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7.5万元/吨。根据供需和市场预期，本次硅料涨价必将超过8万元/吨，同时因为国内外需求旺盛，和硅片扩产的产能释放，将支撑价格维持到2021年Q2。关于库存：此前，多晶硅价格从2017年10月到现在
。按照可以复工的企业产量上限，无法完全缓解供应紧张。二、电池硅片端: 受疫情影响，单晶PERC扩产与产线改造，电池片本身供应不足进而涨价;叠加硅料环节供应趋紧，硅料涨价，带动硅片与电池环节涨价

已达7.5万元/吨。根据供需和市场预期，本次硅料涨价必将超过8万元/吨，同时因为国内外需求旺盛，和硅片扩产的产能释放，将支撑价格维持到2021年Q2。关于库存：此前，多晶硅价格从2017年10月
/月。按照可以复工的企业产量上限，无法完全缓解供应紧张。二、电池硅片端: 受疫情影响，单晶PERC扩产与产线改造，电池片本身供应不足进而涨价;叠加硅料环节供应趋紧，硅料涨价，带动硅片与电池环节

产量排名世界前十的企业中，中国企业分别占有7、10、9、8个席位，形成了一批世界级的龙头企业，在全球光伏市场中具有全面的领先优势。在光伏生产设备方面，目前，我国在硅料生产、硅片加工、电池片生产、组件
自动化设备等已有不同程度的出口，并涌现出了一批高端核心设备制造商。2019年，国产设备已经成为企业扩产的主流选择，部分光伏生产设备在技术水平、产能水平、稳定性、配套服务等方面已经或开始超越进口设备

已全面停产进行调查，这已是本月第二家新疆地区多晶硅企业发生工安事故。从需求面来看，随着上下游厂家硅料库存逐步降低，单晶硅片企业开工率维持满产，叠加新扩产能如期释放，单晶用料的需求呈现逐月增长的走势
Infolink的现货价格参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的众数资料作为均价(并非加权平均值)、但每周根据市场氛围略有微调。硅料价格由供应端来看，7月国内共有4家多晶硅企业进行分线检修及

地区多晶硅料受疫情及检修自查等原因，出货受阻，而其余各企业仍在执行前期订单，有余量及库存的企业极少，市场有价无货，故本周只有少量7月份急单以较大涨幅成交。本周多晶硅价格涨幅较大的主要原因在于：第一，各
硅片大厂扩产产能稳步释放，市场需求持续增长，供应方面国内有3家万吨级企业检修，市场从7月初就已开始呈现供应偏紧的现状;第二，新疆疫情管控升级，导致部分企业产品物流运输受限，出货不及时。第三，新疆地区个别

国内进入20年1231抢装，有望迎来史上最强旺季。价格下降叠加效率提升，将进一步提升光伏的竞争优势，这为2020年后光伏平价新周期的打开奠定了坚实的基础，平价新周期开启。光伏各环节投资机会：硅料
：目前硅料连续4周涨价，硅料是未来两年唯一确定没有新增产能的环节，需求强劲+供给有限，涨价周期开启;硅片：单晶硅片产能逐步投放，盈利理性回落，龙头盈利韧性强;电池：PERC仍为主流，需求强劲价格调涨

26.19GW，同比-2.00%。硅料：价格上涨。供单晶料上涨1元/kg，但下游硅片持续跌价，对硅料压价意愿强烈。多晶料随中高端需求复苏，价格提升3元/kg
能见度较高，但中旬过后可能价格缓步走低。组件：价格下降。组件企业力保产品竞争力而继续扩产，7月仍有订单但8月需观察市场情况，预期Q3组件价格下行。

Infolink的现货价格参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的众数资料作为均价(并非加权平均值)、但每周根据市场氛围略有微调。硅料价格本周国内单晶用料价格小幅上扬每公斤1元人民币，成交价落在
贴近成本线或仅有微薄利润，面对上游硅料厂家齐声喊涨氛围，下游企业压价意愿相对较为强烈 ; 另一方面单晶硅片价格仍处于下行通道，单晶用料调涨幅度有所受限，实际成交得视买卖双方能够接受的程度进一步商议

