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市场。板块配置建议：光伏Q1行业高景气有望超预期，关注一季报高增;电力设备近期首推充电运营，持续推荐泛在、低压、5G电气、工控龙头;电车或迎政策强催化，推荐动力、消费、铁锂电池全产业链龙头，关注二线
补涨。推荐组合：新能源：隆基股份、信义光能、福莱特(A/H)、晶科能源、通威股份、信义能源、晶盛机电、中环股份、东方日升、阳光电源、金风科技、天顺风能;电力设备：特锐德、汇川技术、国电南瑞、岷江

产品转换效率逐步提升以及制造设备的国产化和降成本取得一定进展，产业内对异质结电池产线的投资热情逐步提高，目前通威股份、福建钧石均有百兆瓦级别试验或量产产线，国内合计总量约2GW，同时东方日升、山煤股份
产业化进程有望加速。电池片设备方面推荐迈为股份，建议关注捷佳伟创、金辰股份;电池片制造方面推荐通威股份、山煤国际，建议关注东方日升。风险提示。光伏政策风险;异质结电池效率进步与降本速度不达预期

通威股份 600438 推荐逻辑: 光伏行业逐步走向平价, ] 公司作为硅料及电池片龙头,将充分受益于行业由周期转向成长; 2020年公司继续扩产,预计硅料 3~6万吨,电池片0GW,进一步提升行业
万元/吨左右水平, 2017年以前扩产的旧产能基本均处于亏损;当前, 电池片龙头企业毛利率 10%左右,大部分企业处于亏损状态。作为一个折旧占比较低的制造产品,全行业亏损的状态较难持续,叠加四季度

企业推荐的众多案例激烈角逐，最终脱颖而出，荣获全国智慧企业建设创新实践案例。基于区块链技术的分布式光伏结算项目是一款采用区块链技术打造的便捷、易用、轻量化的分布式光伏补贴结算应用，已于2019年5
月在国网上海市电力公司部署实施。此次获奖是此项产品在获评2019可信区块链高价值案例、2019中国能源企业信息化管理创新奖、2019世界计算机大会优秀成果后的又一殊荣。数字时代，数据就是机遇。当前

硅片尺寸的增大已经成为光伏行业发展的必然趋势。在制造端，大尺寸硅片可以提升硅片、电池和组件的产出量，从而降低每瓦生产成本;在产品端，大尺寸硅片能有效提升组件功率，通过优化电池和组件的设计提高组件效率
210组件，三分片结合多主栅(MBB)技术将会是未来三到五年更优选的组件技术解决方案。天天：天合推荐采用三分片设计210组件的依据是什么? 合博士：从功率和效率角度来看，基于行业主流的多主栅技术

变革驱动的产业变革悄然而至，HIT及210等新技术渐行渐近，共同驱动新一轮产业变革，电池片设备环节首推捷佳伟创，重点关注迈为股份。【工程机械】继续推荐工程机械，1)总量来看，工程机械的韧劲会比较足
，向下空间不大;对于各子产品又还有各自的逻辑，挖机对装载机的替代还会继续，海外还有大的替代空间;起重机实行车辆牌照管理，20、21年进入国三淘汰期，而当时国三实行时间较长，且正好是销售高峰期，仍将

不确定性，2020年我们坚定推荐具有三大优势的光伏玻璃行业，不只未来一年，我们认为5年内光伏玻璃行业都会具有较高的景气度，龙头企业会有较强的持续盈利能力。优势一：光伏玻璃行业具有真实壁垒，双寡头格局稳定
。2019年玻璃行业仍在巩固去产能成果，行业整体产能的收缩使得行业供需边际改善，龙头企业从中受益获得更多机会，光伏玻璃这类行业中高附加值产品也更具优势。光伏玻璃目前具有较高的技术与资金双壁垒：产线建设周期

补价等诸多不确定性，2020年我们坚定推荐具有三大优势的光伏玻璃行业，不只未来一年，我们认为5年内光伏玻璃行业都会具有较高的景气度，龙头企业会有较强的持续盈利能力。优势一：光伏玻璃行业具有真实壁垒
，双寡头格局稳定。2019年玻璃行业仍在巩固去产能成果，行业整体产能的收缩使得行业供需边际改善，龙头企业从中受益获得更多机会，光伏玻璃这类行业中高附加值产品也更具优势。光伏玻璃目前具有较高的技术与资金

