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对赌协议成为击倒赛维的导火线。如果年底多晶硅无法在香港分拆上市，将在原2 .4亿认购基础上追讨23%内部回报率，而此时赛维的短期贷款及即将到期的长期贷款已经攀升到15亿美元。但这一年整个光伏产业遭遇
产能过剩，赛维存货量达到历史最高的6.5亿美元，净利润亏损54亿美元，2011年Q3财报显示，赛维负债率达到227%.不出意外，赛维多晶硅业务年底难以如愿上市，而赛维总投资100亿的多晶硅项目在沉重

导致净利润下滑。在此之前，由于公司在互联网医疗领域频繁出手，朗玛信息股价一路攀升至百元之上。公司先是在今年6月底以6.5亿元收购39健康网运营商启生信息100%股权后，后于9月29日发布公告称，公司计划与贵阳市医院管理集团 (拟建)共同出资成立互联网医院，并由公司控股。■

。在 2013 财年，慕再集团通过在同一屋檐下结合直接保险和再保险，实现了约 510 亿欧元保费收入及 33 亿欧元利润。本集团经营所有保险险种，在世界各地拥有近 4.5 万名员工。本集团是处于
。中国平安财产保险股份有限公司是中国平安保险集团长期以来经营和发展的基础，26年来，平安产险业务规模逐年攀升，业务发展稳健。2014年，公司获中国保监会核准同意，注册资本达到190亿元人民币。经营

，维持公司推荐的投资评级。要点：中报业绩符合预期：公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元，同比减少18.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元，而去年同期亏损1.35亿元
；EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时，公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。量升价跌，盈利情况未明显改善：2013年上半年，公司加大了新兴市场的开拓力度，海外新市场新客户的

光伏产品价值已经从31亿美元减少至2013年的14.5亿美元；而自台湾地区进口的光伏产品数量则从2.566亿美元攀升至2013年的6.568亿美元。大陆地区对美光伏产品出口下降了一半还多，这个数字固然反映
商利润率持续走低的情况下，几个点的销售差距也能拉开不同厂商的距离。因为，对于美国市场风险的规避课题是不得不慎重的事情。除了开发新市场外，各大光伏企业也必须找到新的利润增长点才行。双反对于行业的影响是全面

的光伏产品价值已经从31亿美元减少至2013年的14.5亿美元；而自台湾地区进口的光伏产品数量则从2.566亿美元攀升至2013年的6.568亿美元。大陆地区对美光伏产品出口下降了一半还多，这个
商利润率持续走低的情况下，几个点的销售差距也能拉开不同厂商的距离。因为，对于美国市场风险的规避课题是不得不慎重的事情。除了开发新市场外，各大光伏企业也必须找到新的利润增长点才行。双反对于行业的影响是全面

销售收入172.2亿港元，毛利润达到36.8亿港币，比上年同期增长超过400%。据保利协鑫执行总裁舒桦介绍，从多晶硅制造环节，保利协鑫在西门子法的工艺技术成本方面已经降到14美元以下，10月份即将产品下线FB2的
约0.69亿美元，前十家企业出口额达3.95亿美元，约占总出口额的75.9%。根据调查，单晶与多晶比例约1:12，主要由于多晶组件性价比更优。上半年国内光伏建设项目量少，四季度将攀升终端电站方面，根据

、2.45亿元和3.45亿元，基本上每年保持1亿元的增长额。毛利率分别为52.65%、50.49%和47.88%。净资产利润率分别为 51.77%、52.13%和41.73%。　　5、应收帐款福斯特
招股书显示，2011年～2013年，公司应收账款高达5.17亿元、7.36亿元和6.57亿元，占营收比例的21%、33.55%和33.59%，占比逐年攀升。中来招股书显示，2011年公司应收账款2985

%、50.49%和47.88%。净资产利润率分别为 51.77%、52.13%和41.73%。 5、应收帐款福斯特招股书显示，2011年～2013年，公司应收账款高达5.17亿元、7.36亿元
和6.57亿元，占营收比例的21%、33.55%和33.59%，占比逐年攀升。中来招股书显示，2011年公司应收账款2985万元，2012年应收账款9169万元，同比增长了207.2

公司推荐的投资评级。要点: 中报业绩符合预期:公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元,同比减少18.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元,而去年同期亏损
1.35亿元;EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时,公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。量升价跌,盈利情况未明显改善:2013年上半年,公司加大了新兴市场的开拓力度,海外

