下调业绩预期

预告公司总数的七成。 特变电工上半年综合毛利率为17.35%、阳光电源上半年主营收入同比增长99.6%，航天机电等多家企业也于近日发布了业绩超预期预告。多数公司表示，为企业贡献业绩的是光伏电站

、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。 重点关注事项 股价催化剂(正面)：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险提示(负面)：电站进展

多家企业也于近日发布了业绩超预期预告。多数公司表示，为企业贡献业绩的是光伏电站项目。为了转移传统光伏组件业务带来的销售压力，多数光伏企业都将上半年的投资重点放在利润可观的电站上，而在政府大力支持
下，电站项目也为企业带来了超预期的盈利。申银万国新能源分析师余文俊说，随着政策的陆续出台，下半年的业绩还有望继续增长。而就在去年以前，由于国内电站市场不成熟、政策方向不明确、难以拿到回款等原因，光伏企业对

，光伏龙头晶澳太阳能（NASDAQ.JASO）在今年一季度的业绩表现好于预期：净利润17亿元，同比增长4.7%。而在去年四季度，公司净亏损达5.82亿元。此外，英利绿色能源为了反击欧盟和美国的反倾销税
做好最坏的打算，将欧洲预期出货量大幅降低，并积极开拓东南亚、中东和非洲等新兴市场。在去年10月美国确定双反后，国内一些企业就担心欧盟也会紧跟美国的步伐，继续对中国发起双反，所以他们都提前采取了一些应对措施

涉及电站开发上市公司业绩。针对于此次国务院出台的六项措施，民生证券分析师王海生分析此次国务院出台的六项措施,针对市场应用方面的扶持是超预期的，做电站的人可能会受益。国开行研究院副院长曹红辉表示，中国国内
，对银行来说是莫大的利好，但银行资产的质量则被重要考量。中行行长李礼辉表示中行今年将对光伏行业形势予以特别关注，如果整个光伏业形势进一步变化，中行可能会继续下调评级、增加拨备。国家开发银行董事长陈元在

光伏组件企业，如东方日升、向日葵等也出现了业绩的扭亏为盈，体现了企业盈利在经历了去年的持续低谷之后出现底部回升的趋势，行业已经反转，当然短期的欧盟双反可能对企业盈利预期构成扰动，但是仍然不改变中长期行业复苏的
坤表示。　　行业景气度逐步回升最新的中报预告显示，光伏行业还在底部，但已出现反转的积极信号。有关统计显示，33家光伏概念上市公司中，已有24家发布了2013年中报业绩预告，其中3家预增、6家预减、1家续

主流市场；而南非、泰国、智利为代表的新钻市场具有巨大的潜力。 由于传统欧洲市场出于补贴资金等方面的考虑，欧洲各国的上网电价补贴下调较为严厉，过去两三年超过政府预期的高速发展将告一段落。2013年，德国
，企业盈利改善已得到确认。国内利好政策即将出台，企业有望迎来业绩估值双提升。 　　欧盟初裁 欧盟27个成员国对中国太阳能产品反倾销初裁建议案投票，其中18国反对、4国支持、5国弃权。尽管

营业收入增长，费用支出增加影响了净利润率的增加，虽然我们预期四季度家电行业将会好转，但对公司全年业绩影响有限。我们下调公司2012~2014年盈利预测，预计EPS分别为0.61元、0.75元、0.94

预期，维持中性评级。公司是A股组件的龙头企业，尽管规模较大，成本控制能力强，但是行业竞争激烈，价格屡创新低，公司业绩出现亏损，行业尚处底部，公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至
、0.78元，对应目前PE为128X、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。　　重点关注事项股价催化剂（正面）：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险

下游客户资金紧张的局面也未能改观，多晶硅原料及硅片市场价格一直处于下跌趋势，公司相应增加了减值损失的计提。因此，预测公司2012年度的亏损增加。点评分析：公司下调业绩预告，亏损增加在市场的预期之中，不会