下调业绩预期

EPC业务，贡献业绩新增量。 风险因素：低压电器需求增长放缓，光伏装机不及预期，客户拓展不及预期等。 投资建议：考虑低压电器及光伏需求增长受疫情影响，下调公司2020/2021年净利润预测至

需求逐渐疲软。 中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎表示：整体看，今年是光伏企业比较艰难的一年，一方面，海外市场不达预期，另一方面，国内扩产的产能基本上今年都会释放出来，压力会非常大。因此我们也期待国内
，光伏企业的复工还是比较及时的，产品的积压目前应该逐步显现出来，因为光伏行业各个环节也开始降价，隆基带头将产品价格进行了下调，并且在未达到调价的时间节点就进行了提前调价，隆基的库存压力也是会比较大的，其他

海外市场需求转差，导致组件进一步跌价，给今年光伏企业的业绩带来不确定性。今年的国内市场将成为光伏企业的主战场。企业要在政策指导下，通过产品迭代以及推进技术进步，实现降本增效。 为了稳定行业预期，我国
目前的接单的情况来看，隆基股份无太大影响，上半年订单比较饱和，下半年也有部分锁单，公司2020全年的出货预期没有改变。 近日，IHS Markit下调了全球光伏新增装机规模至105GW，同比下降16

光伏玻璃龙头：信义光能、福莱特玻璃(H)、福莱特(A)，关注有较明确扩产规划的二线企业：亚玛顿、南玻A。 风险提示 海外疫情对光伏需求影响超预期;竞争格局恶化;国际贸易环境恶化
期，除龙头外其他企业鲜有扩产动作;3)双寡头格局清晰。我们判断，信义、福莱特有望复制隆基、中环，实现产销规模、市场份额、行业地位及经营业绩的全面提升。 1 单晶成长回顾：单多晶之争中

疫情对行业的影响，可能会下调今年美国新增光伏装机量预期，同时美国光伏行业内近25万人中月50%的员工将受到影响。 图：美国新冠疫情地图 伍德麦肯兹表示，由于新冠疫情影响，2020年2GW(dc
，SunPower还撤回了其2020年业绩预期。 然而，疫情影响下，美国储能市场或有转机。 加利福尼亚州太阳能+储能协会(CALSSA)日前宣布，该州将可再生能源发电设施安装和维护工作作为一项基本

停止或者项目暂停，包括港口、航运都还正常运转。 海外装机预计下调15GW 对于2020年光伏市场的整体情形，智汇光伏创始人、光伏产业专家王淑娟预计，受疫情影响，海外市场可能会比原本的预期下调15GW

。 国际能源署预计，2020年全球石油需求为9990万桶/日，较2019年下降约9万桶，与其2月份做出的2020年全球石油需求增长82.5万桶预期相比，进行了大幅下调。国际能源署署长法提赫比罗尔表示：冠状病毒
必然会形成较大冲击。据全球信息提供商IHS Markit预计，新冠疫情影响下，2020年新增装机将在120-140GW，比此前的预测下调10%。 按照国外疫情发展进程，如果不能进行有效控制，70

。 海外装机预计下调15GW 对于2020年光伏市场的整体情形，智汇光伏创始人、光伏产业专家王淑娟预计，受疫情影响，海外市场可能会比原本的预期下调15GW，而国内会比去年有5-10GW增长，总体

新建产线建成期可能需要一年半左右的时间，达到稳定出货要求的周期要更久，因此目前的扩产对行业短期格局并不会有很大影响。 当前受疫情和政策影响 虽然2019年业绩稳步提升，信义光能在业绩发布会上还是对
新近疫情和政策的影响表现出了十分审慎的态度。 此前，信义光能曾宣布在广西北海和安徽芜湖新建4条1000吨/天的生产线，预期投产时间大多分布在2020年下半年。受疫情影响，信义光能表示新建产线的整体投产

下调至6.31港元。维持买入评级。 信义光能(00968)19年业绩符合预期，新产能受疫情影响延迟一季
玻璃产品出货增加，我们认为以销售面积来考虑整体的销售量将可以弥补部分延迟所带来的产能损失。我们测算整体的销售面积将仅较我们此前预期低3.6%。 下调销售均价展望以反映潜在疫情影响。随着新冠疫情在欧洲和美