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稳定地运行。凭借这一成果，阳光电源前面的路似乎顺利了些。当时全球气候变暖，能源环境问题日益突出，国外开始大面积应用并网系统，这是阳光电源一直梦寐以求的机遇。然而当时国内电力系统体制相对保守，虽然他多次试图
很多企业引入国外生产线，运回来后插上电，生产线就能运作。这种毫无技术含量的产能，在利益驱使下大举跟风扩产，注定了产能过剩的结局。有些投产稍晚的企业，甚至没有来得及收回投资就濒临破产。合肥市经济和信息化

首台具有自主知识产权的并网逆变器，这台逆变器至今仍在稳定地运行。凭借这一成果，阳光电源前面的路似乎顺利了些。当时全球气候变暖，能源环境问题日益突出，国外开始大面积应用并网系统，这是阳光电源一直
产能过剩最为严重的多晶硅和太阳能电池板，国内很多企业引入国外生产线，运回来后插上电，生产线就能运作。这种毫无技术含量的产能，在利益驱使下大举跟风扩产，注定了产能过剩的结局。有些投产稍晚的企业，甚至

一直处于全球行业整合期，2012年全球电池片生产商均未有较大的扩产动作，因此全球电池厂商15强排名并未出现明显变化。在排名前十生产商中，内地电池片企业加上台湾企业一共有8家，占据了绝大份额。其中包括
，在保障开工率正常的前提下，可以顺利进入全球电池片生产商15强的队列，且排名还会比较靠前。　　通威现金为王优势凸显光伏行业发展至今，现金流成为企业生存的关键。若仅以通威集团在

就可以进入赚钱阶段。从最新SOLARBUZZ分析数据显示，由于光伏近两年一直处于全球行业整合期，2012年全球电池片生产商均未有较大的扩产动作，因此全球电池厂商15强排名并未出现明显变化。在排名前十
1.6GW资产价值丝毫不逊这些一线电池片品牌。韩启明说，通威集团在接手后，在保障开工率正常的前提下，可以顺利进入全球电池片生产商15强的队列，且排名还会比较靠前。　　通威现金为王优势凸显光伏行业发展至今

市场价格来看，中国多晶硅产量远不能满足中国市场需求。2008年，多晶硅价格曾经达到500美元/千克，在太阳能行业快速发展和高额利润的驱动下，国内掀起了一波建设多晶硅项目的高潮，一大批新建和扩产项目相继
投产，国际上，老牌骨干多晶硅企业也纷纷扩产。随着产能的不断释放、下游光伏组件价格大幅下滑对上游多晶硅产品价格的倒逼以及国外多晶硅企业对中国多晶硅市场的低价倾销，多晶硅产品的价格开始迅速下滑。2011年

恢复到正常利润水平，但是回暖以后的多晶硅价格在25美元/公斤以上将会是大概率事件。公司多晶硅扩产顺利进行，完全成本有望控制在21美金/公斤以下。公司多晶硅逆势扩张至6000吨的试生产
工作顺利进行，目前到了最为关键的冷氢化调试阶段。如果这一阶段按照公司的预计顺利完成，公司多晶硅的生产成本将控制在18美金/公斤，含三项费用的完全成本将控制在21美金/公斤之内。明年公司将在多晶硅行业具有

的市场价格来看，中国多晶硅产量远不能满足中国市场需求。2008年，多晶硅价格曾经达到500美元/千克，在太阳能行业快速发展和高额利润的驱动下，国内掀起了一波建设多晶硅项目的高潮，一大批新建和扩产项目
相继投产，国际上，老牌骨干多晶硅企业也纷纷扩产。随着产能的不断释放、下游光伏组件价格大幅下滑对上游多晶硅产品价格的倒逼以及国外多晶硅企业对中国多晶硅市场的低价倾销，多晶硅产品的价格开始迅速下滑。2011

规划设计总院新能源部副主任王霁雪也表示，太阳能辐射资源丰富、戈壁荒漠居多的西部地区更适合发展成规模的光伏地面电站。如果电网消纳顺利解决的话，当前的电价水平对西部光伏电站建设将有巨大刺激作用。而分布式光伏
扩产，公司通过大规模应用金刚石切割线，提高每千克出片数30%，预计至年底公司整体产能可达到1.8GW以上，随着高效单晶效率不断提升，未来下游高效单晶应用比例提升是大概率事件，产能消化确定性较强。从盈利

，太阳能辐射资源丰富、戈壁荒漠居多的西部地区更适合发展成规模的光伏地面电站。如果电网消纳顺利解决的话，当前的电价水平对西部光伏电站建设将有巨大刺激作用。而分布式光伏发电项目则更适合中东部地区用电量多
公司将持续扩产，公司通过大规模应用金刚石切割线，提高每千克出片数30%，预计至年底公司整体产能可达到1.8GW以上，随着高效单晶效率不断提升，未来下游高效单晶应用比例提升是大概率事件，产能消化确定性

最具有弹性。同时由于公司去年大幅亏损，若电站转让顺利推进，电站净利润/主业净利润最具有爆发性。　电站开发优势独具，销售渠道快速畅通我们认为，光伏电站开发商的核心竞争力包括:路条能力
）组件电池控制扩产。而将战略重点集中在光伏电站开发环节，并于一季度在行业大厂中率先盈利。我们认为今年将是公司基本面反转的第一年，在未来几年公司将继续维持强势增长。盈利预测预计公司

