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人民币)，环比增长14%，超出原销售额预期9.8亿-10.15亿美元; 3、第四季度毛利润率13.6%，超出原毛利润率预期8%-10%; 4、第四季度净利润700万美元(约合4,837万元人民币)，稀释每股
第一季度组件出货量将在3吉瓦至3.2吉瓦之间，其中约300兆瓦组件用于公司自有电站建设。第一季度销售额预计10亿至11亿美元之间，毛利率预计将在16%-18%之间。公司预计2021年全年组件发货量在

碳中和如此重视和强调，超出我们的预期。我们针对加快碳中和进程，筑牢我国能源和外汇安全体系、落实可再生能源保障性收购和优先上网政策、关于优化储能发展模式保障可再生能源有效消纳、关于推进饲料企业继续
三大高纯晶硅生产基地，2021年底将实现高纯晶硅年产能超16万吨，出货量全球领先;在电池片领域，通威太阳能拥有合肥、双流、眉山、金堂四大基地，2021年，随着通威太阳能眉山二期、金堂一期等项目

。国家对碳中和如此重视和强调，超出我们的预期。全国人大代表、通威集团董事局主席刘汉元针对碳中和如此表示。今年全国两会，刘汉元代表针对加快碳中和进程、筑牢我国能源和外汇安全体系，落实可再生能源保障性收购
推动力量。通威旗下永祥股份拥有乐山、包头、保山三大高纯晶硅生产基地，2021年底将实现高纯晶硅年产能超16万吨，出货量全球领先;在电池片领域，通威太阳能拥有合肥、双流、眉山、金堂四大基地，2021年

然而，根据评标结果，实际多晶组件第一候选人价格为1.37元/W，单晶组件第一候选人价格在1.52~1.63元/W之间;因此，实际中标价格可能远低于最高报价。 1)广州发展1.08GW预期中标价为
从公示的结果来看，两个招标项目中，报价低的第一候选人，均不在2020年出货量全球前十之内。有销售反馈，当前市场一线组件企业跟二线企业的报价相差非常大，报价两级分化大; 一线企业手中

制造企业，腾晖光伏一直在光伏相关产业技术上保持领先优势，为满足光伏市场对高效组件的多样化需求做出了积极的探索和投入。2020年以来，面对突如其来的疫情，国内外光伏市场受到短暂的影响，全球装机预期略有下降
能源发展。锦州阳光能源通过不断创新，提高技术研发和制造能力，在2020年实现集团产品出货量达2.8GW，硅片出货3.4GW，在平价上网时代实现平稳过渡，通过创新求变抓住了新一轮的机遇。海宁正泰新能源科技有限公司

营销模式，海外出货量同比持续快速增长，开拓新增葡萄牙、芬兰、巴西、约旦、黎巴嫩等海外市场，目前已累计为42个国家和地区提供超过8GW高效可靠的光伏产品。 2020年，贝盛控股进一步拓展新能源板块
宏伟蓝图也在紧锣密鼓地绘就。总建筑面积超过6万平方米的全新GW级超级工厂将于近期开工建设，项目总设计生产能力达3GW，全面兼容182mm和210mm尺寸，组件最高功率达600W以上，预期将为全球客户

2021年1月210硅片出货1.4GW，年产能16.8GW，超出原有设计，市占率99.5%，并且产能还在不断爬坡，所以可以将天津工厂的实际产能视作30GW左右。产能超出原有预期的原因有三点： A●良率
年210出货量35GW，210比例也已接近四分之一，算上上机数控、京运通、隆基股份、高景太阳能数额目前还无法确定的210出货量，210硅片的替代进程将进一步加速。据中环股份介绍，目前2021年已经

支持订单，面对业主的持续催单，巧妇亦难为无米之炊。但彼时，行业关注的焦点在于下游需求持续向好，出货量不断攀升。在这背后，供应链不匹配带来的供需矛盾却达到了顶峰，作为TO B的最终出口，行业利润
，这些目标并不能在近期全部落地，但可以明确的是，下游市场已然爆发。除此之外，海外市场的回温与新市场的增长态势更让业内欢喜鼓舞。内外需求的加持下，给行业带来了更多可预期的空间。但在2021年，个别

