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2014年24倍PE，对应目标价14.4元，维持公司买入评级。风险提示：光伏行业低迷、海外工程进度低于预期、汇率风险。　　中利科技：一季度亏损不改全年业绩大幅增长研究机构：民生证券日期：2014年5月6日
风险；多晶硅价格大幅波动风险。中环股份：万事俱备GW中心项目快速推进研究机构：东吴证券日期：2014-01-28事件一：华夏聚光(CCPV)与内蒙古送变电有限责任公司(IMPT)签署协议，授权内蒙送变电

超预期可能。综合考虑行业估值及公司处于持续高增长阶段,目标价11.60元(对应15年40倍PE),首次给予推荐评级。　　4.风险提示　　宏观经济波动风险、应收账款风险等。　　东江环保:收购新冠
强烈推荐-A的投资评级。　　风险提示:有色金属价格向下波动、新产能利用率低于预期。　　金风科技深度报告系列之一:风电设备市场空间多大　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司　　从风电消费占

提升，我们调高公司2010-2012年的每股盈利预测至0.96元、1.83元和2.20元，分别比上期预测提高了0.34元、0.91元和1.00元，维持买入评级。风险提示：下游需求放缓，原材料价格波动
保证。而多晶硅片达产后的产能将超出目前的下游电池片及组件产能，存在新一轮扩产的可能。欧元强劲，汇兑损失不再。公司上半年由于欧元汇率的单边下滑，导致财务费用大幅提升，达1.32亿元，严重影响利润，多数厂家

至2015年内到期。房地产贷款增速回升，房地产市场大幅波动对银行信贷资产质量的影响值得关注。此外，部分产能过剩行业信贷风险上升，ink"光伏、钢铁、船舶、平板玻璃等行业不良贷款增加较快。流动性风险管理
保险制度央行在报告中，也披露了2014年中国金融改革的一些主要任务：包括加快推进利率市场化，完善人民币汇率市场化形成机制；加强信贷政策与产业政策的协调配合，促进重点行业结构调整；建设多层次资本市场，继续

2.20元，分别比上期预测提高了0.34元、0.91元和1.00元，维持买入评级。风险提示：下游需求放缓，原材料价格波动。 8
。欧元强劲，汇兑损失不再。公司上半年由于欧元汇率的单边下滑，导致财务费用大幅提升，达1.32亿元，严重影响利润，多数厂家纷纷提价。下半年在价格不变预期下，由于欧元的强劲回调，业绩有望好于上半年。合理估值

。PPG持续发挥均衡的涂料产品结构在各地区和终端市场的有利地位，这为我们提供了广阔的发展机遇，并且尽可能减少了单一业务波动带来的影响。此外，PPG目前现金流保持充沛，并将继续寻找稳健的投资机会，现金
销量增长，其余则得益于汇率及价格变化。各地区的汽车修补漆和航空涂料销量均有所提高，反映了全球工业市场持续回暖。剔除收购业务的积极影响，北美建筑涂料净销售额较去年同期小幅提高，各销售渠道的表现参差不齐，且

)计算每股收益(EPS)为1.54美元，去年则为1.47美元。主要受农业部门销售市场在播种时间和种植区域上的差异、汇率的负面作用以及北美洲恶劣天气情况等的影响，公司合并销售额为101亿美元，较上一年
对战略和运营重点的推进，我们大部分业务在第一季度取得了可观的营利增长。尽管面临恶劣天气和农业业务同比波动的挑战，我们取得了接近历史纪录的每股收益额，我们的关键举措保持稳步进行。杜邦公司正在为股东创造更多

波动，根据全球市场研究机构TrendForce旗下绿能事业处EnergyTrend最新研究报告，2014年的需求仍有所成长，掌握市场的一线大厂全年都可以维持较高的稼动率，中、美、台的双反议题也将持续
年预计还有许多厂商继续投入多晶硅的生产，除了日、韩厂商产能的增加外，中国几间主要厂商不仅同时扩增产能，更利用成本优势抢占市场。一旦市场的需求有所下滑，价格波动可能更加剧烈。 2014硅片产能

的需求有所下滑，价格波动可能更加剧烈。硅片仍以高效为主集中化仍是关键受到多晶硅全面性的涨价，硅片成本的差异主要会在大小厂的合约价、次级料的运用、以及汇率影响等，因此
市场价格出现波动，EnergyTrend持续评估贸易关税可能造成的影响，近期特别针对产业的成本、价格、以及毛利润等情况出具供应链成本报告，帮助业者更加了解产业链成本及价格讯息。中日韩多晶硅产能

瓶颈。除了供需的影响外，贸易战争也让市场价格出现波动，根据全球市场研究机构TrendForce旗下绿能事业处EnergyTrend最新研究报告，2014年的需求仍有所成长，掌握市场的一线大厂全年都可以
，2014年预计还有许多厂商继续投入多晶矽的生产，除了日、韩厂商产能的增加外，中国几间主要厂商不仅同时扩增产能，更利用成本优势抢占市场。一旦市场的需求有所下滑，价格波动可能更加剧烈。多晶矽主流价格仍在

让市场价格出现波动，根据全球市场研究机构TrendForce旗下绿能事业处EnergyTrend最新研究报告，2014年的需求仍有所成长，掌握市场的一线大厂全年都可以维持较高的稼动率，中、美、台的双反
预计还有许多厂商继续投入多晶硅的生产，除了日、韩厂商产能的增加外，中国几间主要厂商不仅同时扩增产能，更利用成本优势抢占市场。一旦市场的需求有所下滑，价格波动可能更加剧烈。多晶硅主流价格仍在US$20

国内外新兴市场，积极投入光伏电站开发建设。（二）本次发行的目的基于上述行业背景及公司发展战略，公司本次发行的募集资金用途和主要目的如下表所示：虽然目前光伏产品价格短期波动幅度较大，市场竞争比较激烈
情况将很大程度影响公司的经营状况和盈利能力。2、光伏市场波动风险公司光伏产业链的初级原材料主要为多晶硅。2008年以前多晶硅供不应求，随着市场需求的急剧增加，价格曾经突破每公斤500美元。随着近年来