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以来，中美贸易战持续升温! 2019年5月9日，美国宣布自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。随后，中国对贸易战发起反击。根据
《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。其中，太阳能电池

2019年，对比中国市场的光伏投资面临着非技术成本高、收益不可控、补贴等不到等一系列严峻的挑战，海外市场的发展则表现出突飞猛进的势头，全年光伏装机超过1GW的有将近16个，比2018年增加了3个国家
，基本不会出现特别大的波动(除非出现新的关税政策)。总体而言，新的一年，新兴市场增长点颇多，海外市场将持续成为中国以及东南亚光伏制造商的主要支撑。

2.5GW的组件产能，由于欧盟未对上述东南亚地区出口的组件加征关税，因此在这些地区建厂生产组件，便可通过自由贸易，销往有双反措施的国家。天合光能不是孤例，晶科、晶澳、英利、隆基等光伏企业均选择与这些
邦政府履行当时的承诺，不要让行业对政府公信力产生质疑。上述人士表示。电站有回款和并网风险，组件出口商则面临更直接的关税冲击。为保护国内制造业，近年来印度不断对进口光伏产品进行双反调查，或要求

了光伏关税推高装机成本的压力。SEIA一直致力于将30%的ITC第三次再延期一年，然而即便是美国众议院支持ITC延期五年，这次美国国会、参议院和白宫未能就将太阳能投资税收抵免(ITC)的延期纳入年底税收
的压力下，美国光伏依旧每年以10%的速度增长。如果2020年关税下调，如果双面组件免税，如果关税配额翻倍，那美国市场很有可能迎来2020年大爆发，潜力远超欧洲。 1.201光伏保障关税或有重大

所增加。与此同时，中央和各邦配电公司设置的电价上限越来越低，低上网电价、高土地和资金成本以及付款延误都降低了太阳能和风能项目的可行性。在此之后，发生了基础设施租赁和金融服务商(IL&FS)承认拖欠债权人贷款的事件
。贸易关税变化一路伴随今年太阳能产业的发展，给产业带来了巨大的不确定性。今年2月，印度政府决定对马来西亚进口的强化镀膜玻璃和无镀膜玻璃征收五年反倾销关税;今年4月，印度政府宣布对来自中国大陆、马来西亚

情况如何? A：光伏产业发展经历了几个阶段。第一个阶段约是2004年前，当时光伏还是概念，由于成本高，只有部分国家将其作为少量试用。直到2004年，德国推出上网电价法，即电网公司需无条件购买光伏电。但
产业发展有所影响? A：中国光伏产业发展至今，有没有电价补贴不重要，重要的是解决电网平衡问题，为光伏发展提供更大空间，找到可行的高比例发展清洁能源方案。我们建议对光伏+储能项目补贴，像澳大利亚

世界贸易组织(WTO)近日裁定，由于美国政府未能遵守裁决而取消对中国的反倾销税，中国每年可以对最高达36亿美元的美国商品征收关税。这一裁决标志着，这场源起于2012年、围绕中美太阳能电池板、风力发电
塔等产品的官司，最终以中方获胜画上句号。这一判罚金额是WTO历史上排名第三高的裁决。中国光伏行业协会理事长、天合光能股份有限公司董事长高纪凡近日接受《环球时报》采访，讲述了中国的光伏企业面对欧美围堵

。加州既有很好的光照资源，又有很强的经济支撑，户用光伏领先全美也是情理之中。因而，如果美国的贸易战会有所缓和，201关税会逐步降低，那么率先布局的应该是工商业和户用光伏市场，并且是逆变器企业的重点
，除去关税，从来都是全球最好的质量、最低的价格不难想象，未来两年之后美国的地面光伏电站才是全球光伏企业真正的逐鹿市场。其体量和单体电站的规模将领先全球任何一个地区。美国的地面光伏电站最大应用在

ASP/利润率扩张带来的量利齐升，高增长、高确定，同时关注跟踪二线企业扩产计划及实际进度。单晶硅片：龙头全力扩张加速替代多晶，全年价格降幅或小于市场预期，我们详细分析单晶硅片价格形成机制和上下游供需
整体估值波动，成为影响公司股价更重要的因素，因此我们建议：优选高景气环节龙头和受益技术路线变化/集中度提升的优质公司，推荐：信义光能、隆基股份、福莱特(A/H)、通威股份、晶科能源。投资建议

国际贸易法院(CIT)宣布阻止美国贸易代表(USTR)撤销豁免的决定，允许将双面组件从第201条关税中排除。此前的10月份，CIT一度宣布对双面组件取消关税豁免。业内人士认为，本次《电网公平开放监管
办法》或有望改善部分新能源电源较难获得并网手续的问题。西部证券杨敬梅指出，双面光伏组件的发电量在不同应用场景下比传统单面组件高5%-30%，预计到2025年市占率将达到60%。此外，在豁免201条款

