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:具有深厚电力根基的光伏电站龙头　　林洋电子 601222　　研究机构：信达证券分析师：郭荆璞，刘强撰写日期：2014-12-24本期内容提要:电表龙头，光伏业务助推其再次进入成长期。公司历史
日本电网公司也强调电网剩余容量不足以支持过快发展的新能源产业，在国际市场需求结构性收缩的背景下，公司与衢州绿色产业集聚区管委会签署投资框架协议，一期通过并购乐叶光伏形成500-800MW组件产能，二期拟新增

信达软件产业园项目、华能曲阳光伏发电项目等。其中，英德蓝国际投资(北京)有限公司京南产业带项目总投资400亿元，拟在涿州到徐水沿107国道两侧各延展10公里，总长度约60公里范围内，建设产城一体
18日，北京市丰台区与河北省保定市就合建英德蓝国际投资有限公司京南产业带项目、白洋淀健康医疗养老旅游度假大型综合性项目、华能曲阳光伏发电等14个重点项目进行签约，总投资额达1045亿元

产能过剩。下一页赛迪智库认为，现行补贴政策未能有效发挥光伏产品效用、监管不严致电站建设无序发展、贸易保护主义抬头、国际贸易不确定性增大等也仍是光伏产业需要注意的主要问题。信达证券认为，行业复苏趋势不变，推荐

一个月后的4月14日，中海阳的第一份定向增资方案就出炉了。中海阳以9.00元/股向上海昌瑞投资、成都恒利捷物资、江苏长风信达创投等6位机构投资者和3名公司管理人员及部分员工定增1250万股，募集资金
太阳能光热发电领域，经过2年的建设，目前该项目已成为全国首屈一指的具有国际水平的柔性太阳能反射镜生产线。2013年8月，中海阳再次发布定增方案，向自然人投资者和机构投资者发行1200万股，价格为5.30元/股

调查和欧洲的反规避调查仍在进行中，但是全球光伏业的逐步复苏已给国内企业带来曙光。对于光伏下半年发展，工信部预计随着国际产业发展变化，特别是四季度由于冲刺国内装机目标，我国光伏产业可能出现跳跃式增长
，形成震荡发展曲线，产业仍将保持深度调整态势。信达证券郭荆璞表示，政策环境不断向好，光伏装机短期和长期的量都将有保障。此外，上半年全国新增光伏发电并网容量同比翻番，显示光伏行业较好的景气度。其认为

中国改革开放以来成立的最大私营投资集团近期保持着曝光率。在5月19日举行的国际太阳能产业及光伏工程展览会上，中国最大的民营电力公司协鑫集团宣布，其将与中民投合作建立规模100亿元的基金。这是中民投成立以来首单
，在新一轮经济上行周期中演绎了粪土变黄金的故事，仅房地产项目资产就不知翻了多少倍。如今信达已经在香港上市，而华融也正在准备上市工作。可以说，四大资产管理公司背景硬朗，实力雄厚，目前远非中民投可以与其竞争

盘价的PE分别为13倍、11倍、9倍，维持增持评级。（信达证券胡育杰）　　首航节能：空冷器近年业绩较快增长，积极进军光　　开拓新业务领域，进军光热发电蓝海公司光热发电项目由董事长直接
%。　　盈利能力已经见底，新项目孕育爆发　　今年环氧乙烷受国际油价和供需形势影响出现大幅提价，对公司盈利能力造成挤压。然而70%的环氧乙烷用于乙二醇的生产，随着国内环氧乙烷的迅速扩产，和进口

索比光伏网讯:买入基本面：集团刚公布的2013年度业绩理想，期内，纯利4.91亿元人民币(6.1705, -0.0075, -0.12%)，按年升49.28%，每股盈利0.752元人民币，较市场预期高3%。期内，营业额41.51亿元，按年升33.99%；毛利9.88亿元，按年升31.94%。毛利率由24.2%跌至23.8%。国家能源局去年底下发《关于征求2013、2014年光伏发电建设规模意见的函

基本面：集团2013年度业绩较市场预期好，期内收益255.3亿元，按年增加14.2%，较市场预期高4.8%，亏损由2012年度35.15亿元，收窄至6.64亿元，亏损幅度较市场预期10.8亿元为低，每股亏损4.29仙。行业数据显示，多晶硅价格近一个月累计升幅18%至每公近22美元，反映需求有所改善；太阳能为内地中国「十二五」计划重点推行的新能源政策之一，预期今年至2015年，年均新增光伏发电

