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10月8日，港股光伏太阳能板块大幅走高，截至收盘，阳光能源涨43.31%、信义光能涨14.8%、福莱特玻璃涨14.14%、保利协鑫能源涨10.98%。机构普遍预计，四季度，国内光伏行业仍将迎来旺盛
。据了解，由于光伏玻璃扩产速度远不及组件，加上适逢市场旺季，市场预测，光伏玻璃供应将一路紧张至年底，同时，玻璃厂商在洽谈10月订单时报价明显上涨。近日，亚玛顿披露了前三季度业绩预告，公司预计，今年

可以分为硅料、硅片、电池片、组件和电站。时至今日，在这些细分行业，已出现了一批掌握先进技术的龙头企业。 1)硅王协鑫：让中国硅料不再受制于人多晶硅料的技术进口替代革命率先爆发。国内多晶硅产业发展始于
的企业，多是轰轰烈烈而来，偃旗息鼓收场。而改变这一切的，是朱共山和他的协鑫集团。 1958年，朱共山出生在苏北盐城市阜宁县东沟镇农村，在家排行老三。虽然偏居一隅，但东沟镇历史悠久，且军中有将校、政界

第一梯队，如新特能源、新疆大全、通威股份、东方希望、协鑫/中能等的产能都达到8万吨甚至10万吨。而随着市场价格走高，海外产能如OCI马来西亚、瓦克德国等也都提高了开工率。目前各家硅料厂商产量均在爬坡
理论有差距，需根据各家实际扩产进度而定。根据Pvinfolink近期信息，由于玻璃扩产速度远不及组件，加上适逢市场旺季，玻璃供应将一路紧张至年底，价格已经有明显上涨的趋势。此外，大尺寸组件快速推进

发展速度来看，华南地区在2020年上半年以13.22%的增速发展，其次为东北地区以10.21%的增速位居第二。从省市来看，山东省以1801万千瓦的总累计装机容量占据全国第一，其次为江苏和河北，分别以
。江苏省拥有超过600家光伏相关企业，也拥有众多龙头企业;像是江苏中能，其在2013-2019年霸连了全球TOP1多晶硅生产规模的位置;像是协鑫集团、阿斯特太阳能、天合光能这些都属于世界前列的

薄面积相关的建设成本，生产效率提升通过规模化效应可实现组件成本的优化。过去十年光伏行业降本呈现连续性趋势，前期规模效益带来的成本降幅较大，随着规模效应边际递减叠加前期让利幅度较大，降本速度放缓
爆发，技术壁垒较高、扩产速度较慢的多晶硅环节产品价格一度暴涨至 500 美元/千克(2006 年仅为 100 美元/千克-200 美元/千克)，REC 毛利率超过 90%。2009 年全球装机紧缩

。协鑫集团将学习借鉴四川晶科创造的乐山速度建设经验，与地方党委政府通力配合，加快推进有关项目落地落实，将项目建成示范，为助推产业升级、加快共建中国绿色硅谷贡献力量。 9月12日至13日，协鑫(集团)控股

速度)并且损耗更少(产出量提高15-20%)，这也就使得单晶硅的应用成本逐渐降低。但由于多晶硅本就属于低成本低毛利的队列，在工艺提升的过程中其在降低成本中的边际效用并不及单晶硅，这也就使得两者成本
变革两个层面剖析各家公司的优劣。原料层硅料和硅片作为产业链最基础的原材料，两者市场份额较为集中，新疆大全、通威股份、保利协鑫、新特能源等数家公司掌握了国内超50%的硅料份额，而硅片生产又被

。盐城先后引进了金风科技、上海电气、远景能源等全球前10强主机制造商和天合、阿特斯、协鑫等光伏龙头企业投资建设，带动中车电机、中车时代新材料、天顺风能、中材叶片、上伟新材料以及苏民、硕钻、小牛等上
，结果表明，东部自发电的成本比西电东送的成本还要低，在东部大力发展新能源不仅技术可行，而且经济划算。东部沿海地区能源困局的重要原因，是沿海地区经济发展速度与能源供给之间的矛盾，也是由沿海地区长期依赖外送电力而形成的能源供给单一结构所造成的。盐城已经给出了一个新的可能，来打破这个僵局。

今光伏产业与金融市场高度融合的年代，还会衍生为HJT技术GW级产能金融资本的兴趣HJT技术10GW级产能供应商更大程度配合HJT技术更快速度降本的过程。五、从单晶硅片替代多晶硅片的历史看HJT的未来
技术替代过程。GW级产品(高端市场)超额利润大规模扩产快速降本10GW级别产品(大规模市场)。当时在隆基为首的单晶阵营与以协鑫为首的多晶阵营之间，也曾出现关于技术路线的激烈讨论。最终，单晶硅片的技术破冰

降本补贴影响的阶段，光伏硅料从400USD降到10USD，组件从4USD降到1.5RMB，这证伪了高投入高价的错误观点。堪比摩尔定律的降本速度推动需求百倍以上的增长。每一次的光伏需求波动带来的
生命周期尾声，整个行业存量博弈，厂商们只能上下游拓展一体化抢食其他地盘，比如2011年-2012年大幅扩产多晶硅片的保利协鑫。今天越来越多的硅片厂扩产电池和组件和越来越多的电池组件厂扩产硅片，单晶P型硅片

