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二季度以来，光伏行业逐步复工复产，但受疫情影响，海外市场需求萎缩，迫使光伏产品价格接连下调。业内人士表示，随着国内630抢装的接近，以及超预期的电网消纳空间的发布，下半年光伏设备需求有望环比回升。同时，海外需求在疫情逐渐缓和以及低价格的刺激下，需求将大幅回升。

等。中长期来看，新一轮资本开支箭在弦上，设备逻辑最为通畅：捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、金辰股份等(标的均为机械组覆盖)。 1、需求：短期国内外拐点，衔接长期全球大趋势 1.1、短期需求拐点：国内抢装
影响国内需求，另一方面影响有效供给，压低海外需求。整体呈现旺季不旺的情况，Q1需求基数较低;(2)Q2国内迎来抢装，对冲海外需求放缓，需求环比改善;(3)Q3-Q4，海外需求复苏，国内新项目逐步启动

价格持续看涨，本周价格大多落在每瓦0.79-0.8元人民币、甚至少部分价格每瓦0.8-0.82元人民币也开始有所成交，但预期此波涨势将在630抢装结束后停止、价格将开始回落，后续M2仍会有少量海外订单
约在每瓦2.2-2.25元人民币。组件价格时序将进入6月，630抢装进入了后段，在6月底之后，中国内需预期又将暂时趋缓，也使得各组件厂在欲巩固更多下半年订单的情况下，下半年交货的组件价格下行

300万千瓦，其中风电100万千瓦、光伏200万千瓦。新增消纳空间超预期，有利于今年风电和光伏新增装机量快速增长。国内630光伏抢装形成支撑，静待海外需求恢复。今年二季度，受海外疫情肆虐的影响
，海外光伏新增装机需求下滑，而国内在630抢装下需求较旺。4月份国内光伏新增装机量是1.14GW，同比大幅增长1.07倍，延续了3月份的高增长态势。随着部分国家疫情逐步受控，海外光伏需求或在三季度开始逐步复苏

超出此前的预期。在消纳已成为项目开发前置条件情况下，此次消纳空间扩容，国内需求有望大幅转好。目前国内 630 抢装行情已经启动，薄玻璃价格小幅抬升也印证了需求的好转。海外方面，德国或将
经济性逐步显现，下半年海内外需求有望超预期。我们建议继续关注竞争格局好、盈利能力强的单晶硅片龙头企业隆基股份，盈利触底、业绩有望边际改善的硅料、电池片龙头企业通威股份。国内风电行业抢装已然

：在以上3种情景假设下，我们认为：(1)一季度装机不尽人意，仅为3.95GW，但随着各地的加紧复工，叠加630抢装刺激，预计竞价、户用、领跑者奖励等项目将在二季度集中发力，实现快速增长，装机规模相比
美组件出口额达到1.94亿美元，实现同比42倍以上增长，美国时隔十年后再次跻身中国出口市场前十;与此同时，受抢630补贴影响，2019年一季度越南一跃成为我国组件出口第一大市场;2020年一季度随着

处于合理水平。另一方面，降价传导至组件端，系统成本下降能够激发新增装机意愿。需求拐点已经较为明确：Q2国内630集中并网抢装，Q3海外需求复苏，全球需求拐点向上。龙头因产能及成本优势，行业下降时仍能
。国内630需求带动，单晶硅片有需求支撑，短期价格稳定。多晶价格仍需观察印度锁国解禁时间。电池片:价格稳定。受 630 抢装，需求支撑，电池片酝酿涨价。组件:价格下降。国内需求强劲，但海外正值空窗期，组件价格下降，且 G1/M6 价格差距不明显。

货量和出口量很可能超预期。同时，各个大厂都没有下调他们全年的总结出货目标，因为二季度很好的出货量给了他们底气，是一个比较强的催化剂。 2、光伏行业发生了什么? (1)国内Q2迎抢装潮，装机量暴
今年630前并网，二季度国内需求将迎来抢。广发证券预计，2020年第2季度国内新增光伏装机有望达到13-15GW，(Q1不足4GW)，环比暴增超3倍。 (2)3月海外出口V字反转，海外

民币、海外均价维持在每瓦0.1元美金。而节前受到市场预期630将出现抢装潮的因素影响、电池片开始酝酿涨势，本周高点G1、M6尺寸每瓦0.80-0.81元人民币的价格已开始成交，M2尺寸也受到中国递延项目
中有部分使用M2规格设计，询单热烈的状况下、加上生产厂家减少，让后续M2尺寸的价格将小幅上扬。展望未来，在海外需求复甦较为缓慢、5-6月仍尚未明显好转，预期此波630抢装仅能支撑短期价格，整体供给仍大于

。电池片价格 51连假甫结束，单晶电池片成交较少、整体价格与上周水平相同，G1与M6尺寸均价落在每瓦0.79-0.8元人民币、海外均价维持在每瓦0.1元美金。而节前受到市场预期630将出现抢装潮的
的价格将小幅上扬。展望未来，在海外需求复甦较为缓慢、5-6月仍尚未明显好转，预期此波630抢装仅能支撑短期价格，整体供给仍大于需求让价格回涨力道不足，630过后电池片价格可能再次下坡

1、机构预计光伏2019年顺延竞价项目(12GW)，将在5-6月份出现抢装，虽然受疫情影响，但630节点向后延期概率不大，因此大量项目预期明确后，近期启动(大约8GW)，deadline将定在6月
下，订单锐减，存量竞争格局下，二三线厂商杀价较多，导致光伏产业链价格大跌，硅料电池组件三个环节基本都杀到二三线厂商成本线以下，部分产能停产，供给出现收缩。需求端，国内允许330装机延后到630,但不

率先重启之列。因此，我们预计5月海外需求有望实现环比增长。国内需求因630抢装有望快速回暖：根据2019年光伏规模管理政策，列入国家补贴范围的光伏发电项目，在申报投产所在季度后两个季度内仍未建成并网
疫情已基本控制的情况下，2019年竞价项目或于630前迎来抢装，国内光伏需求有望快速回暖。产业链价格跳水致行业供给阶段性收缩：受2月国内疫情的影响，光伏组件开工率较低;3月国内组件企业尽管复工复产