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一、光伏10月排产跟踪：环比下调仍维持高强度，22年需求增速或上移，继续看好光伏! 1、硅料环节，9月份国内多晶硅产量为4.28万吨，环比小幅增加0.2%，与8月份产量基本持平，低于原计划创新高的
产量预期，主要是由于江苏和内蒙地区受限电因素影响，个别企业被迫停产、减产。10月根据各硅料企业生产运行计划，协鑫和天宏检修企业逐步恢复，东立进入检修，在硅粉供应保障充足的前提下，10月份国内多晶硅产量

规模，差别化水电价，名单内装置在能耗双控及未来限电中将首先进行停产、限产。根据有关行业人士预估，20家企业约25万吨工业硅产量将受影响。该文件公示期为2021年9月27日-10月8日
、加强督促落实等事项与工作要求。据了解，云南是工业硅大省，但由于云南当地执行行业管控政策，9-12月工业硅企业月均产量不得超过8月产量的10%，工业硅产量限制高达90

76.1%，在各环节产量排名世界前十名的企业中，中国企业分别占有7、10、9、8个席位。目前中国已经形成了从高纯硅材料、硅锭/硅棒/硅片、电池片/组件、逆变器、光伏辅材辅料、光伏生产设备到系统集成和
聚焦产品力，回归真实价值。建立引领全球的中国光伏评价体系。光能杯&鉴衡据中国光伏行业协会数据，目前中国大陆生产的多晶硅、硅片、电池片、组件在全球的占比分别为76%、96.2%、82.5%和

瓦。在光伏产业链中，主要可以分为硅料、硅片、电池片、组件、光伏电站五大环节。其中，硅料作为整条产业链的起点，其质量与成本决定着后续环节产品的竞争力。尤其是在光伏发电实现平价上网目标的加持下，产品的性价比
4.41%，大全能源为7%)。人工成本高企叠加中国企业的规模优势，海外硅企的竞争力近些年来持续下滑。截至2020年，中国企业产能和产量分别占全球的75%和76%，成为全球第一大硅料生产国。单纯考虑

企业也被普遍要求开二停二。甚至连云南这样的边境省份，最近就明确发出通知，加强工业硅行业生产管控，确保工业硅企业9-12月份月均产量不高于8月产量的10%(即削减90%产量
限电的情况下，对硅料、组件等光伏材料的生产必然会受到冲击，供给量必然会减少。同时，年底这几个月又是光伏装机的高峰季，对光伏材料的需要又很大。在最新这一轮停电限电的冲击下，多晶硅、硅片、电池片、组件等光伏材料的价格很可能面临新一轮涨价的压力。

迹象，或造成部分硅料企业原材料采购受限，同时内蒙、新疆、青海等作为硅料主要产地，其政策、气候对生产的影响仍需静待观察。整体而言，当前部分企业检修造成9月国内硅料产量不达预期，预期双控政策叠加工业硅走高
垫高，硅片市场原料采购成本压力抬升，后市走向将视龙头企业定价而定。 电池片环节本周电池压力倍增，市场报价混乱。近期影响电池价格的最大因素是上游硅片报价。近两周硅片龙头企业陆续调涨硅片报价，导致

。依托三大核心技术，乐凯光伏背板开启了一段创新进阶之路，2008年，乐凯瞄准新能源赛道，开启光伏背板业务。光伏背板主要应用于光伏组件的封装环节，起到隔绝外界侵蚀、保护电池片的作用
同期增长41.69%，在总营收中的占比达到48.10%，光伏背板生产量达7093.37万平米，销售量7101.12万平米，销售量较上年增长68.85%。目前，乐凯在光伏材料领域拥有专利已达70余件

位居全球首位;累计装机容量达253GW，连续6年位居全球首位;产业规模持续扩大，制造端4个主要环节实现两位数增长，多晶硅产量39.2万吨，连续10年居全球首位;光伏组件产量124.6GW，连续14年居
全球首位。今年一季度，中国光伏组件产量超过30GW，同比增长40%;国内装机量容量5.3GW，同比增长34%;1-4月，光伏电池组件产品出口73亿美元，同比增长超过30%。展望未来，在全球能源

上利用其自主研发的电镀工艺光电转换效率达到25.54%，创造了新的世界纪录。此次纪录电池片由迈为股份提供蓝膜片全部工艺制程(含制绒清洗、CVD、PVD等)，由SunDrive完成
图形化和铜电镀金属化工艺。据悉，该电池片电极由SunDrive利用独创的无种子层直接铜电镀工艺完成。该电池所有工艺制程均在可量产的设备上完成，意味着未来量产效率迈过25.5%大关可期

上利用其自主研发的电镀工艺光电转换效率达到25.54%，创造了新的世界纪录。此次纪录电池片由迈为股份提供蓝膜片全部工艺制程(含制绒清洗、CVD、PVD等)，由SunDrive完成图形化和铜电镀
金属化工艺。据悉，该电池片电极由SunDrive利用独创的无种子层直接铜电镀工艺完成。该电池所有工艺制程均在可量产的设备上完成，意味着未来量产效率迈过25.5%大关可期。 SunDrive成立

据央视财经报道，今年以来，硅料价格一路走高，已经从年初的8万元／吨上涨到20万元／吨，涨幅高达150％，价格上涨一路传导至硅片、电池片、组件厂商及终端电站，整条光伏产业链均受影响。业内人士表示
，硅料建设周期长，叠加年底光伏装机旺季来临，短期硅料价格或将继续高位震荡。据了解，在此轮涨价前，硅料价格相对低迷。数据显示，今年上半年我国多晶硅料产量为22．7万吨，同比增长10．7％。而同期

。 3.4. 市场空间：预计 2025 年 HJT 设备市场空间超 400 亿，龙头企业市值将超千亿我们对 2020-2025 年 HJT 市场空间进行测算，假设: 1) 全球电池片产量从 168GW
增长至 490GW，CAGR=24%，产能利用率为 75%，产能从 224GW 增长至 653GW。(2019 年全球电池片产量为 140GW，yoy+23%，产能利用率为 66%); 2

告诉记者，硅料价格的上涨，直接拉动了电池片价格上涨。记者了解到，在此轮涨价前，硅料价格相对低迷。数据显示，今年上半年我国多晶硅料产量为22.7万吨，同比增长10.7%。而同期，我国硅片、电池片、光伏组件这三个环节增幅均超30%。

大幅增加，带动产业链上下游的产能扩张。在硅片、电池片和光伏组件企业大幅扩产的同时，硅料产能增长相对较慢，上下游结构性供需失衡，这也是造成这轮硅料价格大涨的主要原因。数据显示，今年上半年我国多晶硅料产量
硅料价格上涨，也传导到了整个光伏产业链。光伏产业链从上到下依次是硅料、硅片、电池片、光伏组件和光伏电站。目前不同型号的单晶硅片较年初均涨价超过了50%;电池片价格较年初上涨幅度在10%至20%之间

替代部分背板玻璃的情况，理论能够支撑182及210组件产量最高为56.26GW，而目前大组件总共产能规划95GW，大组件需要的宽版玻璃缺口为48.74GW。因为新建窑炉和改造窑炉需要0.5-1.5年
硅片行业或将出现结构性短缺的情况，大尺寸布局相对领先的公司有望受益。 4、电池片：产能结构性紧张 电池片：2021年总体产能足够，但将出现大型化电池片结构性紧平衡。 电池片行业正面临技术迭代