硅料业务Q1 盈利表现较好，但仍难以弥补电池片盈利能力下降导致的Q1 业绩同比下滑。报告期内，通威也积极布局扩产，作为全球最大的光伏电池厂商，通威股份目前的电池产能为20GW，而据其此前发布的
大幅下滑。横店东磁：电池片扩产，下注迭代技术 4月27日，横店东磁发布2020年第一季度报告，公告显示，2020年第一季度实现营收1,339,282,800.80元，同比下滑3.77%;归属于

7月初扩产15GW，而硅片的扩产则将近20GW)，今年3季度的全产业链价格将延续上半年趋势而继续快速下跌。根据上半年已经开展的国内各大央企的组件招标，以及SOLARZOOM新能源智库近期调研到的
：(1)经营硅片-电池-组件三个环节的企业平均而言在当前硅料价格下的毛利在0.05-0.15元/W出头，净利率在零附近(龙头企业微利)。(2)如果硅片价格不下跌，电池片环节除龙头企业外毛利在

单晶市场占有率达到65%，彻底超越多晶占据绝对统治地位;单晶高效产品市占率提升，行业降本增效加速推进，重塑子环节竞争格局。硅料环节，国内龙头企业乘势而上，扩产带动市占率
取消，光伏产业链盈利构成要素将从政策+资本+技术转变为资本+技术;同时由于技术迭代通常伴随新的资本投入增加，且技术迭代降本对终端售价绝对金额的边际影响大幅减弱，因此在政策补贴完全退出后，产业链硅料

;另一方面由于板块格局稳定，三个龙头企业市场份额稳定接近80%，龙头掌握扩产节奏，保持行业供给平稳，如果个别月份出现抢装，胶膜价格可能复制去年年末今年年初的上涨态势，进一步扩大龙头盈利能力。硅料5
完成，硅料价格如反弹硅片毛利率承压根据主流企业反馈，2020年原定扩产计划仍在有序推进，年末单晶硅片主流产能仍将同比增长60%左右(约64吉瓦)至170吉瓦附近，即使需求相对集中于下半年，我们认为仍将大概

Infolink的现货价格参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的众数资料作为均价(并非加权平均值)、但每周根据市场氛围略有微调。硅料价格受到前期单晶用料价格创历史新低，贴近一线企业老线及二线
企业成本线，现阶段硅料厂家稳价意愿都比较强烈。另一方面由于各硅料厂库存处于较低水位，面对低迷价格氛围，大多数厂家欲试探性的调涨价格，不过碍于目前处于合同执行期，以及本月底面临半年财报的压力，几乎没有

。面对国内项目投资压力和产能置换政策限制，中国企业在海外光伏市场持续增长，需求分散化的长期趋势下，未来扩产规划或逐步转向更为灵活的海外。从近年全球装机情况来看，海外市场逐渐成为中国光伏行业的主战场
生产集中度不断攀升，各环节前五大企业产量占比分别达到：硅料(69.3%)，硅片(72.8%)，电池片(37.9%)，组件(42.8%)。规模经济优势下，产业集群聚集在新疆、云南、安徽、江苏、浙江、广东

光伏组件供应商，也在2020年动作频频。其在浙江义乌、江西上饶、浙江海宁的三个生产基地分别拟投资110亿元、135亿元和105亿元，用于硅片、电池和组件各个环节的产能扩产。亚化咨询认为，当前除硅料
光伏行业再迎大手笔扩产投资。 6月5日晚，东方日升(12.870, 0.00, 0.00%)发布签署战略框架协议的公告，拟在浙江省义乌市建设15GW高效电池+15GW高效组件项目，总投资额预计为

了行业壁垒。除此之外，变现能力同样也是电池片的壁垒，这一环节与组件环节相辅相成，为实现电池片价值，向来只做电池片的江西展宇在今年二月斥资102亿扩产的同时，同样上了5GW组件的产线。目前，单纯
的外销电池片巨头只剩下了通威和爱旭，爱旭的成功是因为其踩中了PERC风口，而通威则布局了更上游的硅料和更下游的自有渔光互补电站，均有着旁人难以逾越的护城河。硅片端至于硅片端，随着单晶革命的结束