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【研究报告内容摘要】 14亿元光伏大订单落地,硅片技术迭代拉长设备需求周期此次中标的订单和第一批基本一致,包括长晶炉12.1亿,单晶硅棒切磨加工一体线装置1.98亿,单晶硅棒截断机1710万
拉低了整体的利润率。我们认为随着后续半导体订单收入的确认,公司的盈利能力将明显提升。半导体业务进入收获期,订单预计在20年落地半导体大硅片行业受全球半导体景气重回上行周期将面临供需缺口,同时

不减。中环内蒙古五期项目已投产，2019年12月产出首批12英寸单晶硅棒，目前2020年G12大部分产能已锁定。 G12仅发布半年以来，下游电池组件企业已经行动起来了，企业行动速度远超预期。出了
通过梳理拉棒切片、电池、组件三个环节用到的主要生产设备，发现现有主流设备可以兼容166mm硅片，但这一规格已基本达到现有设备允许的尺寸上限，继续增大硅片尺寸则需重新购置部分设备，使得增大尺寸带来的

、硅片大尺寸化加快。 2019年单晶硅片(P型+N型)占比为65%，超过一半实现反转; 从拉棒炉、铸锭炉的投料量指标看，单晶的技术指标提升速度比预期快。下面是摘取《中国光伏
产业发展路线图(2019年版)》中硅片章节3个关键指标的2019年发展情况及至2025年的发展趋势：单位方棒/方锭在金刚线切割下的出片量随着金刚线母线直径及磨粒粒径的降低，以及硅片厚度下降，每公斤方棒/方

) 普乐新能源 -2GW HBC 电池组件 18) 比太新能源 1GW HJT 电池组件 19)云南宇泽年产5GW单晶硅拉棒及3GW切片项目 20)湖南红太阳0.3GW组件生产线 21
)隆基收购3GW电池、7GW组件产能，扩产20GW硅片、10GW电池片产能 3)晶澳扩产1.2万吨硅棒、1.6GW硅方、10GW电池、10GW组件 4)中润光能扩产5GW硅片、10GW电池、5GW

未来将显著受益。据统计，2019年单晶硅片市占率达到65%，首次超过多晶硅片。国金证券指出，硅棒/硅片环节是目前整个光伏产业链利润最丰厚的环节，光伏行业龙头隆基股份、中环股份的利润主要来自此环节;硅片
协议书，建成达产后年产能将达到25GW，届时中环产业园单晶硅年产能将超过50GW;上机数控金刚线切片机的市占率约占全球的三分之一，该公司于2019年5月签署《包头年产5GW单晶硅拉晶生产项目投资协议

年产5GW单晶硅拉棒及3GW切片项目 20)湖南红太阳0.3GW组件生产线 21)中节能--年产1.2GW166单晶PERC电池 22)晋能- 2.3GW高效单晶PERC电池 23)润阳
宣布了扩产消息。他们分别是： 1)通威2023年实现29万吨硅料、100GW电池片产能 2)隆基收购3GW电池、7GW组件产能，扩产20GW硅片、10GW电池片产能 3)晶澳扩产1.2万吨硅棒

布局166呢?让我们来看一看。硅片端隆基：作为M6产品的领队，隆基股份硅片事业部营销副总裁谢天表示，根据隆基的硅片产能规划，单晶硅棒/硅片产能在2020年底达到50GW
上正式发布M6单晶硅片和高功率组件，紧接着8月份中环发布了最新超大尺寸硅片M12，自此行业内掀起一片猜测，2020年到底是谁的天下，166还是210，不少企业也纷纷站队，二者各有优势，但最大的纠结

投资建设的包头晶澳太阳能科技有限公司拉晶、铸锭项目于1月8日投产运行，项目预计增加1.6GW单晶硅方产能。此外，包头晶澳通过高新技术企业认定，获认定起连续三年可享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，即按
长沙市天心区新开铺路105号新建一条300MW光伏组件大尺寸高功率生产线，建成后全年生产产能超过300MW，年新增产值约6亿元。亿晶光电：近日亿晶光电宣布，将对单晶硅棒硅片、单晶组件和电池等产品进行

电池片、电池组件环节;下游为应用系统环节。从全球范围来看，产业链6个环节所涉及企业数量依次大幅增加，光伏市场产业链呈金字塔形结构。 1. 上游：晶硅原料，硅棒，硅锭，硅片的拉切 2. 中游：硅片
的说就是光伏效应就是把光转化成了电的过程。目前光伏发电主要的有两个大的技术方向，即晶硅光伏和薄膜光伏。其中晶硅光伏又可以分为多晶硅和单晶硅，其市场占有率高达85%以上，是光伏发电的绝对

能单晶硅棒1.2GW。随后，晶澳太阳能与义乌信息光电高新技术产业园区管委会签订项目投资框架协议，针对5GW光伏电池和10GW光伏组件生产基地项目达成合作意向。新的基地投产不仅进一步提升了晶澳太阳能的产业规模
回归代表着公司将跨上新的发展平台，迎接新的机遇和挑战，踏入二次创业新征程。事实上，晶澳太阳能从未停止稳步前行的脚步，在行业内树立标杆。自成立以来，晶澳太阳能逐步建立起了覆盖拉晶、硅片、电池、组件及

和中环分别领衔的166尺寸和210尺寸。由隆基派加持的166mm硅片，得益于可以兼容当前的主流设备，且已达到部分设备的尺寸上限，号召一起便呼声渐高、攻势猛烈。从相关设备商处了解到，在硅片拉棒和
中下游的组件应用。对于中环而言，时间至关重要。近期中环在回答投资者提问时表示，中环五期项目首批M12单晶硅棒已投产，同时将继续加快项目建设进度、加速达产。 166和210究竟谁能最终占据市场主流尚不