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欧盟制定的雄心勃勃的2030年碳排放目标使其可能成为无可争议的全球领导者。为了到2050年实现净零排放，欧盟的目标是到2030年将温室气体(GHG)排放量与1990年相比减少55%，这与之前制定的
致力增加光伏发电量。在德国和西班牙引领光伏市场发展的情况下，预计到2050年光伏发电量将占到欧洲总发电量的20%。从现在到2030年，光伏的复合年增长率可能达到10%。欧洲从2020年到

硅料价格已达高位的浓厚情绪，导致部分硅片企业延后取货时间，已签订单执行进度放缓，采购需求减少的同时造成硅料假性库存增加，下游压价力度增强;另一方面硅料企业订单已超签，并不急于通过降价的方式增加需求。故市场
仍维持供需紧平衡的状态，价格也在上下游博弈中持稳运行。机构预计，短期内硅料供需关系仍将维持基本平衡的状态，支撑硅料价格持稳运行，或将持续至硅片开工率因利润收缩到极限而开始下调，届时硅料供需再随之

投反对票)。在众议院通过后，法案将提交至参议院，预计在未来几周进行修订(如果修订，需要众议院再次投票)，参议院多数党领袖的目标是在圣诞节前在参议院通过该法案。考虑到参议院中民主党与共和党为50
30%的投资税收抵免。ITC和PTC由纳税企业二选一。如果制造成本中40%以上为本土生产成本，企业还可额外获得10%的PTC或ITC。 2)储能方面，将获得单独的ITC退税，对于高于5KWh的储能系统

后，硅片企业开工情况好转，垂直一体化硅片企业基于下游组件出货，稼动率回升，下游部分企业为保障供应，着手签订明年度长单。近期市场看跌产业链中上游报价的气氛较浓，部分企业故放缓了采购节奏，导致单晶硅片
传出上游即将跌价的消息，电池整体报价暂稳，在前期上游产品上调，下游采购放缓的双重压力下，电池的利润空间已十分有限，若硅片报价无明显的下调趋势，电池整体报价仍以维稳为主。目前除部分单晶M6电池外，受需求

高位的浓厚情绪，导致部分硅片企业延后取货时间，已签订单执行进度放缓，采购需求减少的同时造成硅料假性库存增加，下游压价力度增强;另一方面硅料企业订单已超签，并不急于通过降价的方式增加需求。故市场仍维持供需
%，对组件端的利好政策无疑也将支撑硅片端需求。因此短期内硅料供需关系仍将维持基本平衡的状态，支撑硅料价格持稳运行，直到硅片开工率因利润收缩到极限而开始下调，届时硅料供需再随之扭转。

，产业链整体涨价短期或影响装机进程，2022年硅料产能释放缓解涨价压力。 ⑥成长性体现为技术驱动降本，路线多样格局未稳。 ⑦DCF模型：参考全球装机预测，假设行业营收及利润增速，参考权益基金收益率
GDP能耗。产业结构方面，我们预计将努力压降高耗能行业，目前工业企业营收中高耗能行业占比稳定在30%左右，未来是调整重点;能源结构方面更清洁的非化石能源占比将显著提升。十四五规划提出目标：2025年单位

设备商创造稳定的市场环境与投资回报，二者紧密配合，协作攻坚。早年为打破国际巨头的垄断，龙源电力曾扮演主导角色，并扶植起金风、远景等一众本土风机商。近年来，当龙源电力因母公司合并重组放缓脚步时
，三峡集团扛起海上风电双峰模式技术创新的大旗。三峡集团与东方电气将二者在水电领域的长期合作模式移植到海上风电领域。2019 年，东方电气成功研制出我国首台 10 兆瓦海上风机。次年，三峡集团为其提供了第一份

涨价短期或影响装机进程，2022年硅料产能释放缓解涨价压力。⑥成长性体现为技术驱动降本，路线多样格局未稳。⑦DCF模型：参考全球装机预测，假设行业营收及利润增速，参考权益基金收益率给定折现率，量化测算
收益将更多来自个股的而非行业的。②国内光伏企业已占全球主导地位，龙头竞争日益激烈。③技术路线和先发优势最为关键。④各环节估值差异大，技术路线风险较小、格局趋稳、龙头品牌效应强化的逆变器估值明显更高

越薄下降幅度越大)，N 型硅片便于薄片化对于成本下降有重要意义。目前 N 型单晶硅片电池厚度为 160m，根据 CPIA 预计，到 2025 年将减薄至 130m，因此，从效率提升和降本角度看，N 型
、石英坩埚更换频率及低灰分保温毡的需求量将持续增加;2)基于 N 型硅片尺寸增加，根据 CPIA 预计，到 2023/2025 年拉棒单炉投料量分别提升至 2600/3000kg，182+硅片占比分

%。供增需减，小幅累库，价格上行放缓。未来两月，由于三元、铁锂均有增量，需求增长明显，而供给端受到青海降温减产影响，月度产量环比降低，或将导致市场明显去库，价格或仍有上涨态势。
2022年仍然为锂矿/锂盐紧张的一年，二季度需求淡季或将导致锂价横盘/回落，但因为原料价格支撑，部分厂家认为，整体价格将保持在18万以上。2023年资源放量较多，价格或有回落;2024-2025年

