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上海光伏行业高管对记者证实，*ST天威于2013年壮士断腕，对新能源业务进行瘦身，虽然像多晶硅组件还在生产，但各地的新能源办事处已撤掉，如上海的办事处已于1月份关门。资料显示，*ST天威在上证所上市交易
56.83亿元，大幅缩水至6337.77万元，资产负债率飙升至97.2%。*ST天威最大的败笔在于乱上新能源业务，而在冷氢化成为多晶硅市场技术主流的时候没能及时转身，并为其大幅亏损埋下伏笔。太阳能行业

天威债被停止交易的主角。　　3月20日，一位上海光伏行业高管对21世纪经济报道记者证实，*ST天威于2013年壮士断腕，对新能源业务进行瘦身，虽然像多晶硅组件还在生产，但各地的新能源办事处已撤掉
*ST天威净亏损额高达52.33亿元，如无意外将成为A股的亏损王。公司净资产也从2012年末的56.83亿元，大幅缩水至6337.77万元，资产负债率飙升至97.2%。　　*ST天威最大的败笔在于

%)净资产总额为2.8亿元，净资产规模同比大幅下降95.53%。公司去年底资产负债率更是从2012年的73.9%攀升至97.2%。而且，在2013年58.31亿元的流动负债中，有32.96亿元为1年期以内的
江西赛维等光伏民企所能匹敌。上述多晶硅企业高管表示，就在去年天威保变陷入困境时，保定市政府还派出专人赴公司现场办公，为企业排忧解难。　　不久前，同属于光伏行业的ST超日(2.59, 0.00

，*ST天威高管人士一方面表达公司2014年全面扭亏并成功保壳的坚定信心，另一方面也坦承公司眼下最迫在眉睫的任务是控制资金流动性风险。　　随着京津冀协同发展上升至国家战略，当前市场或许更看重
越来越普遍，引发行业内大面积的停产潮。正是从那时候起，天威硅业便进入了漫长的停产检修期。　　一面是成本倒挂，越生产，亏损越严重；另一方面，生产设备在停产期不断折旧，维护费用高企，徒增成本。这种

银行贷款。另有数据显示，2013年第三季度，超日的资产负债率已逾90%。　　评级虚高　　中介机构的利益蛋糕　　不止一位债民告诉记者，除了被模棱两可的保障方案忽悠之外，当初敢放心
由不同的监管部门监管，导致缺乏一个统一监管评级机构的部门，所以滋生评级业的一些乱象。　　而鹏元给出虚高评级的背后，还闪动着另一个可疑的身影。2012年2月29日，超日曾预告2011年度盈利超过

到期。天威保变是一家国有企业，由保定天威集团（债券担保人）和中国南方工业集团公司控股。2013年公司负债人民币94亿元，资产负债率97%，净亏损人民币52亿元。分析部分投资者担忧这可能成为类似超日债的又一
，目前有24只高收益率企业债（到期收益率在10%以上）在交易所上市，本金总额约为人民币180亿元。其中10只为国有企业债券（本金总额约90亿元），其余为民营企业债。我们将密切关注这些高收益率债券未来的

。　　短债比重高天合光能相关人士对记者表示，该公司无法透露这50兆瓦的光伏电站交易金额。不过，一位券商研究员对本报记者估计，按目前市场行情计算，估计在4.5亿元~5亿元的交易价值。2013年1月，甘肃
LDK在内的诸多光伏公司，近两年的短债比例都在70%以上，由于不少企业在2012年前后借债，所以今年它们要偿付贷款、借款的数字都不小。资产负债率方面，几家公司的情况也不算太好。海润光伏［1.41% 资金

通行费收入对公司的业绩贡献将逐步企稳。　　现金冗余，资本结构有待改善，ROE亟待提升。公司账上现金余额一直保持在10亿元以上，约占公司目前总市值的20%；公司资产负债率极低，截止2013年三季度
仅为4.78%，且不存在银行贷款等有息负债。与A股高速公路行业的其他18家上市公司相比，华北高速资产负债率最低、ROE处于倒数第四位。公司的在手现金数量及现金/市值的比例均处于同行业的中游位置，我们

40%；2010年约8GW，占全球产量的50%，居世界首位；2011年达到20GW，约占全球产量的65%；2012年，光伏电池组件出货量约23GW，但产值同比将大幅下降。　　企业负债率畸高，资金
电池片涨价，以及国外市场的不确定性也将给企业带来经营压力。部分闲置产能相继启动，产业也将承受供需压力。　　市场产能过剩，供需失衡，国外市场依存度高，贸易方式需要转变，行业标准有待提高。光伏市场

叠加，而在下游电站有庞大布局的顺风对于尚德来说，属于下游配套。这点是无锡政府所看重的。而且，2013年光伏业整体困难，制造企业负债率高，很难拿出大量资金来收购。我们得到的消息是，最初参与谈判的
不解。一位国内光伏企业高管点评顺风30亿元收购无锡尚德并要再投入30亿元用于生产经营时说，能拿出60亿的资金，为什么不新建产能？而且，尚德的渠道经过破产重整，已经动荡不少。尚德唯一的价值只剩品牌

