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近日，东方日升通过下属全资公司向盾安光伏收购聚光硅业100%股权。此番收购意味着东方日升将快速进入光伏产业链上游的硅料环节，持续完善产业链布局。公司计划对原有产能进行必要的改造，以达到满足N型硅片
生产的硅材料品质需求。近年来，尽管光伏产业发展前景十分广阔，但产业供应链主要环节产品价格一直处于波动状态，一旦上游硅料价格出现波动，后续硅片、电池片、组件价格也随之上扬。面对产业链价格战愈演愈烈的

硅片市场仍正有挑战者入局。有行业人士分析认为，以隆基跟中环目前的规模优势、技术积累、成本管控，后来者暂时很难居上，N型硅片大规模导入的时候，有可能会有一个弯道超车的机会。可以预见的是，在尚未
，各环节产能规模约664GW。尽管电池、组件仍是扩产主力军，但是2021年进入全面平价带给光伏行业带来了巨大的降价压力，根据平价光伏项目投资收益率倒推，组件价格必须降至1.4元/瓦左右。在多晶硅供需

行业平均水平10-15个百分点以上。核心竞争力2：技术优势。多晶硅方面，公司产能的单晶料比例达到90%以上，在国内多晶硅企业中处于最高水平，且已可批量供应N型料。电池技术上，通威布局PERC+
半个月;其次，今年的竞价项目度电补贴只有 3.3 分钱，若延期导致补贴降低 1 分钱对于开发商而言并不划算;最后，今年以来受疫情需要，组件价格已大幅下跌，继续大幅下跌的可能性比较小。光伏平价项目申报积极

季度很多出货对应5-6月份的采购。Q4毛利有一定压力，但是终端价格上升，一体化成本上升7-10%，但是价格上升基本对冲。二、对光伏组件技术未来趋势的判断 Q：N型主要是TOPcon?今年和明年
考虑，最近两年没有在电池端投入，考虑未来大尺寸和N型演变。电池产能10GW非常小。结合我们体量和运营规划，会加大电池比例。 Q：江西晶科关于重组引入30亿资金，用于哪个资产? A：明年资本开支

30日，公司单晶片、太阳能电池和太阳能组件的年产能分别为20GW、11GW(PERC电池为10.2GW，N型电池为800MW)和25GW。2020年第三季度，公司预计太阳能组件总出货量将在
，技术能力都让综合性的应用企业具有明显优势，这也是企业与企业之间存在差异的原因。最近，我们N型电池的转换效率已经达到了24.79%，创下新的世界纪录。今年大型双面组件的普及也超出了我们的预期，所以这进一步

用电成本平价上网是实现光伏成为未来 100 年人类新一代能源的终极目标，电池技术及储能技术的发展成为问题解决的关键。N 型技术路线转换效率提升空间大，有望在实现快速推广。 2. 政策驱动期：政策决定需求
N 型路线，每一轮技术革新都催生行业大规模扩产浪潮，由于新建产能在成本、效率方面具备优势，对旧产能的替代性极强。随着全球光伏需求增速回落叠加设备国产化的基本实现，光伏各环节成本下降趋势趋于

开始松动，部分325-335W组件报价甚至不到1.5元/W。此外随着终端需求持续拉动释放，目前部分项目对年底并网预期不变，多个终端项目出现重新招标推进工期，带动部分N型、薄膜产品出货量提升。而近期下游
/395-405W单晶PERC组件价格维持在1.55-1.66元/W，355-365W /425-435 W单晶PERC组件价格在1.55-1.72元/W。从各家企业报价情况来看，一二线组件价格

电池片厂公布八月份定价后，涨幅超过上游，或反映出电池片企业对后续上游持续缺货的预期。而其余中小企业纷纷跟进，全面调涨电池片价格的举措，对于非一体化厂商和成本相对较高的N型产品供应将带来极大的压力
。组件本周组件价格不论海内外市场皆全面止稳。目前虽有少部分企业因应成本上升而尝试调涨报价，但下游终端市场并未接受，本周成交订单价格大致与上周持平，325W/385W 组件维持在1.45-1.57元

电池技术路线，如新一代PERC+SE电池、N型TOPCon电池、异质结(HJT)电池等，可帮助电池企业提升他们的输出功率和转换效率。新一轮竞赛：淘汰与发展金属化是晶硅太阳电池生产的关键步骤
供应商公司具有足够的实力。据了解，贺利氏参与了行业很多刷新世界记录的高效电池技术的研发，比如此前隆基、晶科、天合等公司的单、多晶、N型Topcon高效电池的世界记录都有贺利氏产品的助力。作为

的超额受益逐渐减少，行业积极探索Topcon、HJT及IBC技术等以获得领先市场的超额受益。HJT、Topcon等N型电池初始设备投资相比现在的PERC产线更高，例如目前单位GW的PERC产线设备投资
、电池片、硅片产能分别为16、15和45GW，规划2020年达到30、25和75GW。 (三)专业化创新破局光伏行业技术创新永不停歇。硅片尺寸大型化、N型高效电池及

、国内首个高智能化、量产效率超过23%的N型IBC电池生产线等。如今，黄河公司早已打通了从多晶硅切片电池组件光伏电站系统集成光伏电站开发建设运行的完整产业链。截至2019年底，黄河水电的清洁能源比例
一批距离市场近、输送距离短、市场竞争力强的优质风光煤电输用一体化基地;东线主要围绕东部沿海省份，着力打造有质量有效益、基地型规模化、投资建设运维一体化的海上风电发展带。截至2019年底，华能集团的风电

可达7.9%。通过测算，若假设异质结目前G1主流硅片、转换效率达到24%，并且N型硅片充足供应(预计溢价收窄至5%)，则HJT电池组件企业毛利率可到15.6%，实现盈利，具备放量大前提。 ○ 纵向
配套：产业链供应配套进展。由于HJT工艺难度大门槛高，因此对硅料、硅片、银浆、靶材等要求更高。且因为HJT尚未量产，行业不具备规模化生产的先要条件。从目前来看，HJT所需材料仍然较高，如N型硅片售价

分析师王革指出，未来光伏市场变化的关键不在硅片环节，而是电池环节，因为电池在光伏全产业链中技术最复杂、迭代最快。相信未来N型异质结电池将在经济性方面取得竞争优势，打破临界状态，成为行业的首选。
异质结组件价格，从而降低系统度电成本，提升竞争力。众所周知，目前PERC电池仍是各家企业扩产的主体，那么，PERC技术是否有可能形成技术锁定、阻碍其他技术实现市场化突破?对此，三峡资本研究咨询部投资总监郑