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28.60%下降到11.98%，公司的资本结构得到优化，另外一方面，回笼的现金可以使公司集中优势资源发展光伏电站业务，增强公司的可持续发展能力和盈利能力。光伏发电空间广阔，在手订单充足保障业绩高增长
18.66亿元(当期15.16亿元)，在手订单充足为业绩高增长提供了保障，2017年一季度公司营收增长144.55%，归属上市公司股东净利润增长47.06%。同时公司的项目区域限电率不高，能有效地控制风险

投资要点事件：公司公布2017 年半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润3.1-3.5 亿元，比上年同期增长40%-60%。依托兰吉尔和立陶宛ELGAMA 拓展海外市场，海外业务的快速增长抵消了国网招标量下滑以及南网、地表和行业客户的不稳定因素，全年电表业务稳中有升。2016 年国网招标量大幅下滑，公司国网中标量下滑40.53%，而公司通过积极开拓地表以及行业客户资源，提高自营

热能开发利用十三五规划初步估算，到2020年我国地热能利用量相比2015年增长2.5倍，将带动投资约2600亿元。在《地热开发利用十三五规划》的指引下，地热开发有望取得爆发性高增长。建议关注分布式光伏运营商及单晶产业链龙头：林洋能源、隆基股份;以及地热技术及设备核心标的：盾安环境、汉钟精机。

年PE85/64/49。风险提示：高端电源进口替代不达预期;数据中心和光伏运营推进力度不达预期;增发预案未取得审批机关的批准;无法取得售电经营许可证拓日新能：业绩将在2015迎来新的高增长期类别：公司
，行业需求有保障，且公司在输配电设备设计制造领域技术优势明显，预期将带来产业高增长。设立核电电力装备研究院，为核电建设高峰提前布局。国务院2014年11月公布《能源发展战略行动计划(2014-2020年

扶贫光伏项目爆发式增长，公司在自有光伏产品及系统集成的综合产业技术优势的带动下，光伏电站开发、建设与运营得到了快速拓展，实现营收高增长。公司是国内UPS电源佼佼者，与国外厂商相比，产品有成本优势。且在高端
，同比增长382.30%。净利润高增长主要系公司转让所持分宜县陆辉光伏发电公司股权所致。 2017年一季度公司主营业务稳步发展,新能源业务、智能制造、智慧仓储及集成电路、智慧城市等的业务拓展取得良好

发展十三五规划》明确指出到2020年分布式发电装机达到60GW以上，以2016年底10.32GW的存量装机测算，分布式光伏在2017~2020年间将以55%的年复合增长率高速发展，有50GW增量空间。建议关注已经深度布局分布式光伏的龙头企业以及细分环节如光伏组件设备、电站运营等领域业绩高增长的企业。

。投资建议:科华恒盛是国内UPS 龙头,高端电源进入军工、核电高壁垒市场,轨道交通领域高增长。高端电源、新能源、数据中心三大业务融合协同,形成云计算+能源互联网的生态体系。收购天地祥云后,将进一步增强在
的风险;收购整合风险拓日新能公司点评:电站开发和组件扩产确保全年业绩高增长类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：张学日期：2017-04-19事件:4月17日,公司发布《2016年年