下调政策

恶化，必然导致产品价格下调。目前来看，已经跌至PERC原产线的成本线。 受政策影响，今年下半月市场行情转暖，预计9月份需求或将回升，价格有望止稳。

组件为例，从2010年算起，光伏组件价格在2018年531政策之前就已累计下降达80%以上。 而在2018年，光伏行业的531新政骤然来临，在补贴下调、需求遇冷的冲击下，光伏产品价格下降的步伐进一步
总规模应该小于等于关停的总规模。按照等容量替代原则，无法全额落实关停容量指标的项目，缺额部分可利用平价风电光伏容量替代。 与近年来步履维艰的火电不同，风电光伏等新能源在政策和市场的驱动下取得了长足的

%。 时隔三个月后，浙江降电价靴子落地。根据《通知》，浙江下调省调燃煤机组含税上网电价1.07分/度至0.37460.4119元/度，共计22家燃煤发电企业，大部分为浙能电力机组，以及华能玉环、长兴
电厂，华润温州电厂，国华舟山电厂等。 浙江下调燃煤机组上网电价影响何在? 截至2018年底，浙江煤电装机约4600万千瓦。其中，浙能电力、华能国际、国电电力、华润电力、大唐发电在浙煤电装机分别为

平均每千瓦时下调约2分钱(含税，下同)，调整后各省燃煤发电上网标杆电价见图1。 就在2015年年底，国家发改委不仅再度下调了燃煤发电上网标杆电价，还对煤电联动机制进行了进一步的深化和完善
。 2015年12月27日，发改价格〔2015〕3105号文出台，对全国各省燃煤发电上网标杆电价进一步下调(见图1)。紧接着4天后，2015年12月31日，国家发改委发布《关于完善煤电价格联动机制有关事项

)，近年来收购价格不断下调，2017 年开始 2MW 以上的电站收购价格要通过招标确定，2019 年的政策将需要参与 投标的电站由 2MW 以上扩大至 500KW 以上，未来补贴仍将持续削减，但是从
下降幅度还不确定，后续装机有下滑风险。 日本(有可能缓解下滑趋势) 日本 2018 年光伏装机 6.6GW，日本市场光伏成本较高，对日本光伏产业发展 影响最大的政策是 FIT(可再生能源固定价格收购制度

制度)，近年来收购价格不断下调，2017 年开始 2MW 以上的电站收购价格要通过招标确定，2019 年的政策将需要参与 投标的电站由 2MW 以上扩大至 500KW 以上，未来补贴仍将持续削减，但是
下降幅度还不确定，后续装机有下滑风险。 日本(有可能缓解下滑趋势) 日本 2018 年光伏装机 6.6GW，日本市场光伏成本较高，对日本光伏产业发展 影响最大的政策是 FIT(可再生能源固定价格收购

分布式项目占比超过一半。随着行业政策边际好转，预计 2019 年光伏装机容量将稳定在 40-50GW 左右，2020 年随着成本的进一步降低，平价上网项目规模有望增加。 从补贴角度来看，2018年我国
冲击并未改变行业总体向上的大趋势。2011-2013 年政策调整导致全行业陷入亏损，2014 年以后企业盈利开始缓慢修复，但盈利能力距离 2011 年的高位相距甚远。 三、光伏发电器件与机遇 1.

增量部分主要在于地方专项债的增多(+2500亿元)。我们认为社融数据的继续走强印证了当前货币政策仍然偏松的格局,其中地方专项债的增多将为年初至今较为疲弱的基建投资带来推升力,对于工程机械中最大的品类
补贴强度0.075元),加上平价上网项目总计国内装机容量有望达到40-45GW。虽然短期产业链价格下调造成市场投资情绪的扰动,但我们认为新能源产业规律即是成本不断下移促进需求释放,最重要的是需求景气

亿元，涨幅达到27%。 受此影响，在今年4月22日ST新梅公布的资产重组相关草案及公告中将估值大幅下调为58.85亿元，对比1月份发布预案中的67亿元下调了近10亿元。 尽管如此，从此前披露的
增长2.5倍。光伏行业长期受政策影响，周期波动较大，存在一定风险。一旦业绩承诺无法实现，业绩承诺人将先以股份补偿，不足部分以现金补偿。

具有政策环境不稳定、涉及主体众多、交易模式复杂等特点。如今，在经历了531新政的震荡期后，光伏行业又迎来了过渡期，就2019年的一系列政策文件而言，其主体思路是逐步下调及取消补贴，行业政策整体收紧