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最大的光伏产业链。从2019年全球光伏产品的供应格局来看，中国大陆生产的多晶硅、硅片、电池片、组件在全球的占比分别为67.3%、97.4%、78.7%和71.3%;在多晶硅、硅片、电池片、组件各环节
产量排名世界前十的企业中，中国企业分别占有7、10、9、8个席位，形成了一批世界级的龙头企业，在全球光伏市场中具有全面的领先优势。在光伏生产设备方面，目前，我国在硅料生产、硅片加工、电池片生产、组件

价格说明新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。因应市场需求变化，单晶硅片报价以低阻硅片、175厚度报价为主，薄片价格按照公式进行折算。 PV Infolink
Infolink的现货价格参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的众数资料作为均价(并非加权平均值)、但每周根据市场氛围略有微调。硅料价格由供应端来看，7月国内共有4家多晶硅企业进行分线检修及

。与油气时代不同，中国新能源产业的发展并非只有市场优势，更有深厚的产业基础。角色更迭? 世界光伏产业看中国。截至2019年底，中国多晶硅、硅片、电池片和组件的产能在全球占比分别达69.0
%、93.7%、77.7%和69.2%，而随着国内龙头企业的大举扩张，这一占比还将提升。再看风电领域，以金风科技、远景和明阳等为代表的国内风机品牌已经全面颠覆了西门子歌美飒、GE和维斯塔斯等在国内的垄断

产能。2019 年以来，9 个月内连续三次刷新多晶太阳能电池转换效率世界纪录。组件产品方面，公司在行业内率先开发并量产众多新技术、新产品，包括半片多晶PERC组件、酷双面组件、166mm大硅片
的过山车式大起大落：有龙头企业从塔尖上摔落下来，一度生命垂危;无数中小企业因资不抵债，不得不挥泪告别市场在这样一个高危行业里，阿特斯却还活得健康、洒脱。钟情于滑雪的瞿晓铧说：光伏行业就好比滑雪

加仓硅片巨头隆基股份近一倍至10,179.60万股(占净值4.95%)。并且于第四季度建仓硅料龙头通威股份(18.970,-0.07,-0.37%)至5,586.40万股(占净值1.70
仅仅意味着光伏产业链上的各家企业将面临日益缩减的利润，而是通过时代变革的窗口给了产业链上各家龙头企业又一个「随风起舞」的机会。平价时代，不可避免地会迫使产业链上落后产能地退出，市场份额将再次向

)、10.4GW和66.6GW，均超过了2018年全年出口量。2019年，凭借资金、技术、成本等优势我国光伏龙头企业不断扩大规模，海外企业则经营进一步承压而加速退出，产业链各环节进一步向中国大陆集中，海外下游产线
多晶硅进口来看，国内多晶硅供应能力的提高和海外多晶硅产能的退出是多晶硅进口占比进一步下降的主要原因。从供需关系看，我国多晶硅生产基本满足需求，进口仅作为补充，但用于高效电池片的高品质多晶硅料仍依赖进口。

价格说明新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。因应市场需求变化，单晶硅片报价以低阻硅片、175厚度报价为主，薄片价格按照公式进行折算。 PV Infolink
。多晶用料的部分，随着多晶终端需求回温，另一方面以多晶用料产出为主的硅料厂家，逐步提升单晶用料比例，导致多晶用料供应逐渐减少，面对下游对于多晶用料需求持续增加，本周价格上涨每公斤3元人民币，价格区间

范式：技术原理突破了，剩下的就是大制造和大用户磨合。中国光伏行业正是循着这一路径成长为国内世界隐形冠军最多的行业之一。中国的设备厂商甚至直接把梅耶博格Meyer Burge这样的国外设备龙头逼的
，市场份额向龙头集中将成为大趋势。组件、电池片、硅料环节等成本已基本见底，光伏产业链的各环节有望迎来景气上行的周期。相关龙头标的势必凭借其规模优势而拔得头筹，进而利好其业绩的持续走稳