点火到稳定出货一般需经历3-4个月爬坡期，尤其是新进入者爬坡期可能更长，实际产出增量将打折扣，预计2021/22年行业有效日熔量增量约为1.4/2万吨，整体增幅仍然较大。光伏玻璃供需格局趋于
宽松，2022年名义产能或面临过剩压力。在经历2020Q4光伏玻璃一平难求的火爆行情后，由于产能加快扩张及下游需求增速放缓，2021年光伏玻璃供需格局出现明显倒转，供给整体相对充裕，预计年底产能将增至

金融咨询机构Lazard公司最近发布的三份调查报告表明，可再生能源的成本将持续下降，而储能成本的下降趋势则喜忧参半，氢气能否广泛使用仍然取决于可用性和技术成本。 Lazard公司的电力、能源和
24美元/MWh，海上风力发电无补贴的平准化能源成本(LCOE)为83美元/MWh。报告发现，虽然近年来陆上风力发电和公用事业规模太阳能发电的平准化能源成本(LCOE)下降速度有所放缓，但公用事业

减少和经济复苏放缓。电力成本是当前光伏产业链急需解决的关键问题。 10月12日，国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，明确将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不
旺季，硅料供需紧张程度将进一步加剧。从短期来看，硅料一直维持在价格高位，上涨空间有限，上涨态势趋缓。从长期来看，待未来硅料产能释放，供需平衡将有望缓解。在这种情况下，如何实现降本目标成为光伏企业需要

据外媒报道，彭博慈善基金会和国际太阳能联盟(ISA)日前宣布建立合作伙伴关系，倡导ISA的成员国筹集1万亿美元进行全球光伏投资。这两个组织将通过与世界资源研究所(WRI)合作制定《光伏投资行动
规模报告发现，未来30年，75个欠发达的ISA成员国的电力需求预计将增加两倍，而公用事业规模光伏开发成本预计将在未来五年内下降近20%。这些发现表明，光伏是为世界上一半以上的人口增加发电能力最经济可行

年开始，由于煤炭产能过剩、电力需求增速放缓和清洁能源替代加速等原因，煤电机组利用小时数持续下降，全国火电的平均利用小时数已从2013年的5000多小时下降至2020年的4216小时。煤电利用小时
已经成为其最盈利的业务板块；2017年，中国神华进一步深耕光伏产业，在重庆成立了神华CIGS薄膜太阳能电池组件项目，该项目总投资25.5亿元人民币，将主营太阳能电池、组件的研发、生产、销售和安装，以及

　　本季度开发运行情况　　三季度风电装机增速放缓、光伏发电装机增长较快，累计并网装机分别达到3.0、2.8亿千瓦。三季度风电新增装机433万千瓦，同比下降38.1%;光伏新增装机1144万千
三季度装机增速整体放缓，其中海上风电装机增速加快。　　三季度，全国风电新增装机433万千瓦，同比下降38.1%。新增装机规模较大的省区包括江苏84万千瓦、河南71万千瓦、甘肃55万千瓦。截至9月底

、青海等地的多家工厂受限电影响放缓生产，并且预期影响将延续至11月，因此硅片供应出现下滑。从需求端来看，终端对于组件价格的接受度仍然不高，组件端本周平均开工率只有5成。因此传导至电池端本周平均开工率约为
58%，导致硅片端出货量较上周出现小幅下滑。在硅片供需两端同时出现紧缩的情况下，且短期内并无改善，预期硅片价格将维持小幅下滑趋势。本周参与调研的国内十家单晶硅片企业开工率维持不变。其中两家一线企业

、青海等地的多家工厂受限电影响放缓生产，并且预期影响将延续至11月，因此硅片供应出现下滑。从需求端来看，终端对于组件价格的接受度仍然不高，组件端本周平均开工率只有5成。因此传导至电池端本周平均开工率约为
58%，导致硅片端出货量较上周出现小幅下滑。在硅片供需两端同时出现紧缩的情况下，且短期内并无改善，预期硅片价格将维持小幅下滑趋势。　　本周参与调研的国内十家单晶硅片企业开工率维持不变。其中两家一线

。整体来看，受限电减负荷和企业日常检修影响，10月国内硅料产量环比小幅下降至4.2万吨，基本符合预期水平。四季度硅料供应依旧偏紧大背景下，疫情反复对硅料货物交期带来阻扰，限电政策预期将影响西北产地的硅料
稳;专业化企业基于硅片保供生产及产品利润考量，部分企业以代工订单持续保持相对较高的产线开工水平，推动当前硅片价格将持稳运行。随着中下游电池组件企业的开工率不断下调，硅片环节逐渐感到出货压力，面对11月

总体经济复甦步伐放缓，以及晶圆制造产能何时增加以因应不断地增长需求，也都可能带来一定的影响。 SEMI预期2022年全球硅晶圆出货量将达14,896百万平方吋，较今年成长6.4%，2023年再成长4.6
昨日，国际半导体产业协会(SEMI)公布发布年度半导体产业硅晶圆出货预测报告，看好全球硅晶圆产业前景，预测出货量2021年将创下历史新高，且成长力道一路走强延续到2024年。业界预期硅晶圆供不应求且