迅速的电池片厂商欲争取更便宜的多晶硅片价格，市场成交量不高。预期四月
电池片价差极小，预期后续电池片价格仍将持续走弱。 主流多晶组件部分，由于下游电站厂商亦得知电池片跌价迅猛，故对组件厂商持续施压，组件价格持续缓跌，一线垂直整合厂商仍能靠自有电站建案消化，而使得需求与价格较有支撑，二三线厂价格则走弱明显。

~14.5/kg，后势有望站上US$15/kg大关。硅片部分，多数大陆多晶硅片报价微幅下调至US$0.86/pc左右，但跌价迅速的电池片厂商欲争取更便宜的多晶硅片价格，市场成交量不高。预期四月
电池片价差极小，预期后续电池片价格仍将持续走弱。主流多晶组件部分，由于下游电站厂商亦得知电池片跌价迅猛，故对组件厂商持续施压，组件价格持续缓跌，一线垂直整合厂商仍能靠自有电站建案消化，而使得需求与价格较有支撑，二三线厂价格则走弱明显。

电价下调将对西部地区影响最大,再加上限电限发等因素,使公司的东中部光伏电站需求量增加。未来公司将注重电站质量的提升。其中,安徽大概有300MW-400MW的备案指标。随着安徽两淮地区的领跑者计划规划基地
空间较大,维持推荐评级。 风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。

披露2015年阿特斯的净营收再创新高，达到34.7亿美元(约合225.9亿元人民币)，比2014年增长17.23%。更早前的财务预告中，瞿晓铧就发表评论：刚刚公布的各项业绩表现超越预期。他说，阿特斯
销售增长及太阳能发电收入上升所致。但2015年净利润5800万元，较2014年的13.04亿有了很大的下滑。 对此，顺风解释，原因在于去年太阳能产品平均售价下调、限电对太阳能发电站的发电收入所造成的

人民币），比2014年增长17.23%。更早前的财务预告中，瞿晓铧就发表评论：刚刚公布的各项业绩表现超越预期。他说，阿特斯所取得的这些成绩，归功于其位居全球太阳能行业第一梯队的市场地位；得益于阿特斯在拥有更高
。 下一页 对此，顺风解释，原因在于去年太阳能产品平均售价下调、限电对太阳能发电站的发电收入所造成的影响、拓展国际市场业务带来的分销及行政开支

225.9亿元人民币），比2014年增长17.23%。更早前的财务预告中，瞿晓铧就发表评论：刚刚公布的各项业绩表现超越预期。他说，阿特斯所取得的这些成绩，归功于其位居全球太阳能行业第一梯队的市场地位；得益于
下滑。对此，顺风解释，原因在于去年太阳能产品平均售价下调、限电对太阳能发电站的发电收入所造成的影响、拓展国际市场业务带来的分销及行政开支上升、人民币兑主要货币贬值导致的汇兑损失增加，此外集团2015

，分布式光伏迎来巨大发展契机。 风电：风电下调上网标杆电价符合预期。板块整体较为稳健，根据十三五规划，未来5年仍有3000万千瓦/年的支撑，关注海上风电。 核电：继去年12月中核、中广核成立华龙公司后，华龙

行业平均水平1~2个档。在钱晶看来，多晶仍有效率继续提升的空间，PERC背面钝化技术，以及金钢线切多晶硅片加之黑硅表面制绒工艺处理技术都将让多晶的成本优势继续扩大。扩产高效产能 6.5GW出货量预期可
。晶科研发的黑硅电池量产效率已经达到20.13%。2016年，晶科能源计划完成总计6.5GW的出货量，较上一年涨幅达40%。钱晶判断，这个全年计划，应该是比较保守且预期可以实现的。目前看来，公司订单还是