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新增装机11.5GW，占全年的29%;下半年预期新增近30GW，全年光伏新增装机达到40GW!国内需求将在Q3-Q4启动，海外从五月份开始，组件出口数量迅速攀升，前期被压制的海外装机需求快速回温，预计
刚性的，因此必然会导致下游企业买不到原料的情况。 2、国内项目启动困难且短期看空：从2014年起就是最重要光伏市场的中国或成鸡肋，许多项目收益率达不到要求，同时海外市场的利好也会让许多组件企业优先

现货价格信息中，人民币价格皆为中国内需报价，而美金显示之价格则为非中国地区的海外价格，并非人民币直接换算美金。美国、印度组件价格为课上惩罚性关税之税后价格，其余则为FOB价格 PV
幅度每瓦0.02-0.03元人民币不等的拉抬、也有耳闻涨幅高达每瓦0.04-0.05元人民币的情况，但实际落地情形仍须端看硅片涨价幅度，然而电池片受到组件下半年跌价压制，预期上涨空间有限。 M2

。每年的补贴强度直接影响当年的装机量，对补贴政策退坡的预期影响光伏行业股价的走势。2021 年开始，国家对光伏项目的补贴正式退出，光伏进入平价时代。中国光伏补贴基本退出，压制股价因素之一将基本消除
重回增长 2006 年中国光伏累计装机仅为 18MW，截至去年国内光伏累计装机已经达到213GW。从新增装机角度，2014-2019 年 CAGR 20.1%，和全球装机增速基本一致。国内新增装机

)2017年末到2018年初光伏玻璃涨价周期：在2017年前三季度，尽管中国光伏需求达到了历史最高峰，但玻璃新增产能对价格上涨的压制作用仍十分明显，2017年前三季度光伏玻璃价格基本稳定。而在2017
周期：2016年上半年受中国光伏抢装630的影响，国内2016H1实现了22GW新增的大爆发，光伏玻璃的价格在2016年上半年受需求拉动出现了明显上升，随后随着下半年需求转淡玻璃价格持续下滑。 (2

近20年来，中国企业凭借低成本和规模化创新优势，在效率驱动型产业逐步占据领先地位，尤其在光伏行业竞争力最为突出。目前中国已建立起由光伏上游硅材料及设备、中游电池组件到下游发电系统的全产业链，年产值超
5000亿元，占全球7成以上，由国内一级供应商自给的原材料及部件占比达近85%。目前光伏产业链供应端主要集中在中国大陆，且多晶硅和硅片环节产能向中国西北和西南地区

核心观点中国光伏产业链具备显著的效率、成本、上下游配套等优势，短期内外迁可能性较小，且疫情影响下海外产能扩张进程可能放缓;从中长期看，随着国内产能置换等政策限制趋严、海外贸易壁垒抬升，以及供应链均衡
布局考虑，产业链部分环节存在走出去的趋势，但重新洗牌的概率极小，中国光伏产业全球主导能力难以撼动。持续看好国内光伏产业链中具备成本和技术优势、盈利稳定、供应链配套完善和市场拓展能力强劲的优质龙头企业

推陈出新，努力减重。在此情形下，将双玻组件替换为玻璃+透明背板，成为不少企业的选择。目前，市场上的双面组件大部分是双玻组件，双玻组件封装采用双玻璃压制而成，其发电效率优于传统组件，但随着硅片、组件面积
，提升发电量。上述研究人员告诉记者，采用透明背板封装技术的组件可以使用现有单玻组件生产线，无需额外设备投资，制造优良率高且稳定，可以有效帮助组件厂增加产能。根据中国光伏行业协会的数据，目前，虽然

限值进一步加强，从供给端来看，高门槛的环保限制对老产线提出了更高的环保设备和方案要求，一些不合格的老产线或将提前退出。排污许可的发放流程严格且复杂，对供给端有所压制。首先一条玻璃产线的选址需要
有所压制。此外，近年来国家部门为水泥和平板玻璃两个产能严重过剩行业设置了产能置换机制，明确规定严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃项目。确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，制定产能置换方案。该机

欧洲27国工业电价和居民电价，平价区域扩大，全球GW级市场明显增加，2007年全球开始出现第一个GW级市场，到2018年GW级达到了13个，发展空间广阔。展望2020年，考虑到中国2019年竞价项目递延
PERC电池价格对应一线企业毛利率约9%，基本可以判断当前价格处于行业底部区间，供给有所压制，同时2020年硅片环节大幅扩产，或导致价格下滑，盈利能力或将回升。公司：主营单晶PERC电池，低成本产能扩张

德国出台 EGG 法案，欧洲国家大力补贴支持光伏发电产业，中国光伏制造业迅速形成规模。由于需求强劲，上游硅料的价格涨到400美元/KG。 2007年至2010年，产业化阶段，累计装机：0.91GW
，13年开始中欧光伏贸易纠纷得到解决，叠加支持政策密集出台，使得这个阶段中国光伏市场装机容量呈持续快速健康增长。目前所处阶段受531新政影响，国内光伏行业的发展再次跌入低谷，但是同时也倒逼行业