国投军安全资子公司中阳张家口察北能源有限公司开发建设，项目选址于河北张家口察北管理区以北约15公里，拟引进国际领先的槽式光热发电技术，配置16小时的超长熔盐储热系统，将可实现24小时持续稳定发电，年发电
、成本更低。项目融资是光热电站成功开发的必要条件。中海信达融资担保有限公司董事长吴增生在项目现场对记者表示，我们将为可再生能源项目提供50亿元的融资担保额度，以支持可再生能源产业的发展。该项目是继7月1

10月23日收盘价的PE分别为13倍、11倍、9倍,维持增持评级。(信达证券胡育杰)　　首航节能：空冷器近年业绩较快增长,积极进军光开拓新业务领域,进军光热发电蓝海公司光热发电项目由董事长直接负责
增速将不低于过去10年40%以上的平均水平，且随时可能出现超常规发展。考虑替代技术的影响，公司切割液业务未来5年复合增速将超过30%。　　盈利能力已经见底，新项目孕育爆发今年环氧乙烷受国际油价和供需形势

发展的全局性、战略性问题，对国家繁荣发展、人民生活改善、社会长治久安至关重要。面对能源供需格局新变化、国际能源发展新趋势，保障国家能源安全，必须推动能源生产和消费革命。推动能源生产和消费革命是长期战略
高效利用，着力发展非煤能源，形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系，同步加强能源输配网络和储备设施建设。第三，推动能源技术革命，带动产业升级。立足我国国情，紧跟国际能源技术

13倍、11倍、9倍，维持增持评级。(信达证券胡育杰)首航节能(002665)：空冷器近年业绩较快增长，积极进军光开拓新业务领域，进军光热发电蓝海公司光热发电项目由董事长直接负责，研发团队来自中科院
今年环氧乙烷受国际油价和供需形势影响出现大幅提价，对公司盈利能力造成挤压。然而70%的环氧乙烷用于乙二醇的生产，随着国内环氧乙烷的迅速扩产，和进口乙二醇的大幅降价，公司成本已经过顶。公司与硅片行业领先

0.7元、0.83元、1.03元），对应2012年10月23日收盘价的PE分别为13倍、11倍、9倍，维持增持评级。（信达证券胡育杰）　　首航节能（002665）：空冷器近年业绩较快增长，积极进军光
。光伏市场增速将不低于过去10 年40%以上的平均水平，且随时可能出现超常规发展。考虑替代技术的影响，公司切割液业务未来5 年复合增速将超过30%。盈利能力已经见底，新项目孕育爆发今年环氧乙烷受国际油价和供需

示范作用带动民间资本介入到过剩产能的整合，通过市场经济作用，形成过剩产能整合平台，组建大型产业集团，增强产品在国际市场上的竞争力。放眼全球范围内，解决产能过剩问题，大规模的破产潮是已经被许多
、民间版的中投公司，头顶光环的中民投，其政府和业界期待之高难以形容，公司经营层所面临的业绩压力可想而知。但是，正如罗马不是一天建成的，中民投对过剩产业的整合也不可能一蹴而就。实际上，国际上有名的投行都

),对应2012年10月23日收盘价的PE分别为13倍、11倍、9倍,维持增持评级。（信达证券胡育杰）首航节能（002665）：空冷器近年业绩较快增长,积极进军光开拓新业务领域,进军光热发电蓝海公司
可能出现超常规发展。考虑替代技术的影响，公司切割液业务未来5 年复合增速将超过30%。盈利能力已经见底，新项目孕育爆发今年环氧乙烷受国际油价和供需形势影响出现大幅提价，对公司盈利能力造成挤压。然而70

压力。因此，本届政府更多地希望通过中民投的示范作用带动民间资本介入到过剩产能的整合，通过市场经济作用，形成过剩产能整合平台，组建大型产业集团，增强产品在国际市场上的竞争力。放眼全球范围内，解决产能过剩
不可能一蹴而就。实际上，国际上有名的投行都是在不断地犯错误中成长的，中投公司的几次海外投资也并未取得好的成绩。鉴此，业内人士认为，对中民投这一来自民间的投资新生力量，不仅应给予其宽容的成长环境，而且也