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于同业可比上市公司、流动性充足情况下大规模补血，难逃圈钱质疑。新增1500万公里产能或难消化在市场竞争加剧情况下，美畅新材仍投资7.1亿元扩产，潜在风险不小。美畅新材堪称是光伏产业链上三年
内崛起的新星。公司于2015年7月成立，主营金刚石工具及相关产业链材料和制品的研发、生产及销售。当年，公司营业收入为0元。成立之时，公司核心技术团队虽然已掌握了电镀金刚石线的试生产技术，但远未达到量产

光伏行业观点： 1、政策进一步保障消纳。发改委、能源局发布建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知，这一政策相当于配额制的落地，将进一步打开新能源产业发展的空间。随着弃光率的进一步下降和平
价上网时代的到来，光伏电站的收益率和现金流有望边际向好。 2、国内外需求有望共振，产业链价格预期向好。4月组件出口5.7GW，同比增长117%，过去三个月的同比增速一直在增长，给市场注入较大信心;但我

新增装机规模增速大幅降低，光伏产业链诸多企业面临业绩压力，但由于国际市场遍地开花，2019年光伏制造企业的日子会比2018年更好一些。 531余危仍在光伏巨头2018年的艰难从年报数据中可见一斑
出现大幅亏损。而这一切与2018年的531新政关系密切。国家能源局的数据显示，2018年国内光伏发电新增装机 44.26GW，同比下降 16.58%，而新增装机数量的减少也导致光伏产业链产品需求的

标志着光伏无补贴时代渐近，对国内需求造成了冲击，光伏产品价格下滑，普通地面式光伏电站的新增投资几近停滞，整体光伏新增装机规模增速大幅降低，光伏产业链诸多企业面临业绩压力，但由于国际市场遍地开花，2019
国内光伏发电新增装机 44.26GW，同比下降 16.58%，而新增装机数量的减少也导致光伏产业链产品需求的减弱，光伏制造端产品价格下滑。保利协鑫能源方面高层在接受《华夏时报》记者采访时表示，去年

需求下降，但国际市场需求快速上升，预计在经历阶段性调整后，2019年开始全球光伏市场将恢复稳健增长趋势，行业集中度将越来越高，形成龙头带动、精细分工、优势互补的产业格局，迈入高质量发展新阶段。在此背景下
近期，多家光伏企业公布业绩报告，尽管成绩有喜有忧，但业界一致认为，5.31新政之后，我国光伏产业由过去追求规模、速度向可持续、高质量发展转变，并逐步推进光伏平价上网。政策调整短期内加剧了光伏行业的

需求下降，但国际市场需求快速上升，预计在经历阶段性调整后，2019年开始全球光伏市场将恢复稳健增长趋势，行业集中度将越来越高，形成龙头带动、精细分工、优势互补的产业格局，迈入高质量发展新阶段。在此背景
近期，多家光伏企业公布业绩报告，尽管成绩有喜有忧，但业界一致认为，5.31新政之后，我国光伏产业由过去追求规模、速度向可持续、高质量发展转变，并逐步推进光伏平价上网。政策调整短期内加剧了光伏行业的

正在扩产的预计有10GW左右。参考硅片金刚线切和PERC电池片的产业化进程来看，我们预计2019年叠瓦组件产能将加速提升。据CPIA统计，2018年全球组件产能达到152.8GW左右，中国组件产量为
、晶科2015-2017连续三年位居组件产能前三。2016-2018年CR10分别为39%，45%，45%，行业集中度进一步上升。各厂商加速布局高效光伏组件技术，包括叠瓦、双面、半片、双玻、MBB多

近期，多家光伏企业公布业绩报告，尽管成绩有喜有忧，但业界一致认为，5.31新政之后，我国光伏产业由过去追求规模、速度向可持续、高质量发展转变，并逐步推进光伏平价上网。政策调整短期内加剧了光伏行业的
%)年报显示，2018年其营业收入和净利润双降，其中净利润大降51.37%，是该公司自2011年以来经营业绩首次大幅下降。中来股份表示，受国内光伏产业政策调整影响，短期内市场竞争加剧，行业整体盈利

4月30日，相关部门发布了2019年光伏电价政策，光伏上网电价同比下降均超过20%。电价下降幅度超光伏行业成本和价格的下降幅度，这无疑会进一步冲击整个产业链。但强者更强，以技术驱动为核心的国内
未来仍是能源转型的主要力量，去年至今逆势加码光伏产业，以规模效应提升经济效益。今年一季度，通威股份实现营收61.69亿元，同比增加18%，净利润实现4.9亿元，同比增加五成。电价下降考验光伏产业

