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光伏行业去年一整年的两大主题。 2021年，光伏供应链四大环节一齐涨价，根据中国光伏行业协会数据，2021年，最上游的硅料最高涨幅为224%，单晶硅片最高涨幅为82%，单晶电池片最高涨幅为32%，组件最高
)，占我国新增光伏装机量约 53.4%，历史上首次突破50%。其中，户用光伏新增装机量 21.6GW,占我国新增装机量的 39.4%。由此，光伏产品的终端已从过去的to B属性转变为to B兼具

在中国光伏电站投资商对全面平价后的光伏电站市场充满希望的时候，上游产业链却在疲于应对因下游投资高涨带来的供需缺口。作为TO B的最终出口，本该最具话语权的组件企业在度过了魔幻般赔钱供货的2020
组件报价1.72元/瓦，并且明确之后还会涨价。与去年四季度类似的是，违约撕单与赔钱供货仍是组件企业面临的两难选择。春节前，某龙头组件企业业绩暴雷备受关注，但长期关注行业发展实际情况就可以发现，这

使用效率。根据各环节产业链报价，2019年硅料、硅片、电池、组件四个制造环节毛利润分配占比分别为9%、25%、24%、42%，组件环节体现出更高的投入资本回报率。2020年二季度受到疫情影响
，对企业销售能力的要求越高。不同于B2B模式的上游企业，组件环节需要面对更多大型招标项目及分散的中小型非商用客户，且客户需求的定制化程度高，更强调售后质保，具有很强的消费属性，渠道销售的重要性

和硅片的技术变化：是电池越来越复杂对硅片提出了更高的要求，也是硅片品质越来越好使得新电池技术应用的效益放大，即使没有隆基股份的推动，也会有B公司、或者C公司去推动单晶硅片成为市场主流(当然时间点上会再
、玻璃为代表的产能周期很长的产业环节，将会在疫情之后迎来最紧缺的时期，其紧缺程度将不会弱于2017年，尤其考虑到单晶硅片100%普及下硅料的被动去产能，我们将会毫无疑问再度迎接硅料的超级紧缺。硅料供应

123GW，隆基、中环、晶科等大厂扩产坚决，预计2020年底单晶硅片名义产能将达到175GW，超过需求，供给逐步走向宽松。龙头企业盈利能力强，硅片价格有调整空间。目前M2硅片报价3.07元
增长。 2.1硅片让利硅片供给逐渐宽松，竞争激烈促使硅片降价。2018年以来PERC大规模扩产，单晶硅片需求爆发，刺激单晶硅片厂大幅扩张产能。根据产业调研反馈，2019年底单晶硅片产能将达到

年11月18日启动。隆基：6月24日，隆基股份公布了最新的单晶硅片价格。180微米厚度M2硅片(156.75mm)国内报价仍为3.07元/片，但海外报价由0.415美元降至0.405美元，下调
电站，该电站为目前亚太地区最大的光伏项目之一。项目位于越南平顺省虹峰，1A和1B期工程已于近期成功并入越南国家电网，预计每年将实现太阳能发电5.2亿千瓦时，节约标煤17.5万吨，减少二氧化碳

。目前1kg单、多晶硅片的出片量约为62片和58片(不考虑B级片)，封装成315W和290W组件，则折合的硅成本如下。从上表可以看出，由于硅料端的价格差异过大，造成组件端的单晶组件硅料成本较高
。其中，主要成本在拉棒环节，切片环节不足0.35元/片。下表为江苏协通对外切片代工的报价，多晶0.395元/片，单晶0.34元/片。多晶切片代工，已经突破0.4元/pcs!!! 三、电池片

企业篇 1.隆基股份3月22日，隆基公布单晶硅片(P型M2 180m厚度)最新价格。产品的人民币价格从每片3.15元下调至3.07元，海外价格则从每片0.395美元上涨至0.415美元。 2.
两个光伏电站，总投资预计将超过6440万美元(约1.5万亿越南盾)。能源开发公司将投资7960亿越南盾在Tầm B水库上开发一个面积约42公顷的光伏电站;DTD能源投资公司也将在GiaHot水库开发

一条线3.3GW、12月投产合肥通威投产一条电池线2.4GW;隆基保山产能三季度完全投产合计新增6GW;大全新能源3B的1.3万吨硅料产能10月点火投产;中环股份的四期项目炉子也在7~8月大批量到位。由于
274瓦的水平，但是根据规则274瓦的组件只能标定为270组件，不符合诸多电站业主的设计要求。结果就是这样的组件没人要，甚至只能按照B级电池片出售，价格仅为正常电池的8折。由于行业内大量的多晶电池

旬的13.5万元/吨，增幅为11.6%。随后多晶硅价格小幅回落后又回升至12月底的13.5万元/吨。图表7：2014年2月-2015年2月国内多晶硅现货报价单位：万元/吨来源：硅业分会
价格一直维持到2月底。3月国内多晶硅现货价格继续走低，太阳能一级致密料主流报价为13.5-14.2万元/吨，均价下滑0.57%至13.90万元/吨;主流成交价13.5-14.0万元/吨，均价降至

（205W）组件一线企业价格无明显变化，二三企业报价略有下调。市场需求稳定，国内电站需求带动，组件出货较好，企业普遍表示库存处于低位，有些大厂无论是降级组件还是B级组件，基本都没有库存，而且订单还有
2月-2015年2月国内多晶硅现货报价单位：万元/吨来源：硅业分会2014年第一季度，国内多晶硅现货自13年年底13.5万元/吨稳步上升至2014年3月16.6万元/吨，增幅22.9%，随后价格总体

0.24%，单晶硅片需求也未见起色，持续跌势小跌0.5%，报价为US$1.005/片，均价为US$0.823/片，电池部分高效多晶电池需求增温，价格也续涨0.33%,均价则来到US$0.304/w，台湾与
，可望有效提升下游电站开发的动能。中国大陆境内的网络金融平台今年以来十分火热。SPI阳光动力能源于今年推出因特网平台新能源宝、新能源线上，前者为太阳能融资租赁类产品，后者则专注于B2B服务

多晶硅价格续跌1.25%，现货价报价US$15.8/kg，硅片价格则多在狭幅震荡，特高效多外延片因为需求较弱，小跌0.35%价格来到US$0.857/片。高效多晶硅片则小跌0.24%，单晶硅片需求也未见
，后者则专注于B2B服务。晶科能源公司与上海、浙江海宁与江西省联合推广太阳能分期宝金融服务方案，最低可零首付。同样在今年，中广核金融平台也发布一期光伏保，提供收益率达13%的太阳能金融理财产品，这是

%，单晶硅片需求也未见起色，持续跌势小跌0.5%，报价为US$1.005/片，均价为US$0.823/片，电池部分高效多晶电池需求增温，价格也续涨0.33%,均价则来到US$0.304/w，台湾与中国
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