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，同比增长13.2万吨。到2019年预计新增规划产能10.08万吨，2019年底产能将达到50.88万吨。因此，从目前大全多晶硅提前达标的进度和协鑫、通威两家企业达产状况来看，多晶硅龙头企业产能释放和扩产进度超出预期，未来多晶硅价格变化，不仅受到下游市场需求的影响，还依赖于企业对多晶硅产量的控制。

程度不断缩小，而自主创新产品实力正在不断增强。同时，中国作为全球第二大经济体，拥有全球第一的庞大的消费市场，中国每年需要向欧美国家进口大量的产品以满足市场的需求，而失去这一世界最大的消费市场显然是
。 No.2关键词：531新政 6月1日，国家发改委、财政部、国家能源局当日联合发布了一份《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，因降补贴、限规模，力度超出预期，被称为史上最严光伏新政。 531

存在银行、保险、养老金等一批对长期稳定收益资产存在配置需求的成熟风险厌恶型投资者，这些共同构成了YieldCo低成本融资的外部环境。随着经济复苏和量化宽松政策取消，美国在2015年年内加息预期已逐渐
YieldCo的B类普通股，不参与收益分配但享有55.3%投票权。再次，YieldCo通过用IPO募集资金向母公司收购及直接增资方式获得NRG Yield LLC的100%A类份额，成为NRG

今年才9年。小米2010年成立，到现在成立才8年， OPPO品牌是2004年创立的，华为虽然1987年就成立了，但是真正的下决心开始做消费电子市场，抛弃B2B给运营商定制手机，真正的开始做
加上使用乙烯制作的下游化工产品，实际的需求量更高。 2017年，我国对乙烯的需求量，加上由乙烯制作的主要产品聚乙烯、苯乙烯、乙二醇进口量折算，我国对总需求在大约4000万吨左右，然而我国2017年

基本挤出。但同时也应该看到，下降的价格带来更大的需求，从 Q4 各企业排产和明年订单情况就能够得到验证。目前看 2019 年实现 120GW 的全球装机是一个较为合理的预期，同比今年增长 20%，量
。我们看好两类细分行业： a) 创新药及未被满足的临床需求，包括肿瘤、儿童药、传染病; b)老龄化趋势下的慢性病用药，包括糖尿病、心脑血管疾病等，建议关注恒瑞医药(65.740, -1.17

抢装不及预期，加之531新政出台，终端需求一刀切，多晶硅市场价格迅速进入下跌态势，一个月之内国内27.7%的多晶硅产能被迫停产检修，两个月之内价格跌幅达到31.0%。7-8月份下游硅片企业开工率略有
提升，而检修停产的多晶硅产能最高达到43.4%，供应略显不足，积压库存也消化殆尽，多晶硅市场开始逐步回暖。9月初开始，由于下游单多晶硅片企业减产或计划减产情绪浓厚，硅料实际需求和预期需求都有缩减，下游

，充分利用发展的有利因素，积极应对各种挑战，加快推进能源生产消费革命，为实现与全国同步进入全面小康社会目标提供强有力的支撑和保障。 (一)发展现状十二五时期，面对错综复杂的形势和经济下行能源需求减速
，能源发展呈现出供求关系宽松化、供需格局多极化、能源结构低碳化、生产消费智能化、国际竞争焦点多元化等五化趋势，有利于我们多渠道、低成本利用能源和采用新装备、新技术推进能源产业发展。从国内看，能源需求将呈

效应和用户经济效应的平衡。 B、利好：光伏技术升级组件和安装价格或下调虽然上网电价下调，短期看用户是增加了使用成本，但这其实预示着建光伏电站平价时代已经来临。业内人士汤经理主要从事的是家庭式的
，每年光伏电价和补贴都在下调，作为光伏设备提供商他们是有预期的，也做好了一定的准备。预计未来五年，光伏电站的回报周期相应地拉长，由五年拉长至六年或六年半左右。今年，光伏组件的价格也在下降，一般光伏每瓦

。国内市场虽然不及预期，但国外市场依然不错，所以下半年：优秀的光伏企业一定不会很差! 现状的很多企业，都是经历了2012年的行业低谷走出来的，经历了各种考验。相信经过这次的涅槃，这些优秀的企业一定
损1200，也不可避免。我国新能源产业当前面临的问题是政策周期与产业周期弹性失衡，以及经济周期与能源周期的错配。我们需要电量，需要电力，需要青山绿水，需要廉价，需要一个参与投资的机会。然而众多需求

三季度需求不佳，但有效供给更少，所以我大胆判断当前硅料、硅片价格已经见底。而且由于根据成本计算的公式，2.2元的多晶硅片依旧是亏现金的价格，待到库存抛售完毕后，多晶硅片的价格还会有所回升，预期三季度
一条线3.3GW、12月投产合肥通威投产一条电池线2.4GW;隆基保山产能三季度完全投产合计新增6GW;大全新能源3B的1.3万吨硅料产能10月点火投产;中环股份的四期项目炉子也在7~8月大批量到位。由于

