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黎明前的黑暗、曙光在即。电池片即将止跌小涨。价格已经跌破现金成本，产能正在退出我们看到PERC电池片最低的价格已经跌至0.9元/瓦，按照每张电池片瓦数5.3瓦来计算，扣掉3.1元的硅片价格后每张
电池片价格猛烈下跌，而多晶电池片价格仅小幅跟进，PERC电池和多晶的价格差仅为0.1元了，且得益于PERC电池片在封装环节的优势，从组件端看，单晶组件的价格已经等同于多晶组件了，随着价格机制的传导，终端

上半年全球单多晶硅片价格走势 (上图海外(非中国): USD/W; 下图中国: RMB/W) 不同尺寸硅片的价格走势与上述提到的电池片十分类似。理论上来说，不同尺寸的硅片，价格会有所差距，但是
市场价格的变化依旧是以需求度为最关键的考虑。以2019年上半年中国市场单多晶硅片价格走势为例，不同尺寸硅片在市场定价之初，必然会有价差，但是当市场需求紧绷之际，中间的价差或许会被需求吃紧的因素所淡化，所以

供货商而言，大尺寸的硅片可以降低生产成本，同时对于提高组件输出功率也能有所贡献，也因此厂商陆续发展出大尺寸的硅片供给市场。图二、2019年上半年全球单多晶硅片价格走势 (左图海外(非中国
上半年中国市场单多晶硅片价格走势为例，不同尺寸硅片在市场定价之初，必然会有价差，但是当市场需求紧绷之际，中间的价差或许会被需求吃紧的因素所淡化，所以可以看到中国在5月需求度高的状态下，大尺寸与一般硅片

的降价压力传导到上游端。上周国内多晶硅片价格也下滑1%左右至每片1.83元人民币。虽然大厂商有部分价格稍高，但市场上整体低价更多，目前二线主流价格已经降至1.82-1.8元。除了受到下游影响外
月下旬至今的硅片价格及旧产线的成本水平下，多晶电池片的利润反而略高于单晶PERC，促使7月部分单晶PERC电池片产线转回生产多晶。但也使得多晶电池片的供给略增，在需求还未有起色的情况下加重了多晶

环节的降价压力传导到上游端。上周国内多晶硅片价格也下滑1%左右至每片1.83元人民币。虽然大厂商有部分价格稍高，但市场上整体低价更多，目前二线主流价格已经降至1.82-1.8元。除了受到下游影响外
7月下旬至今的硅片价格及旧产线的成本水平下，多晶电池片的利润反而略高于单晶PERC，促使7月部分单晶PERC电池片产线转回生产多晶。但也使得多晶电池片的供给略增，在需求还未有起色的情况下加重了

。受益需求旺盛，单晶硅片价格相对较坚挺。截至2019年6月24日单多晶硅片价差为1.21元/片。电池:PERC产能释放带动电池产量持续高增长 2018年，全国电池片产量约为87.2GW
国内新增装机预计为35GW、40GW、45GW。多晶硅:国产比例快速提升 2018年全国多晶硅产能超过万吨的企业有10家，产能利用率保持在较高水平，产量超过25万吨。年后多晶硅价格走势相对稳定

。 硅片价格 由于受到单晶电池片大幅降价影响，多晶电池片价格也跟着下滑，因此压力传导到上游，国内多晶硅片价格也下滑1%左右至每片1.83元人民币。虽然大厂有部分价格高于此，但市场上整体低价更多
，市场上的类单晶产品在七、八月相较六月都有微幅增加的趋势，类单晶产品在目前相对具备性价比优势。单晶部分则在上周定价后，没有明显的变化。海外多晶硅片价格也在本周跌破每片0.25美元，主流价格落在

每公斤60元人民币以下，主流价格落在前期的低档。海外硅料价格受到大陆国内波动影响，在本周也随着下滑，单多晶价格分别下滑每公斤0.1以及0.05美元，预期后势价格会在此水平上议价。 硅片价格 由于
受到单晶电池片大幅降价影响，多晶电池片价格也跟着下滑，因此压力传导到上游，国内多晶硅片价格也下滑1%左右至每片1.83元人民币。虽然大厂有部分价格高于此，但市场上整体低价更多，目前二线主流价格已经落在

，主流价格落在57~58元左右。海外硅料价格受到大陆国内波动影响，以及海外硅料供应充足，单晶用硅料价格微幅跌价，多晶则因为成交不多，基本还是维持前期水平。 硅片价格 本周单晶硅片由于两大
硅料价格在八月仍是持平或有望再回升一到两块。目前仍有部分订单尚未签订完成，尤其在多晶用料的供应充足下，价格可能还会下滑，因此买卖双方还在拉锯中，月底前陆续成交的合约，价格可能还会小幅降价。目前八月检修的

，基本保持满产状态。数据显示，我国多晶硅产量共计15.5万吨，同比比增加8.4%，其中3月产量达2.89万吨，环比增加10.7%。硅片产量达63GW，同比增加26%，电池片产量达51GW，同比增加30.8
%，组件环节产量大多来自海外订单拉动，达到47GW，同比增长11.9%。值得关注的是，在产业端我国光伏产业集中度进一步提高。截止2019年6月底，多晶硅企业数量停产数量已达6家，在产企业数量减少至

整个光伏产业链可分为多晶硅料、硅片、电池片、组件四个环节。从细分领域来看，单晶PERC电池片需求呈持续增长态势。根据光伏行业协会数据，2018年国内单晶PERC电池片市占率为33.5
启动中环五期项目建设，形成累计50GW硅片产能。近期价格方面，根据硅业分会数据，近期单晶用致密料均价在7.47万元/吨，自4月份以来回升0.3%，多晶料均价6.31万元/吨，4月份以来回升0.5

本文截止目前，单晶PERC电池片的价格与多晶电池片的价格差已经缩小到0.18元/W，单晶PERC电池片的性价比已经非常好! 在无重大变化之前，如单晶硅片价格下降、166大硅片成为主流硅片，造成
，在此影响下，多晶电池片的价格下跌到0.85元/W。年初到6月份，除了因为税率调整造成价格下降外，电池片价格持续坚挺。然而，从6月下旬开始，在单晶PERC电池片的带领下，电池片价格持续下降，如下图所示

多晶硅片厂商本周成交低位价格有所下探，基本集中在1.85-1.88 元/片，整体需求情况一般。铸锭单晶方面价格基本持稳，157 尺寸、158.75 尺寸的铸锭单晶硅片价格分别为2.6 元/片，2.8
(2.81GW，同比-20%) 澳大利亚(2.49GW，同比+9%) 五国合计出口占比49%;出口规模1GW 以上国家有9 个，去年同期为4 个。光伏产业链价格追踪硅料：本周国内多晶用料价格成交继续走