上机数控

，晶科、晶澳)+确定扩产的新进入者( 上机数控 、锦州能源等)+潜在新进入者(环太集团等)均在积极扩产。我们认为单晶硅片2020-2021年有望迎来新一轮扩产潮，我们测算2020年行业扩产有望超过

业绩增长。 下游单晶硅扩产潮已开启，未来订单值得期待。当前时点，单晶硅片供不应求，具备超额收益，下游传统厂商(隆基，中环，晶科、晶澳)+确定扩产的新进入者(上机数控、锦州能源等)+潜在新进入者(环太集团等

光伏领域的企业有3家，分别是东方希望、通威和比亚迪。值得一提的是，杨建良家族关联企业上机数控和施正荣关联企业上迈新能源在今年上榜。

上机数控(603185.SH)两家负债低至个位数，且整体负债率不高。 整体负债率的情况，宣示着光伏行业的缺钱潮。特别是近几年，实体制造业面临着融资难的问题，加之市场和产业政策的不断变换，光伏企业均出现
负债率位居榜首;与向日葵总资产体量相仿的上机数控(603185.SH)，负债率仅为18.12%，成为负债率最低的公司。 实际上，向日葵并非只在负债率上存在严重问题。2018年，其实现营收6.57亿元

。 投资建议：建议关注晶体硅生长设备龙头晶盛机电、光伏切片机龙头上机数控、光伏电池设备龙头捷佳伟创、丝网印刷设备龙头迈为股份、光伏激光加工设备龙头帝尔激光、光伏组件领先企业金辰股份等。 风险提示：宏观经济下滑;行业景气度下降;市场竞争加剧;政策推进不及预期;技术转化不及预期;扩产进度不及预期等。

一系列政策文件;补贴退坡、政策引导，光伏平价趋势确定，行业景气度逐步回升。建议关注晶体硅生长设备龙头晶盛机电、光伏切片机龙头上机数控、光伏电池设备龙头捷佳伟创、丝网印刷设备龙头迈为股份、光伏激光加工设备龙头帝尔激光、光伏组件领先企业金辰股份等。

澳洲市场的高度关注。Hi-MO X是一款采用叠瓦技术匠心智造的高效PERC组件产品，正面转化效率达20%，组件功率可以达到350W(60型)。 上机数控亮剑单晶硅 在经历二度冲刺终上市
、股东蹊跷变换、盈利明显下滑后，一路起伏不定的光伏金刚线切片机全球龙头上机数控突然抛出了重大杀手锏：投资30亿，开展单晶硅项目。今年5月，上机数控发布公告，将在包头建年产5GW单晶硅拉晶项目，拟投资30

在经历二度冲刺终上市、股东蹊跷变换、盈利明显下滑后，一路起伏不定的光伏金刚线切片机全球龙头上机数控突然抛出了重大杀手锏：投资30亿，开展单晶硅项目。 今年5月，上机数控发布公告，将在包头建年产
占据70%以上市场份额。若上机数控此次项目进展顺利，将有望赶超竞争对手的已有产能，挑战行业现有的竞争格局。 8月13日，京运通发布公告称，公司与上机数控签订《供需合同》，向上机数控出售软轴单晶炉及

日前，京运通发布公告称，公司于 2019 年 8 月 13 日与无锡上机数控股份有限公司(以下简称上机数控)签订《供需合同》，向上机数控出售软轴单晶炉及单晶炉控制系统，总金额合计人民币

京运通发布公告称，公司近日与无锡上机数控股份有限公司(以下简称上机数控)签订《供需合同》，向上机数控出售软轴单晶炉及单晶炉控制系统，总金额合计人民币44,100万元整(含税)。 公告显示，本次签订