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: 2020光伏平价项目概览问题四：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格
下游需求强劲叠加硅料供给收缩带来产业链提价，我们梳理光伏历史涨价情况以及近期各环节的毛差竞争，尝试回答关于需求影响、利润分配等问题。问题一：组件价格上涨，下半年需求是否会递延? 我们认为

下游需求强劲叠加硅料供给收缩带来产业链提价，我们梳理光伏历史涨价情况以及近期各环节的毛差竞争，尝试回答关于需求影响、利润分配等问题。问题一：组件价格上涨，下半年需求是否会递延? 我们认为
二：本轮涨价是否可持续? 硅料15个月新产能空窗支持价格高位企稳，组件传导略有迟滞但最终可以使得硅料成本占比回归中枢。我们回溯几个环节的历史价格变化，其中硅料、玻璃的价格均出现过长达1个季度以上的

：本轮涨价谁会更受益? 我们认为产业链整体都受益于盈利改善，在不影响需求情况下回归合理回报。7月底以来光伏玻璃受益供不应求价格已回升8%。硅料毛差伴随价格回升，也从0.03元/瓦恢复到0.13元/瓦
/21为最后并网年限的容量估算资料来源：各国能源主管部门网站，中金公司研究部问题二：本轮涨价是否可持续? 硅料15个月新产能空窗支持价格高位企稳，组件传导略有迟滞但最终可以使得硅料成本占

上调到26元/平米，并且还有上调的趋势。近期，光伏玻璃上游原料玻璃原片涨价风比光伏来得更猛烈。据分析机构不完全统计，6月份玻璃原片价格上涨了11次，7月上涨9次，8月份5天上涨3
自7月以来，由新疆的部分突发事件引发的硅料价格跳涨，向光伏全产业链传导，带动硅片、电池片、组件和辅料提价，光伏玻璃也不例外，在经历2次价格下调后，也迎来了上涨窗口，价格由自年初以来最低24元/平米

起来。硅料涨价，很快就蔓延至产业链中游。7月24日，某硅片大厂和电池片大厂双双提高了8月产品定价，这也是2020年的首次硅片、电池片涨价。与此同时，光伏玻璃、银浆、封装胶膜、焊带、铝边框等辅材
你被涨价了吗?亏钱了吗?毁约了吗? 火热的8月，人头攒动的上海SNEC光伏展上，光伏圈的老朋友见面，往往都少不了被灵魂三问。光伏涨价潮，成为了疫情之后年度最大光伏展上最热门的话题之一。从7月中

通道。据中信证券数据，光伏玻璃行业主流企业计划8月价格再上涨7%-13%。据卓创资讯报道，信义光能等光伏玻璃企业计划8月起上调3.2mm镀膜玻璃价格至26元/平米，2.0mm镀膜玻璃面板涨价至
22.5元/平米，底板涨价至21.5元/平米。值得注意的是，目前信义光能光伏玻璃总产能达8800吨/天，全年有效产能约311.5万吨，预计产量或超3.4亿平米。公司北海和芜湖共51000吨/天新产能

步入7月以来，光伏产业链涨声一片，从上游多晶硅到硅片、电池片，再到光伏玻璃、背板等辅材环节纷纷调价，组件价格随之水涨船高。业内人士分析，在这种涨势下第四季度光伏电站安装将受影响，部分项目有延期并网的
。隆基股份品牌总经理王英歌对此回应，隆基第一次价格调整时并未考虑到多晶硅价格涨得这么快，而随着多晶硅价格从56元/公斤快速上涨到80元/公斤，平均到每片硅片的硅料成本上涨0.4元/片左右，本次涨价仅把

)和福莱特(601865，SH)处于第一梯队，占据整个市场的半壁江山，彩虹新能源(00438，HK)、南玻A(000012，SZ)等处于第二梯队。今年下半年以来，光伏玻璃涨价再次被投资者关注，也
中国能源政策研究院院长林伯强在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，该轮光伏玻璃涨价和疫情稳定、国内经济恢复、下游需求上涨密不可分。 光伏玻璃价格的上涨或许也源于需求的变化。福莱特的公告显示，一直以来

以内的合理水平。目前多数企业库存周转天数在20天以内，尤其是2.0mm双玻产品走货较好，个别企业库存紧张，周转天数不到10天。在供需趋紧且原材料涨价的情况下，据卓创资讯报道，信义光能等光伏玻璃企业
计划8月起再次上调相关产品价格。对于光伏玻璃未来走势，兴业证券表示，伴随着2020年上半年的强劲需求，光伏玻璃价格在8月涨价后易涨难跌，行业迎来上行周期，叠加原材料和燃料成本的同比降低，行业利润率

2.62涨至2.73元/片，涨幅4%; 3、白银底价从3700元涨至6090元/公斤，带动银浆价格暴涨25%; 4、电池片0.8元/瓦涨价至0.89元/瓦，涨幅11%; 5、光伏玻璃3.2mm玻璃
原本以为组件涨价只是一时炒作，过两周就降回来了，想不到涨幅一波又一波。就算签好合同了，打了预付款了，组件厂家或经销商都要反悔再谈价，这也导致很多项目因为拿不到组件停滞了。近期朋友圈也在转发多种

情况下，高增长低估值洼地特征明显，头部企业拥有超高的盈利能力，估值目前普遍低于今年20倍。一旦景气上行期到来时业绩弹性会很大，硅料、电池片、玻璃甚至硅片组件都可能涨价，带来盈利的大幅增长。东吴证券
环节有望迎来景气上行的涨价周期。多晶硅片、电池价格走势以及单晶硅片、电池价格走势数据来源：粤开证券今年组件价格跌幅情况数据来源：东吴证券而在

行业观点概要 ■新能源发电：消纳空间扩容，光伏玻璃率先涨价引领需求回暖。近日，国家能源局基本确定风电消纳空间为37GW，光伏消纳空间为47GW，大幅超出此前市场预期的风电30GW、光伏40GW的
报价分别为22元/㎡和20元/㎡，头部企业光伏玻璃率先涨价，反映光伏需求回暖，同时双玻渗透率加速提升;在此带动下，近期产业链各环节价格已企稳，随着下半年国内海外迎来需求的同步共振，硅料、电池、硅片