下调营收预期

1元的预期，电站开工动力不足，制造环节业绩持续低迷，业绩超预期的是超日太阳，三季度单季度业绩可能达1.7亿，主要原因是计提冲回、电站出售，在国外市场全面受阻的情况下，政策持续刺激国内分布式市场，预计
%的反补贴税和31.14%至249.96%的反倾销税，两相对比，10 日终裁的反补贴税税率大幅上调，反倾销税最高税率维持不变，最低税率下调近13 个百分点。2、从企业角度看，中国企业的产品在美国已经

相对较差，在没有并网保障的前提下，EPC开工和业主投资上可能会出现滞后的情况。毛利率仍处下降通道，全年维持30%的预期。公司中报的逆变器收入大部分系去年年底和今年年初的订单，价格估计仍在0.75-0.8
价值为11.45元，维持公司买入评级。风险提示价格下滑超预期、市场份额下滑超预期、海外拓展低于预期。中利科技深度研究：电站开发龙头进入快速发展期类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙

仍是公司主要业务区域。公司在手光伏电站逐步实现并网发电，上半年实现发电收入0.21亿元，占总营收比例为3.64%，未来有望继续增长并提高营收占比。海外市场仍然是公司最重要的业务区域，占全部营业收入的
毛利率的全面提升，拉动综合毛利同比增加5.20个百分点，但费用率同比增加51.15%，使得归属净利润同比增长15.57%，增速慢于营收增幅。1)产能释放和销售渠道的完善提升光伏业务的毛利，而铜价的下跌使得

A-1下调为B，成为继山东海龙后，目前短融市场上存续期内主体级别最低的短融券。但由于其背后第一大股东农六师国资公司支持力度较大，且已承诺若短融未能到期兑付，市场预期违约概率也不大。航天机电甩掉多晶硅包袱
%。伴随股价下跌的是，记者看到，上市以来公司营收和利润持续下滑：2011年营业收入同比下降11.31%、营业利润同比下降82.22%。2012年上半年，公司营收比上年同期下降37.46%，营业利润同期

，营收同比下滑50.90%。2012 年上半年，欧债危机持续蔓延，全球主要光伏需求大国府纷纷下调光伏补贴，美国对我国光伏产品征收高额双反税率，行业和公司发展都面临困境。上半年，组件价格同比跌幅达
，下游组件类公司处于谷底徘徊，上游后周期设备类公司业绩恶化还在路上，加上欧盟反倾销立案，光伏板块短期的利空因素暂时告一段落，后续建议关注国内政策、各国新增装机量可能出现的超预期带来的反弹。我们维持核电

下调到1.8GW，硅片和组件的产能将维持在1.6GW和2.4GW。此外，尚德还提出预期在今年年底将非硅组件的成本压缩至大约55美分/瓦，同比降幅将超过30%。除了进行上述调整之外，尚德还表示要简化流程
的关键。其实，这笔即将到期的巨额债务还只是令尚德电力头疼的一个麻烦而已。至明年3月份，除了前面提到的可转债，尚德到期短债还有15.75亿美元，共计20.86亿美元，这相当于尚德2011年营收的70

的意大利、德国补贴下调的推迟和预期之内的新型市场启动，再加上中国政策的给力，下半年的行情较上半年会有所好转。 下一
东盟出口66.9万个，激增3.6倍。　　1.3、光伏产品价格将维持低位震荡　根据最新PVInsights样本统计，由于预期欧盟调查案将会成立，本期光伏产品价格出现明显下滑，截至9月19日多晶硅现货均价

-0.83美元;此外，天合光能将2012年的出货量下调由此前预期的2.0-2.1GW下调至1.75-1.80GW。截至2012年9月18日，天合光能市值为3.56亿美元。Q2亏损：9210万美元
，去年同期为+8.91元。由于产品价格下滑严重，晶科能源Q2营收和盈利均不如市场预期。在出货量方面，晶科能源实现了自己的出货指导目标，2012年第二季度光伏产品总出货量为302.1MW，其中组件产品占

调低其全年营收预期，即从之前预测的15亿-20亿美元下调至11亿-15亿美元。赛维LDK表示，作为公司融资策略的一部分，目前已通过向当地政府出售物业及土地使用权筹集到大约5000万美元至6000万美元

整个销售的比重并不大，但是缩减产能所传导出的却是阵阵凉意。这份财报还显示，公司预期年度的出货量将由原先的2.1GW~2.5GW调整至1.8GW~2.0GW，与此同时，公司的营收环比虽然有一定的增长，但是
光伏组件厂商的天合光能有限公司（以下简称天合光能）也宣布了其瘦身计划。各大光伏企业也纷纷探索着严冬中的取暖方式。9月12日，天合光能宣布，将2012年的出货量由此前预期的2~2.1GW下调至1.75