销售收入172.2亿港元，毛利润达到36.8亿港币，比上年同期增长超过400%。据保利协鑫执行总裁舒桦介绍，从多晶硅制造环节，保利协鑫在西门子法的工艺技术成本方面已经降到14美元以下，10月份即将产品下线FB2
为冒滴，出口额约0.69亿美元，前十家企业出口额达3.95亿美元，约占总出口额的75.9%。根据调查，单晶与多晶比例约1:12，主要由于多晶组件性价比更优。上半年国内光伏建设项目量少，四季度将攀升终端

港元，毛利润达到36.8亿港币，比上年同期增长超过400%。据保利协鑫执行总裁舒桦介绍，从多晶硅制造环节，保利协鑫在西门子法的工艺技术成本方面已经降到14美元以下，10月份即将产品下线FB2的颗粒硅
电池片月度出口情况，数据来源：中国光伏行业协会秘书处　　上半年国内光伏建设项目量少，四季度将攀升终端电站方面，根据能源局数据2014年上半年全国新增光伏发电并网容量330万千瓦，比去年同期增长约100

形势下，2014年保利协鑫上半年销售收入172.2亿港元，毛利润达到36.8亿港币，比上年同期增长超过400%。据保利协鑫执行总裁舒桦介绍，从多晶硅制造环节，保利协鑫在西门子法的工艺技术成本
出口额达3.95亿美元，约占总出口额的75.9%。根据调查，单晶与多晶比例约1:12，主要由于多晶组件性价比更优。上半年国内光伏建设项目量少，四季度将攀升终端电站方面，根据能源局

销量节节攀升，驱动业绩增长。2011-2013年净利润复合增速达47.9%，2014年中期增速达53.7%，成长性较强。银河证券预计公司2014-2016年营业收入增长率分别为36.66%、33.47
%、24.76%，净利润同比增速分别为49.43%、52.05%和22.52%，摊薄后每股收益为1.14元、1.73元和2.13元。考虑到公司较强的成长性及盈利能力，参考可比公司的平均估值，结合目前的

节节攀升，驱动业绩增长。2011-2013年净利润复合增速达47.9%，2014年中期增速达53.7%，成长性较强。◆投资分析：银河证券预计公司2014-2016年营业收入增长率分别为36.66
%、33.47%、24.76%，净利润同比增速分别为49.43%、52.05%和22.52%，摊薄后每股收益为1.14元、1.73元和2.13元。考虑到公司较强的成长性及盈利能力，参考可比公司的平均估值

倍。光伏行业反转,公司的电站EPC收入有望确认,维持公司推荐的投资评级。要点：中报业绩符合预期：公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元,同比减少18.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为
亏损2.55亿元,而去年同期亏损1.35亿元;EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时,公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。量升价跌,盈利情况未明显改善：2013年上半年,公司加大

,较去年同期增长 416.72%,转型成果初步显现。上半年公司实现净利润3625.77万元,比上年同期增长700.16%,随着公司已并网电站持有量的陆续增加,今年1-9月预计实现净利润在7000万元至
通过自建或收购的形式继续推进业务目标的实现,从目前来看,今年电站运营目标将很有可能超过预期。光伏制造和光伏发电双头并进的爱康科技进入2014年后,受到市场青睐,股价一路攀升,当前市值已超过60

。上半年公司实现净利润3625.77万元,比上年同期增长700.16%,随着公司已并网电站持有量的陆续增加,今年1-9月预计实现净利润在7000万元至9700万元之间。爱康科技电站运营目标的举措坚决
光伏发电双头并进的爱康科技进入2014年后,受到市场青睐,股价一路攀升,当前市值已超过60亿元,是去年同期的三倍。爱康科技在董事长邹承慧先生的领导下,抢抓先机、在光伏产业复苏前率先启动战略转型。未来,随着

万元，较上年同期增长40.74%。风电塔架公司泰胜风能2014年上半年实现营业收入5.21亿元，同比增长23.44%；实现净利润5146.44万元，同比增长20.59%。在需求急剧攀升的情况下，风电整机
（2014-2016）》，涉及44 个海上风电项目，共计逾10GW 装机容量。与此同时，新能源上市公司半年报相继发布，多数企业的销售额及利润率普遍同比增长两位数，多个企业的增长率超过100%。工信部判断，2014