13个项目，哪些项目能够抓住这一仅剩的窗口期，还存在很大的不确定性。国电投黄河上游水电开发有限责任公司德令哈水工质塔式13.5万千瓦光热发电项目中国三峡新能源有限公司金塔熔盐塔式10万千
维系行业未来两年的不断续发展，维持产业链的基本稳定。在当下疫情凶猛扩散的大环境下，本就有限的不到两年的时间窗口进一步被压制。在此，我们唯愿示范项目延期政策尽快发布，唯愿疫情尽快得以全面控制，以

;而从政策层面上说，领跑者计划有望进一步推动高效电池和组件的发展，因此，2019年，在几大领先企业的推动下，光伏市场上开始掀起了双面的浪潮。放眼全球，中国依旧是双面组件最大的市场。有研究机构统计
市场规模还会不断扩大。自2018年末至进入2019年以来，双面组件的出口量出现明显增长趋势。欧洲、日本、美国等对高效产品有需求的市场，中国双面光伏组件出口呈现逐年增长的趋势。主流的双面

规模生产;而从政策层面上说，领跑者计划有望进一步推动高效电池和组件的发展，因此，2019年，在几大领先企业的推动下，光伏市场上开始掀起了双面的浪潮。放眼全球，中国依旧是双面组件最大的市场。有
，双玻组件市场规模还会不断扩大。自2018年末至进入2019年以来，双面组件的出口量出现明显增长趋势。欧洲、日本、美国等对高效产品有需求的市场，中国双面光伏组件出口呈现逐年增长的趋势。主流的双面

,长期压制运营商标的估值问题将逐步得以解决。另外,电站资产在现金流质量大幅好转后,其天然拥有预期收益率的特点将使其加持金融资产属性,若配合金融机构业务生成光伏金融产品,融资问题得到进一步解决的同时,长期
,在自主开发建设运营电站的同时,公司积极储备各类分布式电站资源,且在手储备项目达 1.6GW。并通过项目开发、电站设计、高效产品、施工管理、电站运维等方面的优势,先后与中广核、中电建、中能建、中国通建

需要把节俭的风格一以贯之;依靠新技术0~100%普及所带来的成本优势则需要时刻担心新技术的普及进度，咱中国人是很勤劳的，嗅觉是很灵敏的，一旦有超额利润，潮水般的产能便蜂拥而至，就比如今年全年扩张
了60GW Perc电池产能，相当于全世界需求的一半，我们用短短一年的时间就把Perc的普及率从50%拉升到了接近100%的水平。所以新技术跨代带来的相对成本优势虽然巨大，但在勤劳的中国人面前，这个优势

不搞市场的侥幸心理，这样才能齐心协力。二是要建立1+3体系。1是一部好的电力市场运营规则，3是适合中国国情的风险防范、市场监管、宏观调控措施。如果有1没3，就像日常工作没有廉政建设一样，容易出问题
。目前国内对1研究较多，对3的研究太少。三是要有适当的市场启动时机。现货市场启动需要供需相对宽裕、发电企业不能普遍亏损、煤炭价格相对较低等条件，不能在上网电价长期受到行政压制的情况下启动市场。因此，要

11月7日，第十一届中国(无锡)国际新能源大会暨展览会(CREC2019)在江苏无锡召开，在其主论坛2019全球新能源产业峰会上，远东宏信有限公司总裁助理、上海宏祚新能源科技有限公司执行董事詹静以
：补贴退坡、融资环境恶化、社会用电量持续下降、传统能源压制、电网缺乏准确的电力负荷预测和消纳分析。具体到电站建设方面，不仅在投资环节存在造价成本下浮空间不足的问题。对此，詹静强调，而且，国内的电站还存在

新能源项目，因此长远来看，2022年前的欧洲市场需求都将十分可观。 2018年8月31日，欧盟委员会出人意料的提前宣布，决定在9月3日午夜结束欧盟对中国太阳能光伏电池和组件的反倾销和反补贴措施。这一
的国家也在不停地上新能源，预计欧洲市场需求到明年也是非常强劲的。整体从海外来讲，需求没有什么变数，还是非常强劲的状态。根据招商证券预测，2019年海外装机将接近90GW，若加上中国的新增装机

%海外进口原料，必须在越南新增30%的附加值，才能以越南制造的标签出口。据《hanoitimes》该文举的例子，越南本地丝绸品牌Khaisilk，将中国产真丝围巾贴上Made
in Vietnam的标签后出口海外。电视机公司Asanzo，将其进口自中国的组件，在越南组装后，以Made in Vietnam的原产地出口海外。这两家公司，违反了越南的原产地法。与此同时，越南近日在

后来被中国产品压制，持续处于困境。而在蓄电池领域，中国企业的实力也在加强，包括丰田7月宣布与宁德时代展开业务合作等，日本企业也存在走上与光伏面板相同道路的可能性。
日媒称，中国企业宁德时代新能源科技(简称宁德时代)7月25日宣布，2020年在日本上市面向住宅和工业的蓄电池。据《日本经济新闻》网站7月26日报道，自今年11月起，日本光伏发电的固定价格收购制度