于81.4%及44.4%的水平，阿特斯太阳能之净负债率从2012 年年底之335.3%下降至2013 年年中约287.9%。而英利绿色能源于2013 年年中之净负债比率虽然仍高企于413%，然而
保利协鑫将可继续从行业复苏中获益。虽然其净负债比率于2013 年年中仍高企于200%左右，然而此比率有望在多晶硅价格节节攀升中进一步改善。

超日太阳债务违约风波，让投资者的目光转到上市公司的负债上，统计数据显示，目前已经披露年报的258家上市公司去年累计负债高达9400多亿元，其中有32家公司资产负债率超过70%的心理警戒线。业内人士
债务水平最高，达到3061.23亿元，同2012年相比，增长了22.49%。而TCL集团、华菱钢铁两家的公司的负债也都接近600亿元。从资产负债率看，142家公司继续攀升，其中，湘鄂情2013年资产负债率

红极一时的明星级光伏上市公司，*ST超日的厄运开始于2011年。当年，公司业绩由2010年的净利润2.2亿元，急速下滑至2011年亏损5479万元，资产负债率也由2010年的31.31%快速攀升至2011
年的56.41%。2012年，*ST超日的亏损额进一步扩大至16.76亿元，较调整后的2011年亏损额1.1亿元减少1419.37%，资产负债率至84.2%。而如果说2011年，*ST超日还能够将亏损

索比光伏网讯:超日太阳债务违约风波，让投资者的目光转到上市公司的负债上，统计数据显示，目前已经披露年报的258家上市公司去年累计负债高达9400多亿元，其中有32家公司资产负债率超过70%的心理
，中国联通当前债务水平最高，达到3061.23亿元，同2012年相比，增长了22.49%。而TCL集团、华菱钢铁两家的公司的负债也都接近600亿元。从资产负债率看，142家公司继续攀升，其中，湘鄂情

净利润2.2亿元，急速下滑至2011年亏损5479万元，资产负债率也由2010年的31.31%快速攀升至2011年的56.41%。　　2012年，*ST超日的亏损额进一步扩大至16.76亿元，较
调整后的2011年亏损额1.1亿元减少1419.37%，资产负债率至84.2%。　　而如果说2011年，*ST超日还能够将亏损部分归咎于欧元汇率波动引起的汇兑损失，2012年，造成公司亏损的首要

了光伏制造行业整体回暖、行业内部企业信用风险水平分化的信用观点。详细内容可参考《2013年中国光伏组件行业产能过剩压力犹存，景气有望有限回升》、《光伏企业整体经营和财务风险高企，内部分化趋势明显》、《11
光伏组件制造企业信用水平的关键决定因素。绝对债务负担水平低、经营活动获现良好、外部流动性支持强的企业，债务消化过程将会更加顺利。　　图5：2012年资产负债率情况(%)图5：2012年资产负债率情况

。　　低评级债券的市场风险也会出现，收益率会攀升。汇金系某券商固收研究员表示，一些低评级债券会遭到机构减持，转而配置高评级债券。　　另一方面，超日债的违约也可能加剧债市不同评级间的收益率
分化。　　违约还可能会加剧债市分化，一些低评级信用债的资金会向高评级债转移，前述研究员表示其中一些低评级的债券，特别是一些中小企业私募债，其信用风险和市场风险会走高。　　短期内对信用债市

国际市场技术与质量是新兴行业可持续发展的基石，意做行业百年老店的晶澳更是如此。技术研发与资金投入的强度以及对质量的高标准让晶澳闻名业内。立足行业的核心竞争力是具备生产出高转换效率、高输出效率以及高可靠性的
计划在今年，继续寻求市场份额和出货量新突破，信心则来自耗时一年的资产优化和财务结构调整。随着银行负债率的大幅减少，晶澳已搭建了最稳健的财务管理体系。现金比率与流动比率均比行业平均水平高出近20个百分点

伏业整体困难，制造企业负债率高，很难拿出大量资金来收购。我们得到的消息是，最初参与谈判的企业中，保证金只有英利一家交，如果第一轮保证金都交了的话，后面也没有顺风什么事了。郑建明说。　　无锡国联则
一个谜一样的公司，过去一年的系列举措也让人深深不解。　　一位国内光伏企业高管点评顺风30亿元收购无锡尚德并要再投入30亿元用于生产经营时说，能拿出60亿的资金，为什么不新建产能？而且，尚德的渠道

百年老店的晶澳更是如此。技术研发与资金投入的强度以及对质量的高标准让晶澳闻名业内。立足行业的核心竞争力是具备生产出高转换效率、高输出效率以及高可靠性的组件产品。晶澳原首席技术官、现任首席运营官刘勇对
来自耗时一年的资产优化和财务结构调整。随着银行负债率的大幅减少，晶澳已搭建了最稳健的财务管理体系。现金比率与流动比率均比行业平均水平高出近20个百分点，资产负载率却是行业最低，为提速发展打下坚实基础。谢