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应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。　　进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐临近
的背景下，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。　　破产或引发连锁反应　　随着5.41亿美元债券本金无法如期偿还，尚德20日被法院宣布将破产重整。作为全球最大的光伏组件制造商，尚德的破产被

应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐临近的背景下
，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。　　破产或引发连锁反应随着5.41亿美元债券本金无法如期偿还，尚德20日被法院宣布将破产重整。作为全球最大的光伏组件制造商，尚德的破产被普遍认为将是中国光伏

供应商的应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐
临近的背景下，尚德的破产可能成为产业阴霾不散的一个缩影。破产或引发连锁反应随着5.41亿美元债券本金无法如期偿还，尚德20日被法院宣布将破产重整。作为全球最大的光伏组件制造商，尚德的破产被普遍认为将是

约五分之三的债券持有人愿意进一步在还款期上给予宽容，同意将这笔债务延期两个月。尚德的股价已从2007年的85美元高点跌至目前的0.6美元以下，成为名符其实的垃圾股。就尚德目前的财务状况而言，破产可能是条
光伏行业，不得不因为尚德们的倒下，面临行业发展前景的巨大不确定性。遥想当年尚德电力上市之初，可谓是风光一片，也一度成为光伏行业的良好典范，其示范效应巨大。回想起黄金时代，也就是2009年左右，到处去企业调研

锡尚德仍旧难以在最后关口翻盘，沉重的财务包袱根本无解。据尚德近日公告，截至3月15日，其已到期的可转债仍有5.41亿美元未能偿付。虽然有约五分之三的债券持有人愿意进一步在还款期上给予宽容，同意将这笔债务延期
当年尚德电力上市之初，可谓是风光一片，也一度成为光伏行业的良好典范，其示范效应巨大。回想起黄金时代，也就是2009年左右，到处去企业调研，看项目，根本忙不过来。一位长期关注能源行业的公募基金经理回忆起光伏被

职，但无锡尚德仍旧难以在最后关口翻盘，沉重的财务包袱根本无解。据尚德近日公告，截至3月15日，其已到期的可转债仍有5.41亿美元未能偿付。虽然有约五分之三的债券持有人愿意进一步在还款期上给予
行业发展前景的巨大不确定性。遥想当年尚德电力上市之初，可谓是风光一片，也一度成为光伏行业的良好典范，其示范效应巨大。回想起黄金时代，也就是2009年左右，到处去企业调研，看项目，根本忙不过来。一位

示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。中国最大的光伏企业之一、在美国纽交所上市的尚德电力近日宣布，公司已经收到3%可转债托管人的通知，即2013年3月15日到期的可转债，仍有5.41
亿美元的未支付金额已经违约并要求尽快付款。虽然尚德电力方面宣称，已与拥有可转换债券超过60%的持有人签订了债务延期协议，同意将其偿还日期从3月15日推迟至5月15日。但事实上，根据该债券的招股说明书

连锁的违约效应。对此，尚德电力表示，还没有收到其余债券持有人对其采取法律或其他任何行动。并称，会继续与债券持有人和其它债权人协商，希望达成一个各方认可的债务重组方案。n
，尚德电力发布公告称已经收到可转债托管人的通知，到3月15日债券到期，公司仍有5.41亿美元的未支付金额，已经违约并被要求尽快付款。公告并称，该违约事件同时导致尚德电力对包括国际金融公司和一些国内银行

、高管内斗黑幕不一而足。今年的三月对于尚德来说是更是有史以来最黑暗的时期。3月14日，在尚德电力发布公司没有完成将于明天（3月15日）到期5.41亿美元债券本金的偿付计划声明后，尚德电力股价大幅下跌
起到了良好的示范效应，以致日后出现十多家中国光伏企业集体登录北美证券市场的壮举。2006年12月，无锡尚德年产能力达到300兆瓦，成为全球光伏电池制造企业前三强;2009年1月无锡尚德的太阳能电池和

。目前尚德电力资产负债表上有约20亿美元的债务，其中5.41亿多美元的可转债在2013年3月15日到期。3月11日晚间，公司的破产危机似乎迎来了转机：公司宣布超过60%的可转换债券持有人已与尚德签订
了债务延期协议。公司原本须在3月15日前支付到期的债券，现被延期至5月15日。但是余下的40%债权人不排除在3月15日要求尚德偿还债务。 3月13日，尚德电力对外宣布，由于受到光伏双反调查以及产能过剩