。全球组件出货前十名中80%为中国企业，晶科能源连续四年全球组件出货量第一。光伏行业是一个集科技属性和消费属性为一体的赛道，在产业、政策，资本的共振下，景气度持续向上。光伏行业最核心的驱动力就是
驱动力从原来的补贴转换到内生驱动，需求和供给都非常旺盛，景气度是向上，行业从原来周期性的估值体系，要切换到成长角度。简单说，光伏行业在2021年退出补贴后，将展现出超预期的成长性，行业标的将迎来业绩和

的高景气有望延续。在中性/乐观预期下，全球年均的新增装机规模有望高达 222/287GW。面对快速增长的新增装机规模，上游的组件龙头纷纷宣布新一轮的扩产计划。据不完全统计， 2020 年，龙头企业
。与此同时，为实现最优发电效果，新型技术往往相互叠加。融合了半片、多主栅、拼片等新型技术的大尺寸组件将成为未来市场的主流方向，产品放量有望超出预期。新型工艺技术点燃对激光划片机、多主栅串焊机

) 从结果看，基本在行业的预期之内。2020年上半年财报汇总中(点击可查看《隆基、通威、特变、正泰、天合、晶澳领衔营收榜，34家光伏企业半年业绩出炉》)，光伏們曾分析称，尽管下半年行业需求远优于上半年
。首先，预期之中的是，在供需失衡的大环境下，作为2020年行业最为紧缺的环节之一辅材企业赚的盆满钵满。信义光能2020年预计净利润35.24-39.27亿元，同比增长75%-95%;福莱特预计净利

根据PV Infolink统计2020年上半年晶科位居组件出货龙头宝座，一路以黑马之姿抢市的隆基出货量也超过7GW，拿下上半年出货第二名的宝座，后续依序是出货超过5GW的天合、晶澳，第五名开始依序
为阿特斯、韩华Q-cells、东方日升、First Solar、正泰、尚德。 2020全年组件出货排名出炉!根据PV Infolink供需数据库统计，隆基以超过20GW的黑马之姿站上组件出货量

了20%，用这种方式提高容配比。在组件总供应量一定的前提下，逆变器的出货量也会受到一定限制，任何一个项目，逆变器额定功率不可能超过组件的装机容量，给他盖了个帽。之前一类资源区容配比只做到1.1，1.2
客户的关系也比较到位，应该不存在问题。再说说户用吧。去年的10GW，是不是很惊人?绝对的，超过了所有人的预期。那今年，虽然政策还没公开，有没有补贴、补贴多少，大家都不知道，但我之前说了，大概率还有

%，面对挟货自重的通威股份，哪怕是爱旭股份这样的电池片上市公司都可能因缺乏原材料而出货量负增长，再考虑到隆基股份正在形成的水桶腰的格局，2021年很多新的电池片产能开工率将会不足50%;得益于182和210
硅料厂长单签约量已经达到97%，所以对于手握天量硅料供应长单的隆基股份2021年出货量超过50GW我都丝毫不感意外，而另一方面，由于市场上已无可自用供应的硅料产能，那些没有来得及做硅料战略布局的企业

组件环节毛利率降至-8.9%。垂直一体化龙头具有盈利水平较好的上游环节，通过上游环节支持终端组件，显著增强组件环节的成本优势及市场竞争力。结合隆基、晶澳、晶科新扩产能释放进度及出货量预期，预计
13.3GW，同比+23%，装机大幅增长带动美国市场组件需求旺盛，产品价格也显著高于其他市场。晶科、晶澳作为老牌组件龙头，2018-2019 年组件出货量始终位于全球前两名，组件出口价格显著高于比亚迪

能源革命加速推进，全球光伏装机需求快速提升。碳中和目标的提出、美国ITC税收政策延长等，推动全球新能源浪潮来袭。光伏行业在2021年退出补贴后，将展现出超预期的成长性，行业标的将迎来业绩和估值的双
(601222.SH)、晶科科技(601778.SH)、太阳能(000591.SZ)。风险提示：光伏装机量不及预期、新冠疫情反复、超预期的技术变革 1