的累计分红尚且不足一年的政府补贴。北京私募人士周涛直言看不懂三安市值暴增背后的投资逻辑。在周涛看来，与专注于实业的企业相比，三安更像是一个资本玩家。融资、扩产、获得补贴;再融资、再扩产、再获
产业与液晶屏、多晶硅片等产业有些类似，即便不赚钱也必须追加投资，不快速扩产、不技术升级企业没出路。液晶屏、多晶硅片技术升级换代更快，LED产业则刚刚起步，但谁也无法预料会不会出现新技术而将LED替换

地面电站，项目所需组件全部采用公司自产组件，电站建成后，公司将择机予以出售。国内，公司金太阳项目--浙江向日葵8.2MW屋顶光伏并网发电项目顺利并网并通过验收，所发电量自发自用，余量上网。2013年6月
镀膜光伏玻璃进一步提高了生产效率和合格率；另外光伏玻璃生产专用天然气管道顺利开通，玻璃的生产制造成本将进一步降低；在太阳能光热-平板式太阳能热水器领域，不断优化生产工艺，完善质量标准，产品质量和生产

（内部报酬率）提升约3 个百分点（相比《意见稿》中的II 类资源区），这将刺激电站开发和运营企业的投资热情，有利于电站建设完成后的顺利转让，提高电站开发企业的投资收益率，利好中利科技等的光伏电站
引起分布式安装潮，将利好单晶硅企业；行业整治和规范的大力推进，将使得行业集中度得到进一步提高，建议关注行业龙头的投资机会，A 股建议关注中利科技﹑阳光电源、隆基股份。风险提示：政策落实不到位；龙头企业的扩产导致毛利率下降。

，抑制产能盲目扩张。观点：分析师认为会议主要强调了以下三个方面：1)完善电价补贴，建立市场机制，同时强调分布式的发展模式。2)加强电站模式的后勤保障支持，利于BT模式的顺利开展。3)鼓励重组，优质企业的
看，航天机电最具有弹性。同时由于公司去年大幅亏损，若电站转让顺利推进，电站净利润/主业净利润最具有爆发性。电站开发优势独具，销售渠道快速畅通我们认为，光伏电站开发商的核心竞争力包括：路条能力、资信平台

强调分布式的发展模式。2）加强电站模式的后勤保障支持，利于BT模式的顺利开展。3）鼓励重组，优质企业的融资困难得到舒缓，设备辅材类企业可能获得科技补贴。比较确定的是，会议解决了光伏电站并网不及时、限电
占比来看，航天机电最具有弹性。同时由于公司去年大幅亏损，若电站转让顺利推进，电站净利润/主业净利润最具有爆发性。电站开发优势独具，销售渠道快速畅通我们认为，光伏电站开发商的核心竞争力包括：路条能力

2013年建设近400MW电站，转让250MW，目前已公告的签约框架在行业处于领先。 2)从电站对业绩贡献占比来看，航天机电最具有弹性。同时由于公司去年大幅亏损，若电站转让顺利推进，电站净利润/主业
快速增长。2012年公司开始由制造向电站开发转型：1)剥离神舟硅业大部分股权；2)剥离中环光伏20%股权；3)组件电池控制扩产。而将战略重点集中在光伏电站开发环节，并于一季度在行业大厂中率先盈利。我们

的公司都有着10年、甚至20年的化学公司经验。陈康平说，如果仅着眼短期利润匆匆上马，则技术上的不成熟导致生产产品的品质很难保证。有评论认为：一些企业当时不是不想扩产，而是拿到资金和支持没有尚德和
而言，做电站项目要有充分的酝酿和准备，以保证开工后的顺利进行和风险管控。毫无疑问，太阳能的发展目标是平价上网。由于组件成本的极速下滑，导致系统成本也随之快速下降，电站的投资较以前少了很多。拿大

：一些企业当时不是不想扩产，而是拿到资金和支持没有尚德和赛维那么多。如果晶科和昱辉能够像尚德和赛维一样轻易获得各种资源，或许也会像它们一样扩张。为了寻求合理的并符合市场需求的企业布局，晶科能源在一体化
的融资能否落实，能否跟项目的进度有效匹配。对我们而言，做电站项目要有充分的酝酿和准备，以保证开工后的顺利进行和风险管控。毫无疑问，太阳能的发展目标是平价上网。由于组件成本的极速下滑，导致系统成本也随之

林指出，公司此次增发与以往增发不同，本次为保证项目顺利实施，在募集资金到位前，已根据项目进度自筹资金先行投入，因此项目投资回收期或显著提前。刘亮、韩林预计，到2013年底前公司合肥8.5代线项目将有
尘，分析师刘亮、韩林对此却并不认同。他们表示，本次的募投项目并非单纯扩产，其中合肥与重庆8.5代线项目拟采用Cu工艺、Oxide TFT-LCD、有机膜等新技术，产品主要为高端用ADS IT、超高

还是觉得根本不可能盈利，苏姓人士称，在当前形势下，即使项目顺利推进，对海润来说，也是象征意义大于实际利得。由于光伏发电项目所依靠的主要经济来源是电费及补贴收入，补贴政策的变化将会使盈利情况具有极大的
不低于500亿人民币。同时，公司预测，项目投产后，年产量将达到15吉瓦。这明显就是忽悠，现在光伏产能过剩已经是不争的事实，谁都知道继续扩产就是找死，一位资深的光伏专家直言顺风光电此举非常荒谬，如果这只