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四个季度利润分别为8.47亿、21.19亿、29.79亿、20.55-25.55亿。其中四季度净利润环比三季度有所下滑。媒体认为，2021年四季度硅料平均成交价格在230元/kg以上，明显高于
三季度。通威股份净利润环比下跌的原因可能是因成交量和电池片出货量下滑。但其它硅料巨头，例如大全能源、新特股份等，四季度归母净利润有望保持环比增长。但在进入2021年后，下游需求明显提高，硅料价格已再次

2016-2019年间连续4年位居全球光伏组件出货量第一名。根据公司的初步测算，预计2021年实现营业收入360-385亿元，实现归母净利润8.3-8.7亿元，实现扣非归母净利润3.5-3.8亿元。从营收
规模来看，公司在A股市场中仅次于隆基股份和通威股份。不过由于在收入结构中，毛利率相对较低的组件业务占比超过90%，因此公司的盈利能力稍显逊色。结合公司本次发行的估值水平来看，54.9倍的发行

年底，全球前十大跟踪支架供应商累计出货113GW，前十大供应商的市场占比达90%，而在这十家企业之中，中国仅占两席。2016年前，跟踪支架市场几乎被国外垄断，之后中信博、天合加速角逐全球市场，成功跻身
跟踪支架的了解以及认知正在逐步提高。据索比咨询了解，2020年全球跟踪支架出货量由2015年的不足5GW快速提升至44.4GW，跟踪支架全球渗透率正快速提升。全球地面电站中，美洲跟踪支架使用比例约

本周M6单晶硅片(166mm/165m)价格区间在4.95-5元/片，成交均价降至4.97元/片，周环比涨幅为0.4%;M10单晶硅片(182 mm/165m)价格区间在5.85-6元/片，成交
均价提升至5.87元/片，周环比涨幅为2.09%;G12单晶硅片(210mm/160m)价格区间在7.70-7.80元/片，成交均价降至7.72元/片，周环比跌幅7.77%。在薄片化趋势下，自本周起

，高毛利或有所下降。电池：竞争格局相对分散，一二线厂商差距快速拉大当下电池行业竞争格局较为分散，2020年CR5企业合计产能占比达到53%，虽近年来呈现集中趋势，但行业集中度仍然低于
组件功率能够有效降低BOS和LCOE成本。其中，对于210尺寸的组件，其功率由545W提升到600W时， BOS成本和LCOE成本将分别降低0.7和0.5pct。逆变器：国产逆变器出货稳定增长

%，其中海外分布式占比较高，接近60%，价格在1.8-1.9元左右。过去一年，不少头部组件企业在海外市场收获颇丰，晶科能源组件外销占比达到约85%。下一步，晶科越南硅片产能投产后，公司海外硅片到
硅料价格的走向，根据硅业分会最新硅料价格公示，截至1月5日国内单晶复投料价格区间在220-240元/kg，成交均价下滑至230元/kg，单晶致密料成交均价下滑至229元/kg，周环比跌幅为0.65

，异质结技术凭借高效与高双面率特性，占比攀升速率远超市场预期，引领迭代趋势愈发突显。目前，东方日升高效异质结电池与组件量产已通过3倍可靠性测试，并针对异质结产品特性进行DFMEA设计严苛的老化测试
定的功率输出与发电收益，双面率85%以上，带来更高的背面功率收益。出货方面，相关统计显示，截至2021年第三季度，东方日升自产异质结组件出货规模已超93MW，稳坐异质结组件出货头把交椅，其位于

统计以集中式、招开标项目之一线厂家价格为主，高价将以分布式项目为主，而低价将反映二线厂家价格为主。硅料价格新年伊始，硅料环节迎来新产能的陆续投产，月度新增供应量环比小幅增加，但是新产能爬坡和
稼动水平使得单月整体产量增长停滞，以及低价出货期间超跌的价格刺激库存消化，而且拉晶环节稼动攀升需要更多爬坡时间，所以当前单晶硅片的市场实际可流通供应量其实有限，促成短期供应通道受阻。预计随着生产力逐步

比例也均超60%，法国南部、西班牙地面电站则是几乎全部采用跟踪支架，且比固定支架提升发电量15%以上。显然，在世界各地，跟踪支架都已经成为电站投资者的重要选择。作为连续四年位列全球跟踪系统出货量前4
的价格比PERC高，但依照他们的成本模型测算，异质结产品在2023可与PERC同价，后续可完全取代PERC。索比光伏网了解到，目前东方日升异质结电池量产平均效率24.6%，最高效率可达24.9