逆势大涨，尤其是龙头企业表现亮眼。安彩高科、帝科股份、福莱特股价实现涨停，京运通、隆基股份、锦浪科技、清源股份以及晶科科技股价涨幅均超过5%。国务院发展研究中心企业所研究员周健奇表示，疫情之下，上半年
创历史新高。二是产业实力强。我国是光伏大国，也是光伏强国。我国光伏产业规模大，光伏累计装机容量和新增装机容量全球最多;光伏产业全球竞争力强，产业链较为完善、产业技术具有一定的领先优势，多晶

，光伏龙头股价累计上涨26.46%，市值突破了1536.32亿元创新高，、、也分别上涨26.86%、27.98%、27.92%，今年登陆A股的10家光伏概念股中，、等也相继进入百亿市值俱乐部。一方面，从
，竞价项目出台是一个重要的催化剂。北京一家中型券商电新行业分析师受访指出。光伏产业已现回暖今年年初，受新冠肺炎疫情以及降价等方面影响，光伏板块估值不断探底，其中三至四月份，部分光伏龙头曾一路暴跌逾20

单晶硅片领先制造龙头，2019年全球市场占有率24.3%，市场地位上升保利协鑫能源：铸锭单晶硅片全球第二大硅片供应商，全球市占率18.9%。因决策失误，多晶转单晶，产生巨大的沉没成本和市场地位下降
直接把梅耶博格Meyer Burge这样的国外设备龙头逼的转型，开始考虑做垂直一体化、自产自用的组件制造商;印度开始考虑扶植本地组件厂商或者对中国组件课以高关税。光伏行业已经和高铁一样，成为

单晶市场占有率达到65%，彻底超越多晶占据绝对统治地位;单晶高效产品市占率提升，行业降本增效加速推进，重塑子环节竞争格局。硅料环节，国内龙头企业乘势而上，扩产带动市占率
，制造企业的盈利影响因素由政策主导向技术主导转变，市场竞争格局因单晶占比提升、PERC技术快速普及以及龙头企业产能扩张而改变，市场份额逐渐向单晶领域以及具有成本、技术优势的先进产能集中，隆基股份、中环股份

分析，光伏需求将逐季攀升，平价后市场值得期待，龙头强者恒强。竞价项目的出炉，国内市场逐步打开，平价项目也很值期待，申报39.85GW超预期，Q4随着海外疫情消退和组件价格下跌新项目快速恢复起量，有望迎来
环节有望迎来景气上行的涨价周期。多晶硅片、电池价格走势以及单晶硅片、电池价格走势数据来源：粤开证券今年组件价格跌幅情况数据来源：东吴证券而在

速造成产能过剩带来ROE波动和资产负债表波动。当光伏装机面临并网上限的时候，全行业利润增长触及天花板。 1.3.解决上述约束，光伏需要降本增效。硅料替代薄膜，单晶替代多晶，2019年光伏实现发电侧
。高效的光伏产品成为系统的杠杆，扩大系统表现。参考单晶对多晶貌似不合理的差价，HIT对PERC的差价将大于产品本身的效率差值，因为溢价的基础是系统而非产品，因此HIT涨价并非不可能。服务商的重度

随着平价时代迫近，光伏企业2020年的生存拼杀愈见激烈，龙头扩产、国企收购、全产业链降价一个新的光伏产业格局正逐渐形成，产业与资本力量的交融也愈见明晰，可以说，资本实力成为光伏企业征战沙场的底气
(简称大全新能源)拟A股IPO，上市辅导已备案，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。据官网介绍，大全新能源是国内领先的高纯度多晶硅专业生产企业之一。其生产的高纯度多晶硅是太阳能光伏行业的主要原材料

随着平价时代迫近，光伏企业2020年的生存拼杀愈见激烈，龙头扩产、国企收购、全产业链降价一个新的光伏产业格局正逐渐形成，产业与资本力量的交融也愈见明晰，可以说，资本实力成为光伏企业征战沙场的底气
大全新能源)拟A股IPO，上市辅导已备案，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。据官网介绍，大全新能源是国内领先的高纯度多晶硅专业生产企业之一。其生产的高纯度多晶硅是太阳能光伏行业的主要原材料，用于生产