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买入评级。风险提示:光伏政策和装机、产能释放不及预期,海外需求不及预期。协鑫集成(个股资料操作策略股票诊断) 协鑫集成:海外与epc业务显效,转型半导体开启新征程协鑫集成 002506
均毛利率仅维持在10%+。为提升公司利润水平,公司以光伏扶贫为突破口大力发展光伏EPC业务。2018年公司EPC业务收入占比显著上升,已成为公司目前主要利润来源。大力转型半导体业务,新增长周期开启

继续扩大，市场占比也将逐步提升。设备是半导体技术之魂，我国光伏产业之所以能取得极其快速的发展，与设备的技术进步与国产化密不可分。2018年，我国PERC电池生产能力进一步提升，生产线设备也逐渐被
国产设备替代，生产工艺更加成熟。Topcon、HIT等作为下一代可量产化高效电池的储备技术在近期也受到越来越多的关注，并且已有企业在进行规模化生产的尝试，相关关键设备虽然仍以进口设备为主，但国产化步伐也在稳步推进，相信未来也将取代进口设备成为产线的主导。

很多潜力可挖，中国光伏技术在不断进步，工艺、材料、装备大部分都已经实现国产化。隆基乐叶光伏科技有限公司副总裁吕俊指出：PERC转换效率在提高，但是成本一直在降低，并不是说通过提高成本的方式来转化效率。我
有人说光伏产业门槛不高，全部依赖设备，但过去一两年，设备选择的风险越来越高，对专业度的要求也越来越高，光伏产业的精度不断升级。自2008年起，一大批半导体行业人才进入光伏业，对产业技术提升起到了极大的

等电池技术将引领未来光伏电池技术发展之路。众所周知，光伏工艺高度集成于装备，光伏装备的技术进步对光伏行业技术进步有较大影响。并且，正是由于光伏装备的国产化，我国光伏产业生产成本才能得到快速下降
，才能为国内乃至全球提供物美价廉的光伏产品，才能推动全球平价上网进程的加速。目前，在常规光伏电池生产线上，我国已基本实现装备的国产化替代。随着黑硅、PERC等高效电池的大规模量产，我国在黑硅清洗、背钝化

继续扩大，市场占比也将逐步提升。设备是半导体技术之魂，我国光伏产业之所以能取得极其快速的发展，与设备的技术进步与国产化密不可分。2018年，我国PERC电池生产能力进一步提升，生产线设备也逐渐被
国产设备替代，生产工艺更加成熟。Topcon、HIT等作为下一代可量产化高效电池的储备技术在近期也受到越来越多的关注，并且已有企业在进行规模化生产的尝试，相关关键设备虽然仍以进口设备为主，但国产化步伐也在稳步推进，相信未来也将取代进口设备成为产线的主导。

碳纤维国产化工程、技术自主集成项目 12龙源(张家口)风力发电有限公司龙源尚义陈所梁风电场 13华电康保十棚风电场一期 14大唐康保鸡邓乌素风电场 15绿巨人张北云计算基地绿色数据中心新能源
规模化开发示范 32沽源县风电场 33冀中能源井阱集团塞北农光互补智慧能源 34尚义县风电场建设(前期) 35华灏控股有限责任公司尚义抽水蓄能电站 36天津中环半导体股份有限公司尚义县新型

开始关注起了太阳能的发展。我更想做一个懂技术的管理型人才，斯坦福也有非常好的创业氛围。齐鹏飞长期从事纳米材料的合成与性能研究，精通半导体工艺制程，对光刻、镀膜、沉积工艺以及专业设备也有深刻理解
大，效率，产能还能逐步提升，耗材也能进一步实现国产化，从而使得产品更具有竞争力和更广泛的应用。目前瑞科已经对接全球十几个国家和地区的市场，市场意向需求已经超过400MW。与此同时，瑞科也在密切关注储能