。光伏产业链上游的永祥新能源在飞速发展，位于光伏产业链中游的四川晶科能源有限公司也在不断创造产业发展纪录的乐山速度。在去年6月用100天时间实现一期项目建成投产后，仅一年时间，公司已累计生产3.3万吨
，今年7月，省委十一届七次全会提出支持乐山打造以光伏全产业链为重点的中国绿色硅谷，推动成都平原经济区一体化发展。中国绿色硅谷拿出实际成绩勇当排头兵：目前，已有晶科、协鑫、通威3家全球光伏10强企业落户

，2020年上半年的增速为1.70%。从发展速度来看，华南地区在2020年上半年以13.22%的增速发展，其次为东北地区以10.21%的增速位居第二。从省市来看，山东省以1801万千瓦的总
TOP1多晶硅生产规模的位置;像是协鑫集团、阿斯特太阳能、天合光能这些都属于世界前列的佼佼者。河北省拥有像是晶澳、英利集团这样的龙头企业，其在组件领域也拥有傲人的成绩。而山东省拥有最多的是在下游的

新产品研发质量。打造具备全球竞争力系统切割方案提供商数据显示，光伏发电已成为全球增长速度最快的新能源品种。2007年至2018年，全球光伏市场年复合增长率超过40%，2019年，全球光伏新增装机
未来两年甚至更长时间内保持两位数的年增长率。据了解，高测股份在产品质量、专业技术及服务响应方面得到客户广泛认可，光伏行业前十名硅片制造企业均已成为公司客户;公司与隆基股份、中环股份、保利协鑫

。光伏产业链：上游硅料、铸锭(拉棒)、切片;中游电池片、电池组件、下游应用系统。硅料环节：保利协鑫能源(HK.03800)、四川永祥、新特、大全新能源是全球排名前4名。之后是德国瓦克、韩国OCI、美国
全球市场占有率24.3%，市场地位上升保利协鑫能源(HK.03800)：铸锭单晶硅片全球第二大硅片供应商，全球市占率18.9%。因决策失误，多晶转单晶，产生巨大的沉没成本和市场地位下降

标的势必凭借其规模优势而拔得头筹，进而利好其业绩的持续走稳。光伏产业链：上游硅料、铸锭(拉棒)、切片;中游电池片、电池组件、下游应用系统。硅料环节：保利协鑫能源、四川永祥、新特、大全新能源是
单晶硅片领先制造龙头，2019年全球市场占有率24.3%，市场地位上升保利协鑫能源：铸锭单晶硅片全球第二大硅片供应商，全球市占率18.9%。因决策失误，多晶转单晶，产生巨大的沉没成本和市场地位下降

公司全球市场份额不断提高。根据CPIA，2017年我国硅料产量前10家企业的全球市场占有率达到46.8%，相比2014年提升7.1个百分点，硅料龙头保利协鑫产能市占率13.6%，仅次于全球龙头瓦克及
OCI，排名第三。我国硅片、电池片、组件产量前5企业的全球市占率分别为48.5%、27.3%、35.8%，市场份额相比2014年分别提升4.7、0.7、7.2个百分点。硅片龙头保利协鑫市占率18.1

的自建项目，还展开了对协鑫新能源项目的并购;大唐集团更是快马加鞭，2020年光伏采购招标竟多达550万千瓦，是该公司累计装机总量的近4倍。当然，在光伏产业发展上，五大集团也有例外者，过去
中国风电开发企业累计装机排名中，五大发电集团包揽了前五位。而光伏电站投资企业中却不乏协鑫新能源控股有限公司(简称协鑫新能源)、中民新能投资集团有限公司、浙江正泰新能源开发有限公司等一大批民营企业。重

、协鑫等市场运营良好的企业代表。 2、在单晶硅棒、硅片生产环节上，单晶硅单炉次投料量在100-120kg范围的或许是单炉次产量大炉台，单炉月产量超过1.5吨算是较为上乘，此后也经历了单炉次2棒、3棒
处于其影响中，并将阶段性走出。影响较直接的在硅片，以及电池、组件、电站等中后端的光伏人反馈，付款提货的速度、效率下降了，回款付款的周期可能也随之延长，产品库存的增加，带来了财务风险和成本上升。作为龙头

光伏产业发展的着实太快，快到已经足以拥有壁垒，甚至可以说，速度，就是光伏产业最大的壁垒。瞿晓铧说：光伏制造越来越容易，但进入门槛越来越高了。壁垒愈来愈高，护城河愈来愈深组件端：组件端是中国企业最早
。不难看出，在电池片这一领域只有走在最前沿的企业才能吃肉，走慢的只能喝汤，落后的更是连汤都可能喝不着。目前来看，不管是纯粹的电池企业还是一体化企业，都不得不遵循这一定理，巨头协鑫集成因落上了单晶