对未来需求抱有乐观态度，对库存有较高容忍度，我认为此时乐观是危险的，真正的需求真空期还没有到来) 把上面的项目加总，今年国内的装机量会达到39.98GW的水平，超出大家预期。本节的最后我发一个小

，光伏产业在接下来一段时间内将进入落后产能的淘汰期，但这不会是常态，长远来看，具有明确技术和品牌优势的公司将会脱颖而出，经销商也会经历一个洗礼的过程。某光伏行业分析师表示。积重难返? 老百姓的预期
、企业宣传误导和老百姓的预期变化是户用市场趋冷的主因，他表示，户用市场不理想的原因之一是金融支持成本问题，2018年资金成本会更高;二是过去的宣传与老百姓预期之间的矛盾，早期，企业光伏贷投入非常多，部分

今年三季度需求不佳，但有效供给更少，所以我大胆判断当前硅料、硅片价格已经见底。而且由于根据成本计算的公式，2.2元的多晶硅片依旧是亏现金的价格，待到库存抛售完毕后，多晶硅片的价格还会有所回升，预期三季度多晶硅片的价格会来到2.4~2.6元之间。

。同时，之前从事组件回收、降级组件销售的企业再度活跃起来。由于多数老百姓不懂得如何检验组件质量，给一些人带来了可乘之机。笔者毫不怀疑，目前市场上流通的1.7元组件中，有相当一部分是B级、C级产品，寿命较短
，隆基价格已降至3.35元/片，中环则为3.32元/片，与多晶硅片价差重新拉回1元/片以内。索比光伏网分析师认为，二者价差会直接引导中下游企业做出判断，从而影响库存消化速度，并对硅料价格形成倒逼。从下半年市场需求

7月推翻了2016年12月先建先得项目指标从17年指标中扣除的政策，不仅确认了上述指标，而且还下发了2017-2020年的指标，由此导致2017年装机规模的暴增和补贴缺口的暴增。 b)国家可再生能源
在于： a)屋顶全额上网分布式光伏、自发自用分布式光伏原先是不要指标的，而6月1日以后则纳入指标管理。今年只给了10GW的分布式指标，而且大部分在一季度已经完成。 b)降电价的频率缩短至了5个月，且采用

、组件70%~90%的产品来自于中国，50%以上的逆变器来自中国，看中国的光伏企业，要看全球市场。国内市场虽然不及预期，但国外市场依然不错，所以下半年：优秀的光伏企业一定不会很差! 现状的很多企业，都是
与能源周期的错配。我们需要电量，需要电力，需要青山绿水，需要廉价，需要一个参与投资的机会。然而众多需求之间的轻重缓急，也就伴随着参与者对之理解和投入的深度，而呈现不同的进程。这才是投资的魅力。门槛

提出种种质疑、怀疑政府信用的。在SOLARZOOM新能源智库看来，上述现象都非常正常，毕竟这次政策出台有三大超预期之处： (1)对属于分布式光伏分支之一的户用光伏采取指标管理，而此前《关于征求
已经备案但尚未并网的分布式光伏项目在当前的政策下有以下几种出路：a)等待并纳入2019年的指标，b)参与分布式发电市场化交易(但部分省份尚未开放，且全国整体电力市场交易比例过去几个季度以来维持在20

会更进一步提升至70张)，而多晶为59片(出片量数据均包含B片)。由于单晶的“长晶”成本更高，更细的金刚线带来的出片量的提升明显更有利于单晶硅片的成本降低，所以我们现在看到的就是：单晶企业普遍
片/kg的水平，多晶小方锭的出片量提升至59片，此时一张单晶硅片中包含长晶成本50➗65=0.76，一张多晶硅片包含铸锭成本25➗59=0.423元(上述出片量数据均包含B片)。在长晶环节

项目建设。水能：加快内需电源建设，尤其是具有全年调节能力的骨干电源点建设，满足区内用电需求。大力开发区内金沙江、澜沧江、雅鲁藏布江等流域水电资源，加快建设国家清洁能源基地，西电东送接续基地和辐射南亚的清洁能源
，出口市场单一，出口商品竞争力弱，对全区经济增长的拉动作用有限。服务于农村建设的实用型人才严重短缺，高素质和专业技术人才匮乏，专业化的企业经营管理人才欠缺，难以满足区内产业发展需求。要认清发展大势

的光热发电站每年的运行都十分稳定，并呈持续增长态势，2017年为最高值，高达5347GWh。凭借较高的电力品质，光热发电获得了相对其它可再生能源更多的发电量。在夏天，光热电站可以满足整个西班牙4%的电力需求。部分情况下更会超出预期，可供应8%-10%的电力。