降已经很困难了;叠加电池工艺高度集成在设备中，PERC技术快速扩散，产能无序扩张，目前头部企业净利也只有5分/瓦，光伏电池产业需要寻找新的方向来拓宽盈利空间，并且恢复融资能力，这一点十分关键。 二
、HIT技术在近期取得了比较大的进展。光伏电池下一步往哪里走，其实争论挺多的，HIT、TOPCon、IBC、PERT都是潜在的方向，目前来看HIT应该是最接近成熟的，这一点可以从电池厂的方向选择和设备厂

型硅与掺磷的N型硅则可以根本上杜绝了B-O衰减，也可以解决单晶PERC技术的光衰风险。因此单晶PERC技术规模应用在理论上不存在问题，却对硅片品质与电池技术提出了更高的要求，光伏电站投资者需要选择技术
再生处理; B. 单晶PERC电池的光衰以B-O光衰为主，原理上可通过光注入、电注入及掺Ga来解决，但对制造商技术水平提出更高要求，投资者需选择可靠供应商。 C. 多晶PERC电池的光衰机理复杂，也会发生再生过程但耗时很久，产业化需要使用高品质硅片并加强电池的出厂光衰管控。

一、综合能源是一种不同的商业价值逻辑 传统意义上的能源行业，是一种估值模型和商业价值逻辑。无论是能源设备制造，还是重资产运营，背后其实是一种高投资、重资产、低估值的商业价值。比如新奥作为一家燃气
模型，如果能够叠加泛在物联、大数据等概念的话，往行业互联网方向去靠，有可能获得25倍以上的PE值，在科创版甚至超过50倍也有。这个逻辑的延伸就是，如果传统能源企业以高投资、重资产的模式去开展综合能源

，HJT电池有望实现对于单晶PERC的替代，或复制单晶PERC的产能扩张进程。 03投资建议 HJT电池相对于现有主流光伏电池具备多方面固有优势，目前产业投资热情正逐步提升。我们测算当HJT电池非硅

民币3496.59万元。 苏州协鑫主要业务活动为光伏电的投资、投资管理及投资咨询;企业管理咨询;光伏电项目的技术开发、技术转移及技术咨询;销售光伏电原料及设备。于该公告日期，苏州协鑫的股权由协鑫

民币3496.59万元。 苏州协鑫主要业务活动为光伏电的投资、投资管理及投资咨询;企业管理咨询;光伏电项目的技术开发、技术转移及技术咨询;销售光伏电原料及设备。于该公告日期，苏州协鑫的股权由协鑫

;光伏电项目的技术开发、技术转移及技术咨询;光伏电原料及设备销售;及光伏电投资。于该公告日期，江苏协鑫为苏州协鑫的直接全资附属公司。 目标公司B为镇江协鑫新能源有限公司，主要业务活动为太阳能发电

，推动光伏发电建设运营环境不断优化，引导企业理性投资，促进光伏行业持续健康发展，现决定对《国家能源局关于建立市场环境监测评价机制引导光伏产业健康有序发展的通知》(国能发新能〔2017〕79号)中的附件1

截至目前，银星能源主营业务为新能源发电、新能源装备制造和检测、检修服务等，其中新能源发电包括风力发电和光伏发电等。但是，银星能源的业务构成较为单一，前述三项业务分别占到营收结构的81.14%、14.20
%和2.95%，这也就意味着在主营业务遇到困难后，其分担风险的能力有限。而以光伏发电和风力发电为主的新能源发电业务，则因为其资源特性，所以本身就具有波动性大的特点。因此，银星能源的经营状况也如同不稳定

今日，光伏HIT全线爆发，消息显示HIT技术在近期取得了比较大的进展，技术的进步让HIT量产的可能性大幅增加，引致多只光伏概念股走强，多达10只个股涨停。 HIT也并非全新的事物，近一年来
效率极限在30%左右，无论PERC还是HIT都达不到这个效率水平，PERC潜力预计在23%，HIT预计在26%，因此PERC和HIT都是光伏产业技术进步历程中的过渡形态。就近几十年的技术探索结果而言