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分布式龙头、高增长低估值)、星源材质(干法隔膜龙头旺季供不应求、湿法隔膜投产)、华友钴业(钴价重启涨势、中报高增长、有矿龙头标的)、杉杉股份(正极和负极龙头、电动车产业全方位布局)、国轩高科(三元电池
稳健龙头、客户结构向好)、林洋能源(光伏电站利润释放、单晶布局、高增长低估值)、天赐材料(六氟磷酸锂价格见底预计8-9月反弹、龙头标的)、国电南瑞(集团资产最优质资产整体上市、二次设备龙头、低估值蓝筹)、金风科技。

成长,精选低估值、高成长龙头,抓住光伏板块的大行情!n分布式大爆发构成行业超预期的主要因素:今年上半年行业新增装机24.4GW,超市场预期。结构上来看1)地面电站17.3GW,较去年同期20.6GW有所
发酵。所以板块内估值普遍较低,龙头公司17年估值普遍低于18倍,考虑到业绩的持续高增长,18年将低于14倍。客观上来讲,市场的普遍低估,也造成了超预期的不断出现。我们认为光伏作为未来能源的重要形式,具备

技术设计的正确决定。太阳能组件供应：2018年实现100GW? 太阳能终端市场在过去几年内的实际需求量均超过了各家机构在年初时所给出的预测值。事实上，即使在年内进行的预测值也远低于市场在第二年统计
出来的前一年的实际数量。在每年对过去十二个月的市场需求与供应状况进行汇总对比时，总是能清楚地找出预测值过低的原因，以及哪些国家和地区市场导致了实际数字的上涨。但更大的一个问题就是：为什么这些第三方

。建议重点把握单晶高效、分布式和运营端的改善与成长，精选低估值、高成长龙头，抓住光伏板块的大行情!分布式大爆发构成行业超预期的主要因素：今年上半年行业新增装机24.4GW，超市场预期。结构上来看 1
拐点， 7 月装机尤其是分布式再超预期， 2017 年装机目标上调 50%至 45-50GW， 2018 年的空间也打开，未来平价后成长空间进一步打开，光伏龙头是少有的高增长低估值的稀缺标的，2017

;电力设备板块近期重点关注受益于国企/混改概念及中报高增速/超预期标的，继续推荐低估值、增长确定的白马龙头。推荐组合：隆基股份、林洋能源、良信电器、国电南瑞;杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、富瑞特装
;围绕电网投资看配网、配网投资自动化更优的策略选择中报业绩确定性增长、低估值的白马公司。国家发改委近日下发的《优先发电权、优先购电权计划管理办法》(征求意见稿)对电改六大配套文件之一《关于有序放开发用电

中国光伏公司是傲慢与偏见呢？我就从这份CS对晶科的研报说起。偏见1：低估值CS对晶科的未来的预测是：基本的意思就是，CS的预测是2017晶科每股收益为2.3，2018年每股收益为3.56,2019年收
%，2019年增长23%，而在CS看来晶科的估值就应该是5-10倍PE，0.8倍PB的估值。那为什么CS面对这么一个增长超过20%的公司，却只愿给5-10倍的估值呢？CS认为是：整个行业在2014-2015年

高效、分布式和运营端的改善与成长，精选低估值、高成长龙头。推荐：隆基股份、阳光电源、林洋能源、中来股份、特变电工、晶盛机电，关注：太阳能、通威股份、晶科、大全等。 FR：东吴证券
实现大幅度增长。4季度进入传统旺季，大幅降价可能很低，全年业绩有望持续超预期。从来被低估，一直超预期：光伏运营商分散，集中度不高，民企及居民个人主导，区别于其他任何一种能源形式。特别是在工商业

，平价大未来》)投资建议：把握单晶高效、分布式和运营端的改善与成长，精选低估值、高成长龙头。推荐：隆基股份、阳光电源、林洋能源、中来股份、特变电工、晶盛机电，关注：太阳能、通威股份、晶科、大全等风险提示：政策调整，单晶发展低于预期，扩产过剩竞争加剧等。

融资租赁协议，租期8年，总代价为1.062亿元。而上述公司均为中国核能科技之独立第三方。低估值+业绩预期有望推升股价不过就目前来说中国核能科技的流动资产仍占资产主导，短期内光伏EPS模式还是其收入主流，但
是放大了。从技术角度来说，中国核能科技具有一定的技术指标支撑，估值上，PB为3.8倍，PE为24倍，PS为0.93，看起来估值算低的，而且其2017年中期业绩预告净利润大幅增加，导致估值指标数据的下降

亿元。而上述公司均为中国核能科技之独立第三方。低估值+业绩预期有望推升股价不过就目前来说中国核能科技的流动资产仍占资产主导，短期内光伏EPS模式还是其收入主流，但其泰州光伏发电一站和二站项目
。从技术角度来说，中国核能科技具有一定的技术指标支撑，估值上，PB为3.8倍，PE为24倍，PS为0.93，看起来估值算低的，而且其2017年中期业绩预告净利润大幅增加，导致估值指标数据的下降

本周重要事件：能源局召开发布会介绍上半年能源形势及可再生能源发展情况；上半年光伏装机超24GW，分布式增3倍；三部委联合发布新版光伏领跑者技术标准。下半年行业景气超预期低估值龙头近期中美光伏板块表现
抢眼，装机数据、产业链价格表现维持强劲，行业基本面逐步兑现我们从六月初开始持续提示的“下半年行业景气超预期”，继续推荐单晶、高效、分布式主线下的低估值龙头；新能源车板块热度不减，板块行情出现

。所以，如果今天对比晶科与协鑫集成，我们可以说美股投资者低估了中国光伏龙头，而A股投资者高估了某些光伏公司。很多人把上述结论归于市场不同，投资者不同，不具有可比性，但今天我想说的是：美股对光伏的估值过去
了解中国的光伏企业，那时候，美股给目前这些低估的中国光伏企业的估值一定不会吝啬，想想2007年，无锡尚德市值也超过100亿美金了，而那时尚德的收入才不过6亿美金。最后，我想起韩寒当年十几岁写出《三重门

，2018年公司电站业务利润有望由2016年的约2亿元持续提升至7-8亿元左右。高增长叠加低估值，维持买入评级结合其他业务考虑，预计公司2017、2018年EPS分别为0.43、0.56元，对应当前PE为
应该获得一定的估值溢价。而估值溢价的实现最终需要体现在公司电站规模扩张上。目前公司已明确分布式发展方向，立足打造国内分布式龙头企业。公司管理层行业经验、电网及销售网络资源、先行优势等使得公司后期战略扩张