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94GW，占全国累计装机规模的46%。其中国企22家，民企28家。然而就规模而言，国企持有光伏电站规模总计57.9GW，占比61%。以管窥豹，光伏电站投资商格局已然生变。2018年，约70%的
光伏电站由民营企业投资。 (备注：南网综合能源数据截至2019年10月31日;阿特斯数据截至2020年1月31日以上数据均通过企业公开资料及上市公司年报整理，若有

出售规模为555兆瓦，占比71.61%;一体化光伏企业出售规模220兆瓦，占比28.39%。其实，这和我们最早在2018年光伏电站并购报告中判断的一样，专业的光伏电站运营商，可能是由于前期收购的
规模过大，对于市场包括补贴发放以及自身的融资能力过于乐观了，导致一些企业债务负担过重，不得不通过转让前期已经收购的电站瘦身，以单一企业持有光伏电站装机规模排名第一的协鑫新能源为例，在其2019年年报中

2018年以来，港股私有化案例可谓是接二连三。 Wind数据显示，2018年私有化退市的企业有3家，2019年港股完成私有化退市的有10家企业，创历史新高。值得注意的是，央企是近两年来港股
私有化大潮的排头兵。2018年，哈尔滨电气(01133-HK)、中外运航运这两家国企宣布进行私有化，前者私有化失败，后者成功退市;2019年，国企清洁能源能源公司扎堆宣布私有化，其中包括华能新能源、中电

，公司积极推进产业转型，向清洁电源领域进军。去年11月，公司还筹划将四家火力发电企业部分置换给控股股东，并置入4.33亿元新能源资产。随着清洁电源业务深度布局，吉电股份经营也逐渐好转，2018年
新能源资产。系列动作后，吉电股份新能源发电规模大幅增长。年报显示，截至2019年底，吉电股份发电总装机容量670.15万千瓦，其中，火电装机330万千瓦，新能源已投产装机340.15万千瓦，占

%。爱康集团及爱康科技为江苏另一大型民企海达集团提供了担保。自此前海达集团债务危机发酵以来，爱康集团及爱康科技持续受到拖累。 2019年年报显示，爱康科技业绩由盈转亏，归母净利润为亏损16.12亿元
。爱康科技就业绩大幅下滑表示，2018年5.31光伏新政影响持续发酵，光伏可再生能源补贴政策未明确，且补贴延期发放、光伏限电等情况，导致公司光伏电站存在资产减值情况;此外海达集团担保事项亦带来影响。 5

应对气候变化做出了巨大贡献。三、中国光伏等可再生能源企业走出去的可行性据国际可再生能源署2019年报告，到2050年，约86%的电力来自可再生能源，其中60%的电力将来自太阳能和风能;光伏装机
。该项目组已在联合国防治荒漠化公约组织秘书处所在的德国波恩市设立了办事处，组建团队开展相关工作。一带一路国家光伏市场广阔。2014年至2018年，中国企业在沿线国家投资了总计近12.6吉瓦的光伏

，累计上涨了235.15%。公司市值约219亿元，较去年初的65元增长了154亿元。扣非净利12.67亿增1.49倍面临严峻的经营形势，山煤国际主动出击，再次取得了不错经营业绩。根据年报
。从2016年开始，经营逐渐好转，尽管营业收入还处于调整阶段，但净利润尤其是扣非净利润在逐步回升。2016年至2018年，其实现的净利润为3.08亿元、3.81亿元、2.20亿元，2018年，受

评标委员会评审，确定公司为珠海市钰海天然气热电联产工程项目电化学储能辅助调频系统项目的中标人，中标金额约为人民币4,300万元，约占公司2019年度经审计营业收入的1.35%。科陆电子年报显示
方面，科陆电子投资运营的华润海丰储能调频项目，是国内目前已投运的规模最大的储能调频项目，标志着储能调度从电厂侧控制走向电网直接控制，储能商业模式实现新突破。2019年年报显示，科陆电子在山西、内蒙

，同比增加0.27%。值得注意的是，2019对爱康科技来说是特别的一年，除了业绩巨额亏损之外，爱康科技也深陷担保风险。据了解，2019年爱康科技净利由盈转亏至16亿元，同比下滑1494.96%。据年报
显示，爱康科技2019年末对外担保(除并表子公司外)余额为60.5亿元，占净资产的比例为147.21%，其中向关联方体提供担保较多;2018年末对外担保余额为47.95亿元，占净资产的比例为81.73

