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过剩，但由于硅料供给受限，叠加生产的库存收益，因此2021年硅片行业整体毛利率水平仍相对较高。然而，2022年随着各硅片新扩产项目逐步投产，硅片年末产能有望达到509GW，其供给较硅料将进一步宽松
，高毛利或有所下降。电池：竞争格局相对分散，一二线厂商差距快速拉大当下电池行业竞争格局较为分散，2020年CR5企业合计产能占比达到53%，虽近年来呈现集中趋势，但行业集中度仍然低于

个股，则陷入调整之中。可见，产业链中下游环节已经成为了近期光伏板块的投资主线。结合光伏市场的动态来看，硅料、硅片价格近期已现拐点，其中硅料价格已经连续三周下跌，而隆基股份也已经连续两次下调硅片价格
。同时，协鑫、通威、大全等硅料巨头先后抛出扩产计划，信义光能也高调宣布成立信义晶硅。在行业巨头以及新进入者纷纷加码产能的情况下，产业链上游产品价格进入下行周期已经不可逆转。此外，近期无论是行业专家还是

跌5.84%。晶澳股份今日跌停，固德威、福莱特、阳光电源等多股跟跌。有业内人士分析称，隆基此举无疑是开启了行业价格战，开始对新入局的玩家下手了，行业内卷之下，市场玩家将洗牌。但万万没想到，隆基
2022年年中硅料价格将出现拐点，开始进入下降通道。2022年第三、第四季度，硅料价格将稳步回落。此外，集邦咨询表示，2022年硅料有效产能预计为80万吨至86万吨，新增产能20万吨至30万吨，全年硅料

12月15日，光伏产业链巨头们云集安徽滁州，2021年中国光伏行业年度大会在此热闹开幕。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，由于价格上涨等原因，今年我国光伏新增装机不及预期。不过，王勃华乐观
度逐步提升。不过，隆基股份董事长钟宝申提醒称，在发展分布式光伏过程中，光伏行业躁动的心，要稳一稳，站在客户角度，想一想更长远的事情，真正为用户考虑与负责。纵论硅料价格暴涨冲击波 2021年

11月30日，全球最大硅片、组件制造商隆基股份自去年5月以来首次下调硅片官方报价。两日后，全球第二大硅片制造商中环股份也宣布降价，且相关产品降幅大于隆基股份。强周期的光伏行业迎来拐点
4.95%。就此，记者分别从光伏业上中下游行业进行深入采访，对本次硅片降价在行业内带来的连锁反应进行一个多维度的切入。什么原因?从连续暴涨到竞相降价首先降价的是硅片一哥隆基股份，11月30日

上周，隆基股份和中环股份两大硅片巨头相继宣布下调产品价格，硅片环节持续一年多的上行周期或将迎来拐点，而被压抑了一年之久的国内光伏装机需求也有望得到彻底释放。回首2021年，M10和G12单晶硅片
%的组件企业营收增速均超过56%。正是在海外需求的支撑下，硅片企业可以尽情享受这涨价所带来的欢乐，即使中游的电池片和组件企业一片哀嚎。不过，正所谓树大招风，光伏行业的高景气度以及硅片环节的高盈利性

%、7.2%及9.8%。这也是公司自去年5月以来首次下调硅片价格。隆基股份、中环股份作为硅片龙头，其产品定价在整个行业中具有风向标作用。业内认为，此举或拉开硅片价格战大幕，而硅料价格也将回调。在隆基
理想。随着两大龙头的降价，部分硅片公司毛利率将大幅下滑，而硅料价格也将回调，这类个股仍应回避。从中长期看，如果中游电池、组件价格也回调，将刺激光伏装机，对整个行业提高渗透率是有好处的。光大证券认为

0.41元/片，降幅为7.2%；182mm硅片下调至6.2元/片，降幅达9.8%。值得一提的是，这是隆基股份一年半以来首次下调硅片价格，这无疑向A股市场释放了价格拐点信号，在硅料价格并未进入下行趋势的
情况下，也降低了市场对于硅片企业的业绩预期。自七月份以来，隆基股份、中环股份两大硅片巨头的股价一直处于横盘震荡状态，期间光伏行业虽然利好不断，但两者的股价并未有所表现。隆基股份虽然于11月1日