11日晚间，公司的破产危机似乎迎来了转机：公司宣布超过60%的可转换债券持有人已与尚德签订了债务延期协议。公司原本须在3月15日前支付到期的债券，现被延期至5月15日。但是余下的40%债权人不排除在3
的德国债券欺诈案受害者并且损失了5.6亿欧元之后，尚德再也没有发出过财务报告。结局似乎越来越近，14日，有外媒报道称，尚德已接近耗尽所有现金，将会部分甚至全部由总部所在地无锡市政府旗下的控股公司

3月15日是尚德在五年前发行的5.41亿美元的可转债到期之日。即便尚德在3月11日发出公告，称已与超过60%的可转债持有人签订了延期两个月的偿还债务协议。公司没有完成债券的偿付计划会继续与债券的
，成为名噪一时的中国首富，其财富效应也吸引了大量资本投入到光伏业中，如此收尾令人唏嘘。在施之后，曾有无数效仿者。Kappa袜业全球最大代工商康义纺织创始人殷建忠在2005年底尚德上市、施正荣成为首富后开始

索比光伏网讯:3月15日是尚德在五年前发行的5.41亿美元的可转债到期之日。即便尚德在3月11日发出公告，称已与超过60%的可转债持有人签订了延期两个月的偿还债务协议。公司没有完成债券的偿付计划会
继续与债券的持有人就债务重组的条款进行磋商。尚德在3月14日的公告中写道其股价仍大跌超过50%。如果尚德这笔债偿还不了，海外投资者不会唧唧歪歪，肯定会告。一位一线光伏企业CFO对记者说说。知情者称

选择债转股，因为差得太多。二是兑付，这种可能性则近乎为零。尚德目前账面资金仅能够维持日常运营，除非能够在3月15日前筹得巨款，否则无法对债券持有人进行兑付。第三种情况是无力还债，尚德进行破产清算。这种
在光伏行业上消减，光伏企业的竞争力仍然来自于规模效应和成本优势。 8 9 10 下一页余下全文制造业企业欲上规模、提产能

董事长，将采取一切必要措施保护公司。值得注意的是，施正荣并未指出董事会的决定中错误和非法的原因，且这不具法律效应的声明，并非出自尚德电力，而是出自境外媒体发出。声明并未提及其将要采取的措施。次日
，董事会和管理团队的首要职责，就是解决关键的债务及资本结构问题，但并没有给出具体方案。在此之前，2012年7月31日的财务说明会上，尚德电力曾表示，公司将提供一个全新计划来应对2013年的可转换债券的

公司的执行董事长，将采取一切必要措施保护公司。值得注意的是，施正荣并未指出董事会的决定中错误和非法的原因，且这不具法律效应的声明，并非出自尚德电力，而是出自境外媒体发出。声明并未提及其将要采取的措施
。在此之前，2012年7月31日的财务说明会上，尚德电力曾表示，公司将提供一个全新计划来应对2013年的可转换债券的偿付。在新CEO金纬的主导下，呈现给政府的方案是，保全上市公司尚德电力，而将子公司无锡尚德

可能性不高。（四）消费回升对经济的支持有限对于消费数据，我们维持之前的判断：在统计层面因素以外，2012年下半年社会消费品零售增速的回升，还可能受到透支效应结束以后均值回归力量的影响
。三、资金供应及流动性分析最近几个月社会融资总量口径，以及社会融资总量加总外汇占款口径资金供应的回升，与实体经济总需求恢复的判断也是一致的。在资金价格层面，2012年4季度以后，债券

跑路传闻，银行抽贷，如何挽救危局资本市场的光伏企业从来不缺故事，倪开禄万万没有想到，自己一夜之间会成了名人，但这种名人效应给企业带来的是巨大的危机。1月12日晚8点，记者在洛阳下辖县级市偃师见到
、2000万，后来才知道这家担保公司有个章程，就是对亏损企业不做担保，而我们2011年亏损，感觉这是银行故意给我们做的安排，就是不想放款。倪说。今年3月7日，超日太阳去年发行的10亿元债券将迎来第一个

索比光伏网讯:跑路传闻，银行抽贷，如何挽救危局资本市场的光伏企业从来不缺故事，倪开禄万万没有想到，自己一夜之间会成了名人，但这种名人效应给企业带来的是巨大的危机。1月12日晚8点，《环球企业家》记者
10亿元债券将迎来第一个还息日，总共有8900万，倪并不担心，电站卖了马上就还上了。致乱之由本来我们的客户安排去年10、11、12三个月要进来10个亿，但只进来1个亿，银行再收掉了8个亿，所以去国