担保泥潭年报显示，爱康科技2019年末对外担保(除并表子公司外)余额为60.5亿元，占净资产的比例为147.21%，其中向关联方体提供担保较多;2018年末对外担保余额为47.95亿元，占净资产的
上市规则(2018年11月修订)》第10.2.6条上市公司为关联人提供担保的，不论数额大小，均应当在董事会审议通过后提交股东大会审议的规定履行审议程序和信息披露义务，并逐笔列示上述关联担保事项所履行的

开展反倾销、反补贴调查，而国内也政策不断，尤其是2018年，531光伏新政出台，光伏产业补贴退坡，国内光伏企业深受影响，向日葵也概莫能外，其在2019年年报中直言，公司仍受531光伏新政的影响，国内
2020年对于向日葵来说是至关重要的一年，因为2018年、2019年其已连亏两年，2020年若不能扭亏为盈，则有退市风险。如此状况之下，向日葵大刀阔斧改革，寻求企业转型：其一边从关联方处收购医药企业

截至4月底，深沪两市3843家上市公司如期披露了2019年年报和主要经营业绩。从整体情况看，大部分企业营收和净利润均稳步增长;两市公司现金分红1.36万亿元，再创新高。总体形势向好，但在证监会
监管新举措不断出台、信披审核力度持续增强的背景下，上市能源企业也迎来新的挑战，ST股阵营的流动性备受关注。在2019年年报发布后，能源上市公司有哪些去帽摘星，又有哪些披星戴帽? 新能源披星戴帽占比最高

无法判断上述股份冻结事项对爱康实业控股股东地位的影响。爱康科技自身经营亦面临困境。 2019年年报显示，爱康科技业绩由盈转亏，归母净利润为亏损16.12亿元。爱康科技就业绩大幅下滑表示，2018年
12月，爱康科技控股股东江苏爱康实业集团有限公司(下称爱康实业)所持爱康科技合计2.31亿股股份已因为海达集团提供担保而遭到法院冻结。据爱康科技2019年年报披露，截至2019年12月31日，控股

退出。 ◾需求端：组件价格降幅比肩531冲击，需求有望爆发。2018年531之后组件价格跌幅20%，刺激2019年海外需求增长45%。2019年Q3和近期电池价格大跌，带动组件价格又跌了20%。叠加
各环节核心标的。重点推荐：隆基股份、通威股份、爱旭股份、东方日升、晶澳科技、福莱特、福斯特。 ◾风险提示：疫情得不到有效控制;全球电力增速低于预期。 1.2019年报&2020一季报综述

，2018年3月份，国家能源局国务院扶贫办印发了《光伏扶贫电站管理办法》(上文纳入国务院扶贫办评估范围的电站均于2018年11月30日前并网)，首先是明确提出了光伏扶贫电站是以扶贫为目的，在具备光伏扶贫实施
项目拖欠企业工程款的专题会议，要求高度正视问题、明确和落实各级政府责任及积极主动履职尽责。而最新的中利集团2019年年报显示，期内公司光伏扶贫应收款回收取得了显著成效，光伏板块应收账款余额较去年同期减少

两年今起戴帽 28日，海陆重工披露2019年年报，去年公司实现营收20.6亿元，同比增长5.6%;净利亏损18.44亿元，较上年同期1.6亿元的亏损额扩大了超10倍。对于亏损的主要原因，公司表示
增加。上述重大资产减值、商誉减值准备等特殊事项亏损影响21.87 亿元，剔除上述因素，公司合并报表实现净利润约9000万元。由于公司2018年度、2019年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值

IRENA数据显示，2019年我国新增光伏装机30.1GW，全球新增光伏装机97.1GW，较2018年同期增幅变窄，产业链各环节集中度进一步加强，整个光伏产业对于中国庞大产能的依赖度也越加明显，具体
幅度大于单晶用料;硅片环节也是如此，产能超过2GW的企业有中环、隆基、阳光能源等9家，9家产量占比达到85.5%，其中最令人瞩目的是单晶市占率上升，单晶硅片占比达到惊人的65%(2018年这个数字是