就出来了，所以对有些公司来说都可以做。但是PECVD里面有一些专利，所以要想做的话是绕不开专利这一块的。目前HJT在试跑阶段，公司都会遇到几个难点问题，第一个难点是产品一致性问题，另外一个是侧翻还有偏移，产品
1GWHJT投资在8亿左右，未来如果设备端尤其是PECVD环节能有比较大的突破的话，单位投资可能会降到5亿元，届时HJT的性价比将会比PERC更有竞争力。标的方面，我们重点推荐通威股份、隆基股份

了26.4%。国产化也有望大幅降低设备成本。目前HIT设备主要以国外设备为主，国产设备正在进入。捷佳伟创、迈为、钧石等公司已经在清洗、TCO、丝印等不同的环节具备了产品能力，随国产设备成熟，HIT设备
关键时期，关注布局N-HJT的电池企业。推荐标的布局异质结整线的设备企业捷佳伟创、迈为股份以及重点突破PECVD环节的金辰股份，布局异质结产能的电池片厂商山煤国际、东方日升、爱康科技。光大证券表示

2020年度省能源节约资金申报工作，现将有关事项通知如下。一、支持内容一是生物质能源推广应用重点工程。推动农作物秸秆、农产品加工剩余物、林业剩余物、畜禽粪便等生物质资源能源化利用，促进农林牧业资源
高效利用水平。绿色照明改造重点项目，重点支持新能源智慧照明、能源行业LED照明等建成运行的项目，提高用电效率(具体要求见附件2)。三是能源节约重点工程。依托先进适用新技术、新产品、新设备，重点支持建成

。当消费者个体主动承担部分生产活动而获益时，如自行安装宜家产品而节省安装费，消费安利产品的同时推荐营销安利产品而获得收益，此时的消费者就变成了产消者。由此可看出，产消者是主动参与产品或服务的生产与流通

、量产跟进、定制方案等流程在内的产品全生命周期的设计服务。 02 汉能技术入选《国家工业节能技术装备推荐目录(2019)》 2019年11月，国家工信部《国家工业节能技术装备推荐目录(2019
于汉能薄膜太阳能的顶尖核心技术支持，以及上、中、下游联动的全产业链布局优势，汉能将薄膜太阳能技术与创新设计服务深度融合，创造产、学、研、用四位联动的创新设计平台。汉能的创新产品设计过程，包含研发验证

2020年度省能源节约资金申报工作，现将有关事项通知如下。一、支持内容一是生物质能源推广应用重点工程。推动农作物秸秆、农产品加工剩余物、林业剩余物、畜禽粪便等生物质资源能源化利用，促进农林牧
煤炭清洁高效利用水平。绿色照明改造重点项目，重点支持新能源智慧照明、能源行业LED照明等建成运行的项目，提高用电效率(具体要求见附件2)。三是能源节约重点工程。依托先进适用新技术、新产品、新设备，重点支持

811产品已量产，根据客户需求推进进度;NCM811已解决安全性能问题，可满足客户需求。有消息称，宝马X1混动将装载宁德时代811电池，能量密度提升近60%。据悉，蔚来ES6、小鹏P7、广汽Aion
完成，将具备生产能力，接下来还需进行工艺验证和产品验证，预计到2020年实现三元811软包电池量产。据悉，国轩高科承接国家科技部300Wh/kg高能量密度重大科技专项目前进展顺利，已开发出三元811软

有所加强，2020年组件产业链相关产品总需求将超过160GW。产业链景气整体向好，各环节供需关系及竞争格局存边际变化：光伏玻璃：2020年供需增速匹配，预计价格维持高位波动，龙头企业受益双面双玻渗透、市占率提升、年化
整体估值波动，成为影响公司股价更重要的因素，因此我们建议：优选高景气环节龙头和受益技术路线变化/集中度提升的优质公司，推荐：信义光能、隆基股份、福莱特(A/H)、通威股份、晶科能源。投资建议