，王勃华秘书长在演讲中指出，根据国际能源署(IEA)的预测，到2024年，全球可再生能源将增长50%即1200GW，其中太阳能约为700GW，合140GW/年。为什么IEC对于可再生能源会有这么高
起一个产业的社会责任，这包括目前享有的相关税费优惠。十四五期间将成为光伏电力迈向充分市场化的关键时期。机遇从来都是与挑战相伴相生的，但在十四五期间，中国的光伏行业需要跳出光伏看光伏，站在电力、能源的大局观中去发展光伏。

高达69%。2011年后由于贸易壁垒与补贴退坡，欧洲光伏发展放缓，光伏发展第一个高峰逝去。 1.1.1 高额的电力成本与高补贴促生欧洲光伏产业高额的电力生产成本：欧洲国家的度电成本大约在
/kwh，而德国的当时的光伏成本也仅为0.08 /kwh，所以高额的电力使用成本也为欧洲光伏提供了良好的发展空间。高补贴直接推动光伏行业快速发展：2005年如德国、意大利等早期欧洲国家开始

得太阳能发电更难与风能和天然气等其他形式的发电竞争。 SEIA说，关税对阿拉巴马州、南达科他州和堪萨斯州等新兴太阳能市场影响最大，因为他们的生产成本高企使太阳能缺乏竞争力。
12月3日讯，周二发布的一份报告显示，由于特朗普政府近两年前对进口太阳能电池板征收关税，美国太阳能产业失去了约6.2万个就业岗位和190亿美元的投资。联邦贸易官员周四将举行听证会，审查

结转，约15-20GW可在明年并网，叠加30-35GW新增竞价及户用项目指标，预计全年有望新增并网40-50GW;印度保障性关税逐年下调，投资商对高效产品接受度逐渐提升，2019年5月莫迪赢得大选，预计
增长和兑现能力，或将逐步取代板块整体估值波动，成为影响公司股价更重要的因素，因此建议优选高景气环节龙头和受益技术路线变化/集中度提升的优质公司，推荐隆基股份、福莱特、通威股份。广发证券指出，国内

并非是低价市场，所以即使关税实施以后，美国市场韧性可能超市场预期。考虑到光伏成本越来越低，行业需求有望平稳增长。 4.政策转变加速平价上网，技术进步仍然是核心：现在越来越多的国家开始实施标杆电价与
至2017年24%，企业盈利能力超预期。龙头企业扩张，小厂商跟随。国内企业将冷氢化法吸收、消化以后，新产能成本逐步从6.5-8.5万元/吨下降至4.5-5.5万元/吨，在高ROE的背景下，龙头企业开启了

损害的认定通过，非美国产晶硅电池可能收取40美分/W的关税，具体还需等制裁的细则出台：美国当地时间9月22日，美国国际贸易委员会(USITC)一致认定非美国制造的电池与组件对美国光伏行业造成重大损害
，下一步由USITC提出制裁方案并提交总统审核。根据Suniva公司请愿书提议，对非美国生产的晶硅电池，无论以中间品(组件)还是产成品的方式进入美国，都建议收取40美分/W的关税。 2.贸易制裁可能透支

高位。 3.贸易争端又起，美国市场韧性可能超预期，全球需求整体平稳：美国由于201法案调查，可能会造成短暂的需求回落，但由于美国市场并非是低价市场，所以即使关税实施以后，美国市场韧性可能超市场预期
85GW。上游壁垒高，产能扩张慢，价格坚挺。多晶硅料价格坚挺，相比过去一年最低价12.65美元/kg，到现在的16.20美元/kg，多晶硅的价格上涨了28%。同时，随着冷氢化、西门子法等技术进步

刺激海外潜在需求。同时，2020年硅片让利、大硅片导入、效率提升，将推动组件成本与价格继续实现10%左右的下降，届时，海外市场安装光伏的经济性将更强。 3. 海外需求增量可见度高，2020年海外
东方日升、ST新梅、福斯特、中环股份、正泰电器、捷佳伟创(机械联合)、山煤国际(煤炭联合)。风险提示：海外光伏产业政策/关税风险;扩张与竞争过度影响盈利能力。 1.海外需求爆发带动2019年全球装机

，内部收益率约15%，吸引了诸多投资。另外，越南光伏项目还享有企业所得税、设备进口关税、土地使用等福利政策。另据国际能源署(IEA)发布的《东南亚能源展望2019》报告，虽然公共财政仍然在光伏领域投资
市场也面临消纳难的问题。伍德麦肯兹光伏分析师RishabShrestha表示，越南主要省份的电力装机容量比电网容量高18%。其中，在NinhThuan和BinhThuan地区，电力装机容量已经达到