上半年状况

资产抵押。这就需要开发商有充足的自有资金储备。众所周知的是，光伏全行业尤其是制造商的财务状况近两年来不断恶化。这其中，投身光伏电站的企业的一些财务指标更扎眼。以拓日新能、海润光伏、综艺股份为例，三公
司均于2011年后开始投入光伏电站建设，随着电站项目的不断推进，三公司短期借款以及中长期借款（特别是短期借款）快速增长，据统计，2013年上半年，拓日新能、海润光伏和综艺股份短期借款分别达3.45亿元

需要开发商有充足的自有资金储备。众所周知的是，光伏全行业尤其是制造商的财务状况近两年来不断恶化。这其中，投身光伏电站的企业的一些财务指标更扎眼。以拓日新能、海润光伏、综艺股份为例，三公司均于2011年后
开始投入光伏电站建设，随着电站项目的不断推进，三公司短期借款以及中长期借款(特别是短期借款)快速增长，据统计，2013年上半年，拓日新能、海润光伏和综艺股份短期借款分别达3.45亿元、16.52亿元和

兼并重组并不是一件容易的事。兼并重组是大势所趋众所周知，我国光伏行业经过前几年粗放式的发展，目前的最大特点就是产能过剩和企业参差不齐。而且从光伏企业经营状况来看也并不理想，今年上半年实现盈亏平衡的企业
少之又少，下半年光伏企业将会面临更多的困难。业内人士认为，兼并重组不仅可以促使产业结构调整，使企业走出困境，还有利于光伏企业结束自由无序、单打独斗的发展状况，使企业形成合力。现在光伏产能过剩的情况还是

税盾的效果没有办法发挥出来。附录二：盈利状况解析解读Solarcity的盈利情况，可以从三个角度入手，分别是：能源合同净现值（NPV）、年度现金流、总股东权益变化。1）能源合同净值NPV居民能源合同
的旧合约在不断的叠加收入，前面4年由于还款压力较大，Solarcity还得垫钱还款。而今年上半年开始，Solarcity已经开始收到电费的收入了。往后几年，随着旧合同的不断累计，旧合同现金流会由负变正

大势所趋 众所周知，我国光伏行业经过前几年粗放式的发展，目前的最大特点就是产能过剩和企业参差不齐。而且从光伏企业经营状况来看也并不理想，今年上半年实现盈亏平衡的企业少之又少，下半年光伏企业将会面临更多
的困难。 业内人士认为，兼并重组不仅可以促使产业结构调整，使企业走出困境，还有利于光伏企业结束自由无序、单打独斗的发展状况，使企业形成合力。 现在光伏产能过剩的情况还是存在的，兼并重组可以

中国光伏产业发展形势比2012年同期有所改善，部分电池企业经营状况有所好转。 上半年企业财务状况的改善主要是双反造成的抢装现象、亚洲市场强力崛起以及部分企业电站业务发力造成的。展望今后，谈及
光伏产业是政策与市场紧密结合的产业，稳定的政策背景是促进光伏市场健康发展的根本，也是决定一个国家光伏电站安装量，进而决定全球安装总量的关键。 据工信部近日发布的《2013年上半年我国

。 上半年太阳能整体供应链的价格皆有好转，但SunEdison因2012市场冷清，公司并无积极布局太阳能领域，导致过去几季太阳能营收一路下滑，电站安装量成长幅度也不及竞争对手；又因为在第二季系统
售出少，财报表现较上季或去年同期差。SunEdison在电话会议中表示，待建造的电站数量将逐渐增多、并于年底大幅成长，故乐观看待未来状况，预期2014年财报表现能大幅改善。 虽然SunEdison

光伏行业经过前几年粗放式的发展，目前的最大特点就是产能过剩和企业参差不齐。而且从光伏企业经营状况来看也并不理想，今年上半年实现盈亏平衡的企业少之又少，下半年光伏企业将会面临更多的困难。业内人士认为，兼并重组
不仅可以促使产业结构调整，使企业走出困境，还有利于光伏企业结束自由无序、单打独斗的发展状况，使企业形成合力。现在光伏产能过剩的情况还是存在的，兼并重组可以淘汰一部分落后的产能；另外兼并重组有助于发挥

和进度款1.99亿元、1.26亿元，合计与电站业务确认的收入(含税)相等，付款条件超出预期；同时，公司可以向下游光伏组件商赊购产品，可以看到公司上半年的应付账款有大量增加。总体来看电站业务的现金流状况
受益于国内市场的正式启动，根据我们简单统计上半年公司获得光伏电站218.5MW，预计投资在25亿元左右，假设都按照BT模式测算，按照10%左右的收益率，预计贡献公司利润2.5亿左右。而我们认为公司的

身新能源业务板块严重拖累，以及大量计提减值准备的影响，公司上半年最终巨亏逾10亿元。不仅如此，据记者计算，短短半年时间(2013年1月-6月)，天威保变的亏损额便已达到其2012年全年亏损额的67%(2012
年天威保变亏损逾15亿元)，就此现状而言，公司似乎难以扭转其2013年续亏，甚至变身ST股的命运。　　新能源业务成累赘事实上，尽管亏损额巨大，2013年上半年，天威保变在其老本行输变电业务方面，仍然