下调营收预期

：CSIQ，以下简称阿特斯）公布2013年第四季度及全年业绩。据财报显示，第四季度，阿特斯营收额暴增76%，至5.19亿美元；运营利润率8.7%，净利额2410万美元。该企业本季度业绩强劲增长主要受到
的AA，到2013年5月被下调为CCC，再到2013年7月8日被暂停上市。今年年初，又有投资者对债券发行时的违规行为提起诉讼。在鹏元资信的最新一期评级报告中，评级机构鹏元资信表示，公司存在有息债务逾期

，诸多机构的固定收益研究员中就在等候国内信用债的违约，如今这一预期终于实现。 　　据了解，发行人*ST超日业务以生产光伏太阳能中下游的光伏组件为主，而其上市后又主动布局产业链，且增加对外投资
。 　　然而，随着光伏行业陷入低迷，2012年，该公司的资金风险已然暴露，过去两年中，11超日债连遭评级机构鹏元资信下调，主体及债项评级从发行之初的AA降至2013年5月的CCC。 　　光伏行业

风险应已有预期。*ST超日2月发布的业绩快报显示，公司2013年预亏13.31亿元，营收同比预降58.18%接近六成。国泰君安、中信证券等机构均在近日研报中提示投资者，11超日债3月7日不能偿付利息的
是第一步，会否出现本金违约还有待观察。之前市场基本一致预期是无信用违约，如打破，市场将对此预期重新定价，他说。或存违规发行11超日债于2012年3月发行，规模共人民币10亿元，票面利率为8.98%，存续

%，净利1.95亿美元，较去年同期激增近倍。First Solar预计，2013年建设项目总规模为1.2GW，单纯的组件出货量介于400-500MW之间。鉴于项目确认风险，该企业已将全年总营收预期下调

7500万元左右，航天机电则由2012年度的亏损8.9亿元到实现净利1.41亿元。光伏龙头企业阳光电源业绩持续超预期，在二级市场的股价连创新高。风电龙头，金风科技的业绩以及股价也迅速复苏。天威保变的
，占当期亏损的33.18%。公司在公告中称，由于一些国家采取贸易保护措施，以及国外主要光伏市场补贴下调，使得光伏产业在该年受到巨大挑战，但在2013年，随着国内相关新能源政策的不断推出，将对新能源产业的

营业收入增长,费用支出增加影响了净利润率的增加,虽然我们预期四季度家电行业将会好转,但对公司全年业绩影响有限。我们下调公司2012~2014年盈利预测,预计EPS分别为0.61元、0.75元、0.94元
给予公司"买入"评级。（湘财证券）三花股份（002050）：下游需求持续低迷,下调盈利预测下游空调整机销售持续低迷,三季度公司收入下滑程度加剧。2012年空调行业冷淡,家用空调需求受国内宏观经济形势的

%、16.1%。13年前三季度实现EPS0.05元(其中三季度0.01元)，略低于我们预期的0.06元。产品价格下跌导致业绩同比大幅下滑且略低于我们预期。公司13年前三季度主营收入同比基本持平，但归属于

0.06 元。产品价格下跌导致业绩同比大幅下滑且略低于我们预期。公司13年前三季度主营收入同比基本持平，但归属于母公司所有者净利润却出现大幅下滑，主要原因在于公司产品价格总体下滑所致，由于公司毛利率仅约
，公司有望借助Erasteel渠道打开海外市场。下调至中性评级。我们略下调公司13-15年盈利预测至0.06/0.09/0.14 元(原为0.07/0.09/0.15 元)，对应目前动态PE 为128.7/93.5/56.7 倍，考虑到非晶带材等业务达产持续低于预期，下调为中性评级。

时候已经过去，似乎成为太阳能产业的最佳写照。 但，就当大家认为寒冬已过时，日前，第三季财报公布，结果却不如预期。即使一线电池厂几乎全面获利，绿能、达能等硅晶圆厂依旧亏损，一瞬间，连涨两个月的
融海啸与欧债风暴后，各国政府逐渐下调补贴金额，2012年，欧洲装置量占全球约一半，2013年仅剩下22％，反观，亚洲却后来居上，EnergyTrend估计，2013年中国、日本等地太阳能需求量将正式超越

、0.39元下调到0.16元、0.28元、0.36元，目前股价对应于2013~2015年动态PE分别为40.1、22.9、17.8倍左右，维持公司推荐投资评级。 风险提示：新建项目进度低于预期；行业竞争
。我们略微上调公司的盈利预测，预计13-14年EPS分别为0.43、0.49元，对应目前股价的PE分别为12.7和11.0X。维持推荐的投资评级。 要点： 业绩超市场预期：上半年实现营收