光伏全发电量补贴标准调整为每千瓦时0.18元。随着光伏发电技术的进步和产业规模的持续扩大，光伏建设成本和发电成本不断下降，光伏平价上网成为可能。2019开始，光伏行业进入平价上网过渡阶段。这一阶段的
市场的潜力，加速平价上网时代到来。新老政策有序衔接，保障了需求平稳发展，避免制造业面临需求的真空期。光伏产业链当我们在看光伏产业的啥时候，我们需要关注什么? 其一是光伏装机。根据国家能源局

技术革新能力的要求将逐步提高，我们预计行业集中度将在此影响下进一步提升，利好技术实力强的企业。在光伏整机成本不断下降，叠瓦技术产业化加速的背景下，我们建议关注具有叠瓦技术储备的设备生产商。目前布局叠瓦的设备厂商主要包括：苏州晟成、金辰股份、晶盛机电、羿珩科技(康跃科技子公司)、先导智能等。

万吨，占国内总产量的 91.6%，4 月份万吨级企业产量占比达到 92.0%，集中度在 1-2 月份的基础上继续提升，主要是由于万吨级新增产能产量稳步增加。按产量排序，4 月份有 7 家企业
共同筹资设立的一项承诺出资总额不少于人民币 40 亿元(预期出资总额约人民币 50 亿元)的投资基金。投资基金之用途和目的：一方面用于促进江苏中能硅业科技发展有限公司的多晶硅产业基地转型升级

0.05元/千瓦时。报告认为，531政策的出台加速了行业洗牌与产业集中度提高的进程，表明了国家推进光伏平价上网的决心，但从另一方面来看，新政的推行对光伏市场产生了巨大冲击。新政出台后的第一个交易日
绿色发展价格机制的意见》，提出了健全促进节能环保的电价机制，要求完善差别化电价政策，推动高耗能行业节能减排，淘汰落后;完善谷峰电价形成机制，引导电力资源优化配置;完善部分环保行业用电支持政策，促进产业

，他们产品出口的市场按出口量排队最多的是东盟，下来是印度、欧盟、澳大利亚等国家和地区。这说明太阳能电池板已经成为我省出口产品中的新军，是产业转型发展的一个成果。这也和我省产品搭上了一个行业反倾销胜诉的
钢材出口下降24.9%，拉动全省出口下降5.4个百分点的亏空。乔南说，山西外贸集中度高，一支独大现象突出，外贸结构有待进一步改善。太阳能电池板出口增长迅猛，拉动全省出口增长4个百分点，占全省出口总值4.5%，未来可积极关注培育发展成新的外贸增长点。它背后的各方博弈过程，值得我们学习。

%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36.54亿元，同比增长38.81%，经营活动产生的现金流量净额29亿元。作为全球低压电器行业的领先企业，正泰电器覆盖发电、储能、配电、用电全产业
。随着低压电器行业头部效应加速，行业集中度正稳步提升。正泰凭借较大的品牌影响力、较强的研发实力与规模效应，同时拥有根植于本土的庞大营销网络和成本优势，将具备更强的市场竞争力。昆仑系列产品进一步更新迭代

2017年核发数量占比接近90%。光伏玻璃环节具备较高行业集中度，2018年行业CR5约79.6%，CR2约52.4%，预计至2019年底行业CR5进一步提升至80.2%，CR2提升进一步提升至55.2
%。龙头企业在产能规模、生产技术以及客户资源方面积累深厚，毛利率以及融资成本较二线企业优势明显。我们认为光伏玻璃龙头有望凭借赛道优势，与光伏行业共同成长。投资建议：我们看好全球光伏产业长期稳健增长

在光伏制造产能扩张以及新能源概念红利簇拥下，前两年中国光伏企业表现出的营收净利双高让人分外眼红。然而随着国内光伏政策收紧、整体宏观经济放缓，光伏产业正发生裂变，制造端各产业链环节逐渐趋于集中，终端
发展，行业集中度和整合会进一步提升;第二，普通地面光伏电站趋于行业规模化整合，分布式光伏电站交易将呈现多样化发展;第三，光伏项目融资方式将逐步成熟。据了解，在欧美日等成熟市场，光伏电站较为普遍的