来源得到扩充的可能性。制造产业链方面，整体集中度提升、高效化进程提速趋势明确，优势环节中的优势企业将获得超额利润空间，重点看好低成本硅料、高效电池、单晶硅片、光伏玻璃，并关注电池设备国产化
基础上，光伏玻璃需求将额外增加10%左右。设备：受益电池片环节国产化替代及531后延缓的资本开支计划的加速释放电池环节是光伏转化效率提升的关键，电池生产设备是电池片质量与工艺的核心，因此

比来看，组件成本占比最大，约占45%，其次是安装成本，约占14%。随着我国硅料、硅片、电池片和组件国产化和技术进步，光伏组件成本不断下降，带动光伏系统度电成本显著下降。未来三年光伏系统度电成本的下降
单晶硅料为基础向全产业链布局 3.1中环股份公司简介中环股份是我国半导体及光伏硅片行业龙头，总部位于天津市。公司主营业务围绕硅材料展开，专注单晶硅的研发和生产，以单晶硅为基础形成了半导体和新能源

产能至少为23GW，仅次隆基股份的28GW稳居行业第二。上调盈利预测,维持增持评级: 公司是半导体材料国家队，肩负大硅片国产化历史重任。我们预计公司18-20年实现归母净利润分别为5.05、8.83
募集资金总额不超过人民币50亿元。募集资金净额将用于投资集成电路用8-12英寸半导体硅片之生产线项目和补充流动资金。投资要点：募投建设大硅片项目，有望打造新增长点。预计到2020年8英寸和

原理事长石定寰、协鑫(集团)控股有限公司董事长朱共山、中国信息产业商会新能源分会理事长、十一科技董事长、党委书记赵振元、中电科电子装备集团有限公司董事长刘济东、天津中环半导体股份有限公司董事长沈浩平
中实现了自我飞越。当前，国内光伏企业在技术升化的同时也打造出包括背板、EVA角膜、浆料等光伏发电的配套产品，带动了配套产业链原辅材基本实现国产化，为整个产业链的完善和成熟贡献了力量。当前

朱共山，天津中环电子信息集团有限公司总经理、天津中环半导体股份有限公司董事长兼总经理沈浩平，隆基绿能科技股份有限公司总裁李振国，大全集团有限公司总裁徐翔，通威集团管亚梅董事长，通威集团禚玉娇总裁
，勇往直前，砥砺奋进! 乐山市委副书记曾洪扬在致辞中表示乐山市委副书记曾洪扬致辞作为全国多晶硅的发祥地，乐山有连续40多年的硅材料研发生产历史，目前多晶硅产能规模及综合实力全国前三，半导体

、四川大学的冯良恒教授和南开大学的孙云教授，同时还有峨眉半导体的老专家以及新加入到校企合力培养人才的东旭安轩自动化等公司。光伏组件生产线上，已经从十年前的几百人一个班次变成了约十人一班，产能却数倍
体系标准，2008年起，一大批半导体人才进入光伏，参照半导体建立光伏质量标准。 SEMI在这个阶段也活跃在光伏行业，组织了许多标准方面的工作。几乎与此同时，国际顶级第三方认证机构，TUV南德也进入中国

，施耐德，松下，三菱等等。我们可以看到，在电气机械和器材制造业这个领域，国内总体已经比较强了，比如和电网建设相关的各种发电机组，各种输配电设备，太阳能面板，光纤，电缆等等，国产化进度都非常快，而且实现
，现在因为中国的进入，已经被完全白菜化，最为典型的就是太阳能产业，从上游的硅料，硅片，到电池片，电池面板全部国产化，各个环节全球份额都超过了50%，并且在技术上和国外的差距已经抹平，发达国家的

生产基地。 2.运输设备和工程机械。推进矿用自卸车、推土机、重型汽车等交通运输设备和采掘、装载等工程机械数字化、智能化改造，实现自动远程定位、监控、诊断、维护，提升关键零部件国产化水平，促进产品提档升级
、航空航天、半导体等领域的应用，到2020年，全区蓝宝石产能达到6000吨。 4.先进高分子材料和复合材料。发挥煤化工、氯碱化工、氟化工产业优势，推动产业链延伸和关联产业耦合，发展聚对苯二甲酸丁二醇酯