在全球碳中和的大背景下，光伏新增装机年需求将迈向TW时代，有望推动光伏辅材及BOS出货量高速增长。盈利对比 (一)ROE：逆变器光伏玻璃光伏胶膜光伏背板 ROE衡量行业盈利效率：逆变器
光伏玻璃光伏胶膜光伏背板。观察各行业主业占比较高的龙头近三年年ROE指标情况：逆变器行业平均值最高，其次为光伏玻璃行业，光伏胶膜处于稳定状态，而光伏背板近年来明显下滑，相对最低， (二)毛利率：逆变器

%。一时间，光伏产业链中下游环节似有一种翻身农奴把歌唱的感觉，从上半年的鼓破万人捶到如今的众星捧月，简直恍若隔世。从行业视角来看，近期利好消息频出：与碳中和目标相关的政策相继推出，同时能耗双控政策不断
，产业链中下游企业的经营业绩将得到修复。结合产业链下游企业的Q3单季盈利能力来看，业绩拐点初现。同时，由于今年大基地、整县推进等政策刚刚出台，时间有限，因此装机需求大概率将在明年释放。此外，美国和印度

最近的光伏电池市场，可一点儿都不安静。前有电池行业新兵华晟新能源宣布500MW异质结电池(HJT电池)产线单日产出达到21.1 万片，达到并超过了设计产能 20 万片/天的目标，后有隆基股份
%转化效率是道坎。HJT电池片的出现，给光伏行业的投资者眼前闪出了一道希望之光。那么，HJT电池是梦幻的泡沫，还是光伏电池下一代的主流技术?烤包子的观点是：技术和成本是悬在行业玩家头上的两把利剑，若在

低位，全年开工率调整至60%左右。这一局面实则有利于格局出清，二三线企业在建产能或延后甚至取消。在此背景下，光伏玻璃长期逻辑理顺，2022年有望成为行业集中度加速提升的拐点，2022H2有望引来新一轮的
1.双碳奠定大势，装机需求迸发 1.1全球：碳中和驱动，经济性加持，装机需求迸发 2020下半年以来国内外碳达峰、碳中和政策频发，自上而下推动驱动装机增长，提高了行业远期空间的确定性和成长性

往往是决定项目建设成果的最重要因素。对于新能源行业来说，这意味着砥砺前行二三十年，在产业层面走到降本拐点之后，打开了新的降本之门。对于与有资金成本优势的央企同台竞技的民企和中小型低碳企业来说，这进一步
的空间较大，给予一定的金融支持可以带来显著碳减排效应的行业。清洁能源领域主要包括风力发电、太阳能利用、生物质能源利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能(包括电化学储能

带动的电动汽车认知普及，市场渗透率增加;二是碳中和背景下，新能源侧规模储能需求开始呈现爆发之势。锂电行业现阶段整体产能紧张，产品供不应求，头部企业融资不断，资本持续加持。蜂巢能源7月底完成
十分激烈。而电池厂家在利润与市场份额中做着艰难的平衡。从三季度的季报中不难看出，锂电资源企业、材料企业利润增速远高于收入增速。而多家电池企业利润下降。网传多家电池厂商全线提价也是在这种行业格局下的无奈之举

　　10月24日，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，意见指出到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效，重点耗能行业能源利用效率达到
。规模885亿的国家级母基金进入投资期　　自从去年首支专注于绿色发展的国家级母基金成立以来，也为私募股权行业参与绿色发展提供了动力。2021年10月15日，国家绿色发展基金获得基金管理人资格，2021

。　　10月24日，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，意见指出到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平。到
国家级母基金进入投资期　　自从去年首支专注于绿色发展的国家级母基金成立以来，也为私募股权行业参与绿色发展提供了动力。2021年10月15日，国家绿色发展基金获得基金管理人资格，2021年10月20

　　问：方案出台的背景是什么? 　　答：碳达峰，指二氧化碳排放量达到历史最高值，经历平台期后持续下降的过程，是二氧化碳排放量由增转降的历史拐点。实现碳达峰意味着一个国家或地区的经济社会发展与二氧化碳
工业领域碳达峰行动。推动工业领域绿色低碳发展，实现钢铁、有色金属、建材、石化化工等行业碳达峰，坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。　　四是城乡建设碳达峰行动。推进城乡建设绿色低碳转型，加快提升建筑能效