总产量3.63万吨，占比86.2%，综合利用率95.2%。【关注】国资委：央企装机50%+，全面推进风电、太阳能发电大规模高质量发展! 通知中指出，到2025年，中央企业产业结构和能源结构
调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取得积极进展;中央企业万元产值综合能耗比2020年下降15%，万元产值二氧化碳排放比2020年下降18

本周M6单晶硅片(166mm/165m)价格区间在4.90-5.00元/片，成交均价降至4.95元/片，周环比跌幅1%;M10单晶硅片(182 mm /165m)价格区间在5.7-5.8元/片
，成交均价降至5.75元/片，周环比跌幅2.38%;G12单晶硅片(210 mm/165m)价格区间在8.00-8.45元/片，成交均价维持在8.37元/片。本周硅片价格缩窄跌幅有两方面原因，其一

电池，TOPCon、HJT和IBC三种N型技术路线都拥有非常高的效率天花板。业界认为，要胜出PERC电池，只需满足：1)比PERC路线更低的度电成本(LCOE);2)开创新的大应用市场。目前业界的
，关键在于在电池背面实行更好的钝化技术，增强光线的内背反射，降低了背面复合。从实验室和产业化结果来看，TOPCon和HJT电池的钝化接触技术，能大幅减少金属电极和电池的接触复合，从而实现比PERC电池

本周国内单晶复投料价格区间在22.3-23.8万元/吨，成交均价下滑至23.25万元/吨，周环比跌幅为2.56%;单晶致密料价格区间在22.1-23.6万元/吨，成交均价下滑至23.06万元/吨，周
环比跌幅为2.37%。本周硅料价格继续下滑，但跌幅已有收窄，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价跌幅都收窄至2.6%以下，复投料主流成交价在23.0-23.5万元/吨，个别高价散单成交价

放缓，企业产能不断释放，光伏玻璃价格持续下降。由于能耗管控力度加大和纯碱产线检修，9月开始玻璃价格显著上升。12月初纯碱库存增加以及天然气因供应充足存在出货压力，玻璃价格出现回调。随着投产陆续释放
未来趋势双玻组件占比逐年提升。根据CPIA数据显示，2020年我国单面玻璃光伏组件市占率约为70%，双面玻璃光伏组件市占率约为30%。由于双玻组件具备高光电转换效率、衰减缓慢等优点，预计十四五

光伏组件成本中占比约为5%。其作用是通过交联作用将电池片、光伏玻璃、背板粘接封装，起到保护光伏电池片的作用，避免其受到户外风沙、水汽等的侵害，延长使用寿命。由于光伏组件的封装过程不可逆，胶膜的黄变
、皲裂、脱层等现象将会导致组件失效报废，因此尽管光伏胶膜价值占比不高，但是在光伏组件质量和寿命中起到重要作用。课程一《光伏胶膜的标准化之路》本期课程将基于IEC 62788-1-1标准和北德

超额利润到价格竞争要知道，决定硅料的需求的不是光伏装机，而是硅片。比硅料扩产有过之而无不及的，是硅片企业的一窝蜂涌入。对比硅料，硅片的生产周期更短，技术壁垒更低，更多☞☞新玩家跑步进入硅片
、高测股份、内蒙毫安在内，2022年硅片的总体产能及出货规模只会更大。门槛低，也就意味着竞争大，产能大，也就意味着盈利空间小。11月30日，隆基率先打响硅片价格战，中环跟随，该轮降价幅度达到近10

。杨晓忠表示，中国和日本两国政府官员及企业家对话交流，讨论绿色转型和碳达峰、碳中和，合作应对气候变化，是为全球贡献智慧和力量。截至今年上半年，天合光能全球光伏组件累计出货量超过
。日前，日本政府宣布再次提高2030年度可再生能源占比目标，从目前水平提高逾10个百分点，至36-38%，加大分布式可再生能源比例，以实现其2030年减排目标。近两年来，天合光能210至尊分布式

轻易报价。订单方面，本周终端需求仍未见好转，电池需求一般，单晶M6产品由于市场供应减少，价格略微走稳，市场均价暂稳在1.02元/W。大尺寸产品出货占比提升，后市单晶M6的需求能见度有限，这轮行情持续时间
状态。下周开始硅片企业陆续签订明年度1月订单，市场看跌气氛浓厚，成交价格预计仍将低于现有报价。观察硅料环节的生产运行及出货情况，12月以来内蒙通威、新疆大全(共计8.5万吨/年)新产能陆续投运，加上